Верите в технологическое будущее России и готовы рисковать? Шанс войти в капитал интересных инновационных компаний страны есть у каждого. “Рынок инноваций и инвестиций” (РИИ) Московской биржи - это площадка, где можно купить аналоги Nvidia или Apple. За это его уже окрестили “NASDAQ по-русски”. Да, там нет проверенных “голубых фишек”, но есть акции перспективных компаний, таких как “Астра”, “Диасофт” и “Софтлайн”.
Finam.ru обсудил с экспертами, как именно устроен этот рынок, из каких компаний он состоит, кто его целевые инвесторы. Подробнее о том, как найти свою “Астру”, а не падающие “звезды”, читайте в обзоре.
Через тернии к “Астре”
В попытке преодолеть западные санкции сегодня Россия делает большую ставку на развитие высокотехнологичных отраслей. Конечно, не обходится без весомой поддержки государства. Но прогресс налицо - за последние пять лет одна только IT-отрасль уже показала двухзначные темпы роста выручки. Как заявил в среду вице-премьер РФ Дмитрий Григоренко, в прошлом году рост составил больше 20%, и в этом могут быть такие же цифры.
Такая динамика просто не могла остаться без внимания участников фондового рынка. Поэтому “Рынок инноваций и инвестиций” (РИИ) Московской биржи, созданный еще в 2009 году, сегодня словно получил второе дыхание.
“РИИ - это отдельный биржевой сектор Московской биржи, созданный для облегчения выхода на рынок и привлечения инвестиций в инновационные и высокотехнологичные компании (малые и средние по размеру, быстрорастущие, с технологическим фокусом)”, - объяснил Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ “Финам”.
На текущий момент в него входят 48 бумаг от 26 эмитентов (акции, облигации, паи), но список постоянно растет. Только за этот год он пополнился 12 новыми именами.
Сегодня, 26 ноября, в РИИ была включена “Астра”, разработчик инфраструктурного программного обеспечения. А неделей ранее, 18 ноября, в состав сектора попал “Элемент”, производитель микроэлектроники.
Но “Рынок инноваций и инвестиций” не ограничивается только IT-компаниями, которые, безусловно, являются “ядром” сектора.
“В основном там технологические компании: разработка ПО, цифровые сервисы, IT-инфраструктура, медтех, высокотехнологичное приборостроение. Это компании с потенциалом быстрого роста и потребностью в раннем доступе к капиталу”, - добавил Денис Часовских, инвестиционный советник ИК “АКБФ”.
Если проанализировать “инвесткарту” сектора, то там можно найти целых пять групп эмитентов:
По сути, РИИ выполняет для инвесторов роль “песочницы”, отсеивая для них перспективные бумаги.
“РИИ - это специальный сектор Московской биржи для технологичных компаний ранних стадий развития. Это “входная площадка” в публичный рынок с более мягкими требованиями, куда могут выходить растущие бизнесы, которым еще рано на основной рынок”, - пояснил Часовских.
Напомним, что за все время, согласно данным МосБиржи, в секторе “побывали” более 100 эмитентов. Попадая в него, компании получают ряд преимуществ, в том числе налоговые льготы, целевой пул инвесторов, улучшение позиционирования, комплексную поддержку от биржи и других организаций.
“Смысл сектора “Рынка инноваций и инвестиций” (РИИ) Московской биржи - в том, что по бумагам, которые в него включены, действуют особые налоговые льготы. Это должно содействовать более устойчивому и взвешенному притоку долгосрочных инвестиций в такие бумаги”, - добавила Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку “БКС Мир инвестиций”.
Как можно догадаться, в “элитный клуб” пускают не каждого. Мосбиржа предъявляет к кандидатам строгие требования. Для эмитентов акций - это капитализация не менее 500 млн рублей, а также инновационность. Для эмитентов облигаций - опять же инновационность, а также объем выпуска не менее 500 млн рублей и кредитный рейтинг. Кроме того, обязательным условием является заключение договора с листинговым агентом сроком минимум на год.
“Инновационность - важный фактор, но не единственный. Компания должна соответствовать одному из следующих критериев: получить финансирование от Фонда “ВЭБ-Инновации” или Фонда “Сколково”; входить в реестр аккредитованных IT-организаций Минцифры; осуществлять деятельность в приоритетных направлениях (нанотехнологии, энергоэффективность, медицинские технологии, ИТ, космические технологии, ядерные технологии, рациональное природопользование, противодействие терроризму)”, - сказал Павел Веревкин, старший аналитик отдела анализа финансовых рынков “КИТ Финанс”.
Также, как напомнил Лозовой, необходимо наличие положительного заключения экспертного совета РИИ, который рассматривает соответствие эмитента профилю сектора. При этом выдаваемое заключение периодически (как правило, не реже чем раз в три года) пересматривается, обратил внимание аналитик.
