Газпром нефть 28 ноября представит отчет за третий квартал 2025 года, и рынок ожидает умеренного роста ключевых показателей. На результаты могут повлиять:
повышение рублевых цен на нефть,
увеличение добычи,
восстановление переработки после летних простоев.
При этом маржинальность поддержит благоприятная конъюнктура в сегменте нефтепродуктов, а чистая прибыль, по нашим оценкам, покажет заметный прирост. Подробнее разбираем в обзоре.
Наш прогноз на третий квартал
Финансовые результаты
Выручка
По нашим ожиданиям, выручка компании покажет умеренный рост — около 3% кв/кв.
Главные драйверы роста выручки:
Основной драйвер — увеличение рублевых цен на российские сорта нефти примерно на 5% кв/кв, хотя премиальные сорта росли несколько слабее.
Дополнительную поддержку может обеспечить рост добычи нефти в России на 1% кв/кв на фоне расширения квот ОПЕК+.
Также, вероятнее всего, в отчетности будет отражен рост объемов переработки на НПЗ — повышение загрузки должно компенсировать потери, связанные с временной остановкой мощностей в августе–сентябре в европейской части страны.
Компания традиционно имеет значительную долю переработки, и это играет ей на руку в текущей ценовой конъюнктуре. Расширение крэк-спредов (разницы между ценой нефти и ценами на продукты ее переработки) на мировых рынках, а также рост внутренних цен:
оптовая стоимость бензина в России увеличилась примерно на 20%,
дизельного топлива — на 3%.
Это положительно скажется на маржинальности и может поддержать финансовый результат.
Чистая прибыль
По нашим оценкам, чистая прибыль Газпром нефти вырастет примерно на 7% кв/кв.
Дополнительный вклад обеспечат доходы от ассоциированных компаний и совместных предприятий, тогда как отрицательные курсовые разницы могут частично ограничить итоговый рост.
Оценка акций
В настоящий момент на нефтяной сектор в целом и Газпром нефть в частности продолжает давить неблагоприятная рыночная конъюнктура. В ноябре рублевые цены на российскую нефть существенно снизились по сравнению с предыдущим кварталом — на фоне введения санкций, расширения дисконта и укрепления национальной валюты. Котировки опустились ниже отметки в 4 тыс. рублей за баррель, что усиливает давление на финансовые результаты компаний отрасли. Пока этот тренд сохраняется, акции Газпром нефти выглядят ограниченно привлекательными.
Кроме того, ранее интерес к бумагам поддерживала высокая дивидендная доходность, однако по итогам текущего года она, по нашим оценкам, составит лишь около 6%.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций:
«Мы подтверждаем рекомендацию «держать» по акциям Газпром нефти с целевой ценой 570 рублей. Слабая внешняя конъюнктура на рынке нефти, повышение капитальных расходов и крепкий рубль создают давление на финансовые показатели компании и ограничивают потенциал роста акций на горизонте ближайших 12 месяцев».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба