Платина — это драгоценный металл, который имеет применение в различных отраслях, благодаря своим уникальным физико-химическим свойствам. Наибольшие объемы потребления платины (равно как и палладия) идут в сторону автомобильной промышленности, где она необходима для производства катализаторов, которые уменьшают выбросы вредных веществ из выхлопных газов автомобилей.
Платина также часто применяется в качестве катализатора в производстве азотной кислоты и других химических веществ, а также в нефтепереработке для получения бензина. Из платины изготавливаются электродные приборы, которые требуют высокой устойчивости к агрессивным химическим средам. Платина используется в производстве контактов для электрических приборов и в сплавах для создания миниатюрных магнитов. Ювелирная промышленность широко использует платину благодаря ее прочности, устойчивости к коррозии и эстетическому блеску. Металл часто применяется в производстве медалей и других наград. Наконец, платина используется для изготовления хирургических инструментов, зубных протезов и катетеров, так как она устойчива к окислению и может быть стерилизована.
В октябре 2025 года цены на платину резко выросли, превысив $1700/унц. — это максимум с сентября 2011 года. В тот год (14 лет назад) ценовой рекорд был установлен в районе $1918/унц. Металлы платиновой группы (МПГ) в этом году поднялись в цене вслед за повышением цен на золото и серебро. Родий прибавил в цене около +20% с начала года, иридий оценочно вырос на +30% (исходя из косвенных данных), а рутений подрос в цене примерно на +80–90% по сравнению с 2024 г. Однако у каждого из МПГ были свои «истории успеха». К середине ноября платина котируется в районе $1600/унц, показывая рост котировок с начала года на 65%.
Есть ряд частных организаций, компаний и институтов, занимающиеся фундаментальным изучением рынка платины. Ниже приведены краткие оценки ситуации на рынке платины от этих источников:
World Platinum Investment Council (WPIC) - Международный институт, занимающийся анализом рынка платины и инвестиционных трендов. Публикует исследования по спросу, предложению, производству и инвестиционным возможностям в платиновом сегмент. WPIC в первой половине 2025 г. давал прогноз по дефициту платины на мировом рынке в объеме 966 тыс. унций на фоне снижения предложения на 10%, роста спроса на 10% и активного спроса на металл от инвесторов (рост на 77%).
Johnson Matthey - Крупная международная компания, один из ведущих производителей и переработчиков платины, которая активно исследует рынок платины, регулярно публикует аналитические отчеты и прогнозы. Компания полагает, что рынок платины сохраняет дефицит в 2025 году, рынок палладия приближается к балансу. Дефицит платины прогнозируется на уровне 598 тыс. унций. Общий спрос на металл стабилен, поскольку снижение потребления от дизельных автомобилей компенсируется ростом инвестиционных покупок.
Anglo American Platinum - Крупнейший мировой производитель платины, который проводит исследования добычи, запасов и рыночных трендов, делится аналитикой с инвесторами. Компания прогнозирует небольшой дефицит платины на рынке в 2025-2026 гг. Сохраняется устойчивый спрос с перспективами роста в автомобильной отрасли и топливных элементах.
Metals Focus - Независимая исследовательская компания, специализирующаяся на анализе рынков драгоценных металлов, включая платину. Компания дает прогноз дефицита на 2025 год около 848 тыс. унций. Спрос поддерживается автомобильной промышленностью и со стороны покупок инвесторов.
Таким образом, все ключевые отраслевые источники сходятся во мнении о сохранении дефицита платины в 2024-2025 годах и достаточно устойчивом спросе. В части первичной добычи платины, ожидается, что мировая добыча в 2025 году будет на уровне 5,4 млн унций, что на 6% меньше, чем в 2024 году. В первом квартале 2025 года добыча упала на 13% по сравнению с прошлым годом, что стало самым низким квартальным показателем с 2020 года. Прогноз общего предложения платины в 2025 году является самым низким за последние пять лет, сократившись на 4%, до 6 999 тыс. унций.
При этом спрос на платину остается высоким: некоторый спад в промышленном потреблении (особенно в автопроме и стекольной промышленности) компенсируется устойчивым спросом на платину со стороны ювелирного сектора и инвесторов, прежде всего из стран Азии.
Таким образом, сочетание ограниченного предложения и повышенного спроса привело к тому, что у инвесторов есть ожидания дефицита предложения платины на мировом рынке: в 2025 году ожидается дефицит в среднем около 900 тыс. унций, что составляет примерно 12% от общего спроса. Этот дефицит металла сейчас поддерживает высокие цены на платину.
Вот другие независимые оценки баланса предложения/спроса на платину в части прогнозируемого дефицита платины в 2025 году: банк UBS ожидает дефицит около 500 тыс. унций (6,4% от спроса), компания ГМК «Норильский никель» ожидает дефицит около 200 тыс. унций, LiteFinance оценивает дефицит порядка 850 тыс. унций.
Рассмотрим более подробно основные факторы спроса-предложения платины на рынке с учетом выводов и графиков, взятых из квартального обзора компании Anglo American Platinum.