Что нужно знать инвестору о РИИ?
“Рынок инноваций и инвестиций” предлагает “бонусы” не только для входящих в него компаний, но и для инвесторов, и, конечно, главное преимущество для последних - это налоговые льготы.
“С 1 января 2025 года инвесторы - налоговые резиденты РФ освобождены от уплаты НДФЛ при продаже бумаг из сектора РИИ, если владели ими более года. Необлагаемый лимит составляет 50 млн рублей дохода, свыше этой суммы применяется стандартная ставка. Это делает РИИ привлекательным для долгосрочных вложений на срок от 1 года для категории инвесторов, учитывающих специфические риски сектора”, - отметил Веревкин.
Говоря о рисках, следует помнить, что попадание компании в РИИ - это не гарантия успеха для инвесторов. Скорее, это сектор для тех, кто с инвестициями уже на “ты” и готов принимать повышенный риск ради потенциально высокого роста, а также разбирается в технологиях и следит за новостями. К тому же РИИ очень волатильный и ориентирован на долгосрочный рост, а не дивиденды, подчеркнул Часовских.
“Целевой инвестор РИИ - опытный частный инвестор с горизонтом инвестиций от 1 года, готовый к повышенным рискам молодых компаний ради налоговых преференций и потенциала роста”, - подчеркнул Веревкин.
Лозовой, в свою очередь, также призвал учитывать факторы, которые формируют те самые риски в секторе.
“На что сейчас следует обратить внимание? IT-сектор российского фондового рынка сейчас торгуется близко к историческим минимумам. Это отражает сочетание внешнего и внутреннего давления на сектор. Основное внешнее давление - изменения в порядке и тарифах страховых взносов для работодателей, что увеличивает нагрузку на фонды оплаты труда и ухудшает маржинальность компаний, а высокая ключевая ставка сдерживает увеличения капекса компаний и проектной деятельности. Ожидаем, что при снижении ключевой ставки сектор будет одним из главных бенефициаров на рынке на фоне восстановления деловой активности”, - рассказал эксперт.
При отборе эмитентов, помимо того, что нужно учитывать аппетит к риску, еще важно смотреть на определенные мультипликаторы. По словам аналитиков, важнее всего следить за долговой нагрузкой и темпами роста операционных показателей.
“Ключевыми показателями для отсеивания будут выручка и ее темпы роста, долговая нагрузка к EBITDA, соблюдение ковенант по облигациям и изменения в составе РИИ (исключение лишает льгот)”, - отметил Веревкин.
Краткое руководство по тому, как формировать свой портфель из участников РИИ, дал Часовских:
Долю в портфеле лучше ограничивать:
• 1-2% на идею - для консервативных;
• до 5–7% - для агрессивных.
Что важно отслеживать:
• рост выручки;
• операционный денежный поток (OCF);
• долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA);
• объем оборотного капитала;
• темпы роста рынка, на котором работает компания;
• новостной фон и регуляторику (госпрограммы, импортозамещение, тендеры).
Макро-фактор №1 - ключевая ставка ЦБ (высокая ставка - негатив для РИИ):
• инвесторы уходят в безрисковые инструменты (ОФЗ, депозиты);
• себестоимость капитала растет, а компании ранней стадии чувствительны к дорогим заемным средствам;
• будущие денежные потоки сильнее дисконтируются, снижая оценки компаний.
Звезды сошлись
Что касается самых привлекательных представителей РИИ, то к ним относятся наиболее крупные эмитенты - “ОАК” (авиастроение), “Позитив” (кибербезопасность), “Софтлайн” (IT-услуги), “Элемент”(микроэлектроника), перечислил Веревкин.
А вот в ИК “АКБФ” считают, что при выборе ключевых представителей сектора, нужно ориентироваться на индекс “МосБиржа - Инновации” (MOEXINN): он отражает наиболее ликвидные и устойчивые компании сектора. Сейчас крупнейшие по весу в индексе: “Позитив” - кибербезопасность, защита данных, “Озон Фармацевтика” - производство и дистрибуция лекарств, “Софтлайн” - IT-услуги и ПО для бизнеса, “Аренадата” - аналитика и управление данными, “ВУШ Холдинг” - быстрые доставки и логистика.
“Мне интересны: из акций - “Озон Фармацевтика”: фармрынок растет стабильно, менее цикличен, компания расширяет линейку и локализует производство. Горизонт - от двух до четырех лет; из облигаций - флоатеры “Позитива”: премия +4% к ключевой ставке ЦБ, ежемесячные выплаты, погашение 17.12.2026. Привлекательный инструмент на фоне высокой ключевой ставки”, - подытожил Часовских.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба