Рынок отскочил. Как долго продлится ралли?

В этом посте краткий обзор на основные события недели - что заставило S&P 500 оттолкнуться от минимумов за два месяца.

Макро - экономика США замедляется, но остаётся устойчивой

Статистика недели показала очень умеренное охлаждение экономики. Розничные продажи за сентябрь вышли слабее ожиданий. Индекс уверенности потребителей резко упал на фоне рисков шатдауна и охлаждения рынка труда. Инфляционные индикаторы пришли мягкими: компоненты PPI, важные для расчёта базового PCE, оказались ниже прогнозов.

На этом фоне рынок пересмотрел ожидания: вероятность снижения ставки ФРС в декабре выросла с 35% до 82%, а комментарии представителей ФРС придали дополнительный «голубиный» импульс.

Облигации - доходности чуть снизились, не спешим входить

Доходность 10-летних трежерис снизилась до 4.02%, выходя из длительного диапазона, а спреды IG-корпоратов расширились до 85 б.п.

Мы сохраняем осторожность: рынок, на наш взгляд, может переоценивать глубину будущих снижений ставки. Новые позиции пока не формируем: корпоративный сегмент становится привлекательным, но ещё не «дозрел».

Акции - рынок отскочил, AI снова главный драйвер

S&P 500 за неделю вырос на 3.2%, почти полностью отыграв недавнюю просадку. Поддержку дали мягкие комментарии ФРС и сильные новости из AI-сектора:

- Alphabet выросла на 7% на фоне переговоров Meta о многомиллиардных закупках чипов; Broadcom - на 17% благодаря этим же новостям.
- Dell прибавила 8.7%, показав рекордные AI-заказы.
Продолжаем удерживать.

Мы активно выкупали просадку и уже видим результат, сохраняем позитивный взгляд на 2026 год. Поддержка от продолжения AI-инвестиций, сильной экономики США и эффекта от более мягкой политики ФРС.

Сырьё - Brent и золото получили импульс

Brent восстановилась на 1.8% на улучшении риторики ФРС и волатильности в переговорах по прекращению конфликта. Золото выросло на 2.4% на фоне падения доллара и резкого роста ожиданий снижения ставки. Мы полностью сформировали экспозицию на металл.