Оценка спроса. Автомобильная промышленность останется главным потребителем металлов платиновой группы (МПГ), которые идут на изготовление катализаторов. Мировое производство автомобилей, вероятно, превысит консенсус-прогноз на этот год. Сделанные ранее прогнозы по уровню проникновения электромобилей (BEV) были слишком оптимистичными, поскольку идет более медленное развитие инфраструктуры зарядки, а стоимость быстрой зарядки остается высокой, при этом активность покупателей электромобилей сдерживается высокими расходами на покупку, страхование и ограниченным запасом хода авто.
Поэтому прогнозы мирового проникновения BEV пересмотрены в меньшую сторону. Спрос на рынке по-прежнему в значительной степени благоприятствует бензиновым автомобилям с катализаторами выхлопных газов.
• Другие промышленные сектора. Промышленность является крупным потребителем платины и палладия с их разнообразным и растущим применением. Стабильный спрос на платину есть со стороны нефтяной, медицинской, водородной и электротехнической областей. Более строгие стандарты и улучшенное тестирование приведут к увеличению поставок МПГ.
• Ювелирный спрос в 2025 ожидает прирост на 12% за счет активности в Китае. Развитые рынки и Индия стимулируют растущий спрос на ювелирные изделия. Рост спроса отмечен в Индии, США, Европе и Японии. Рынок платины в Китае ориентирован в основном на инвестиции. Различия в ценах создают возможности для роста потребления платины, как альтернативы белому золоту.
• Инвестиционный спрос на платину пока остается высоким. Рост вложений средств в биржевые фонды (ETF) и приток числа активных инвесторов традиционно идет в растущий актив. Однако если посмотреть на динамику денежных потоков в крупнейший фонд платины abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT), то за последние месяцы мы видим, что здесь объемы оттока средств стали сравнимы с объемами притока – это говорит, что инвесторы на текущих уровнях предпочитают фиксировать прибыль после летнего и осеннего роста цен на платину.
Оценка предложения. Вопреки историческим прогнозам, первичное предложение платины видимо продолжит сокращаться, поскольку новые шахты, разработанные в начале 2000-х годов, вряд ли смогут компенсировать истощение природных запасов. Реализация ряда проектов не соответствует заявленным ожиданиям, а ситуация с поставками усугубляется истощением и закрытием старых шахт.
• Около 78% мировых запасов МПГ сосредоточены в Южной Африке. Основной урон поставкам наносит снижение добычи в ЮАР (ожидаемое сокращение добычи на 8-10% в 2025 г.).
• Также есть проблемы с логистикой, погодными условиями (наводнения) и реструктуризацией в ряде добывающих компаний.
Вторичное предложение. Переработка платины остается ниже исторических максимумов, при этом объемы поставок металла постоянно не достигают прогнозов.
Ожидания. Дефицит МПГ в 2025 году сохраняется с учетом перспектив высокого спроса и снижения предложения. Судя по аналитике и прогнозам компании Anglo American Platinum, наиболее явно это прослеживается по платине и родию. У палладия почти баланс в этом году.
Ценообразование и позиционирование в отрасли: основной акцент внимания на объемы продаж автомобилей с ДВС – здесь возможности для роста связаны с общим увеличением продаж автомобилей, и немного более медленным внедрением электромобилей. Спрос со стороны промышленности продолжает расти, в то время как спрос на ювелирные изделия стабилизировался. Отрасль добычи МПГ сократила инвестиции, убыточное производство прекращается. При этом прогнозы по спросу и предложению оставляют потенциал для ценового роста. Ожидается ограниченное поступление новых поставок платины на рынок в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Рост объёмов переработки МПГ в этом году оказался ниже ожидаемого.
На этой неделе Китай одобрил регистрацию фьючерсов и опционов на платину и палладий, сделав важный шаг к запуску торговли деривативами на эти металлы, используемые автопроизводителями и другими отраслями промышленности.
Все эти фундаментальные факторы привели к позитивной динамике цен на платину в 2025 году. Однако ряд отраслевых прогнозов не говорят о большом потенциале роста цен. Средний прогноз цен на платину на 2026 год, проведенный Reuters по 30 аналитикам сектора дает около $1550/унц. Metals Focus ожидает в следующем году около $1670/унц с учетом дальнейшего сохранения дефицита платины на рынке. То есть намного выше текущих цен эксперты рынка платину пока не ждут.
Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе стоит ждать консолидации цен на платину в диапазоне $1500-1700/унц. При позитивном сценарии, в первой половине 2026 года цена на платину может подняться в район $1800-1900/унц.
Техническая картина. На месячном графике фьючерса на платину видно, что летом этого года котировки вышли вверх из длительного безыдейного боковика с границами $780-1300/унц. Последняя волна роста цен по своей амплитуде примерно соответствовала ширине предыдущего ценового канала. Можно сказать, что ближайшие цели роста по платине пока выполнены. Однако более явной целью повышения цен могло бы стать достижение максимумов 2011 года в районе $1880-1970/унц. Ближайшая сильная поддержка поднялась сейчас в район $1300/унц. Обычно после таких сильных ценовых движений потом несколько месяцев может уйти на привыкание рынка к достигнутым уровням цен и консолидацию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба