Сравним акции двух нефтяных гигантов — ЛУКОЙЛа и Газпром нефти. Выберем более интересный вариант. Предполагаемый временной горизонт — 3–4 месяца.
Возможные катализаторы: рост нефтяных котировок, ослабление рубля. Пока они не реализовались. Первый явно под вопросом, учитывая действия ОПЕК+, связанные с увеличением добычи. Второе может быть связано со смягчением кредитно-денежной политики Банка России. Не стоит забывать о геополитике, а также об общей ситуации в мировой и российской экономике.
С начала года акции ЛУКОЙЛа в минусе на 25%, Газпром нефти — на 26%. Наблюдалась общая просадка российского рынка. Основной причиной падения представленных в нашем материале бумаг стал обвал нефтяных котировок.
Долгосрочный взгляд БКС в обоих случаях — «Позитивный».
Сильный баланс и дивиденды
ЛУКОЙЛ
Корпорация занимает второе место по нефтедобыче в России. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по РСБУ за 9 месяцев выросла на 14,2% год к году (г/г) — до 352,5 млрд руб. Выручка снизилась на 8,1%, до 1,95 трлн руб. Себестоимость уменьшилась на 10,3%, до 1,43 трлн руб. Нельзя исключать увеличения загрузки нефтеперерабатывающих заводов в 2025 г.
Балансовые показатели ЛУКОЙЛа внушают оптимизм. Чистый долг отрицательный и с учетом данных за последние 12 месяцев равен -232 млрд руб. Денежная подушка может быть использована на вознаграждение акционеров. Отсечка по дивидендным выплатам за 9 месяцев запланирована на январь. Дивдоходность с учетом текущих котировок равна 7,3%.
Готовимся к новому рекорду
Газпром нефть
Компания входит в топ-3 по объему добычи и переработки нефти в РФ. Чистая прибыль Газпром нефти по РСБУ за 9 месяцев 2025 г. упала до 230 млрд руб. (-45% г/г). Выручка сократилась на 10,8%, до 2,2 трлн руб. Себестоимость снизилась на 5%, до 1,9 трлн руб. В 2025 г. Газпром нефть рассчитывает снова побить рекорд по нефтепереработке, заявил глава компании Александр Дюков.
Из позитивных факторов выделим устойчивость предприятия к смене картины на внешних рынках, высокую технологическую эффективность, заметную долю премиальных каналов в экспорте (70%) и дивиденды. Выплаты за 2025 г. стоит ждать следующим летом.
Подводя итоги
ЛУКОЙЛ заметно превосходит Газпром нефть по капитализации. Первая компания торгуется ниже по мультипликаторам, что вполне оправдано финансовыми метриками. P/E LTM равны 6,9 и 7,7 соответственно. EV/EBITDA LTM — 2,5 и 2,8.
ROE ЛУКОЙЛа заметно выше — 10,1% против 6,1% Газпром нефти. Темпы роста чистой прибыли сопоставимы — 6% против 4% среднем в год за последние 5 лет. Дивдоходность с учетом данных за последние 12 месяцев явно интересней у ЛУКОЙЛа — 17,3% против 9,1% годовых.
Долгосрочные цели БКС:
• ЛУКОЙЛ: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 8200 руб. / +51% • Газпром нефть: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 700 руб. / +43%
Учитывая совокупность данных, акции ЛУКОЙЛа сейчас более интересны. Бумаги уперлись в сопротивление, образованное экстремумом начала ноября. Новой просадки исключать нельзя. Позитивный сценарий предполагает, что бумаги могут протестировать отметку 6000 руб. Сигналом будет пробой 5600 руб. Речь идет о потенциале роста на 10% относительно уровня пятницы, 28 ноября — 5442 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба