Финансовые управляющие в США снизили долю наличности в активах под управлением до рекордно низких уровней. Исторически это не всегда приводило к немедленным коррекциям — рынок способен расти ещё полгода или дольше. Тем не менее перегретость американского фондового рынка остаётся очевидной.
📍Очень показательный график для понимания глобальных потоков ликвидности: несмотря на сокращение балансов центральных банков, денежная масса продолжает расти. Частично это инерционный эффект после беспрецедентного QE в период пандемии. Свой вклад вносит и рост спроса на кредит на фоне снижения ставок в этом году.
📍Но ключевой фактор — сверхмягкая фискальная политика. Именно она компенсирует ужесточение монетарных условий и подпитывает рост ликвидности. Только в третьем квартале госдолг США увеличился на $2,5 трлн, что напрямую добавляет денежное предложение.
Итог: уровень глобальной ликвидности сегодня определяется уже не только действиями центральных банков, но и масштабами фискальных стимулов.
Экстремальный интерес к американскому фондовому рынку подтверждается динамикой числа взаимных фондов, торгующихся на электронных площадках. Рекордный приток средств со стороны домохозяйств формирует соответствующее предложение — индустрия выпускает всё больше инструментов под растущий спрос.
Стоит отметить, что сопоставимый по темпам рост наблюдался и на пике ипотечного пузыря 2007–2008 годов.
📍Впервые за полвека цены на новые дома в США сравнялись со стоимостью жилья на вторичном рынке. С учётом хронического дефицита предложения и устойчивого спроса это выглядит скорее позитивным сигналом: рынок становится более сбалансированным, покупатели получают выбор, а сама доступность альтернатив стимулирует активность.
📍Однако для полноценного оживления рынка необходимы более низкие ставки. Если ФРС сможет в следующем году опустить их устойчиво ниже 3%, сектор жилья получит импульс к восстановлению. Если же инфляция не позволит смягчить политику, рынок рискует остаться в стагнации, а отдельные строительные компании — столкнуться с риском банкротств.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба