Золото, серебро , ФРС и рынки. Цены, скАчки и новые прогнозы

Биржевая цена на #серебро в мартовских фьючерсах на COMEX на первых торгах зимы 1 декабря впервые в истории превысила отметку в $ 59 за тройскую унцию. Сейчас отскочила и торгуется на уровне $ 58,3. Вероятность снижения ставки ФРС резко возросла, несмотря на неоднозначные экономические данные из США. Ни уровень занятости, ни инфляция, ни другие экономические показатели, похоже, не ухудшаются настолько, чтобы это однозначно указывало на необходимость снижения ставок, однако потребительское доверие в ноябре резко упало.

Более слабыми данными для аналитиков при их прогнозах могли стать объём розничных продаж и индекс доверия потребителей в США. Так, объём розничных продаж в Штатах в сентябре увеличился на 0,2% по сравнению с августом при прогнозе в 0,4%, а индекс доверия потребителей в ноябре сократился до 88,7 пункта с пересмотренного показателя октября в 95,5 пункта, сообщает аналитическая компания Conference Board.

Две недели назад вероятность снижения ставки ФРС на заседании 10 декабря упала до 30%. Сейчас рыночная оценка вероятности снижения процентных ставок ФРС, согласно инструменту FedWatch CME Group, снова поднялась до уровня 87%, поскольку некоторые члены ФРС заговорили о возможности снижения ставок. Недавние "голубиные" заявления члена совета управляющих ФРС США Кристофера Уоллера и президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, а также более слабые статданные по США усилили ожидания того, что регулятор смягчит политику в декабре. Плюс к этому, Кевин Хассетт, который вроде бы стал основным кандидатом на пост главы ФРС после окончания срока полномочий Джерома Пауэлла, поддерживает позицию президента Трампа за снижение процентной ставки.

Учитывая, что верхняя граница диапазона ставки ФРС примерно на 50 б.п. выше доходности двухлетних казначейских облигаций, существует определённый потенциал для снижения, но не такой значительный, как в октябре, когда разрыв составлял около 75 б.п. Тем временем цена на #золото поднялась выше $ 4200 за унцию, что в начале ноября было уровнем сопротивления. А в понедельник февральские фьючерсы на золото на COMEX уже тестировали $ 4270 за унцию. Сейчас откатились.

Однако главным бенефициаром последних недель стало серебро. Спрос инвесторов заметно усилился на прошлой неделе: #ETF, обеспеченные белым металлом, накопили 9,5 млн унций, включая приток в размере 7,5 млн унций только во вторник прошлой недели, что стало крупнейшим однодневным притоком с 21 октября. Благодаря этим поступлениям чистый приток в ETF в ноябре увеличился до 16 млн унций, что компенсировало чистый отток в размере 13 млн унций, зафиксированный в октябре. Ну и его стоимость, как я писал выше, вновь обновила исторические максимумы.

Сжатие ликвидности серебра смещается в Шанхай, поскольку биржевые запасы достигли 10-летнего минимума. Запасы на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) на прошлой неделе упали до 559 тонн, что на 61% меньше с начала года. Примерно 644 тонны серебра были изъяты с начала октября, когда ужесточение ликвидности в Лондоне спровоцировало short squeeze и открыло арбитражное окно, которое вывело металл со складов как COMEX, так и SHFE.

В результате кривая цен на фьючерсы на серебро в Китае перешла в бэквордацию, и краткосрочные спотовые цены теперь торгуются с премией к более поздним фьючерсным контрактам на SHFE. В то же время запасы на COMEX достигли восьмимесячного минимума в 457 млн ​​унций, что на 14% меньше их исторического максимума в 532 млн унций в октябре.

Тем не менее, как я считаю, в серебре сейчас рулят спекулянты, накручивающие цену. Увы, CFTC пока опубликовала COT только по состоянию на 14 октября, что не позволяет оценить позиции крупных игроков на COMEX и NYMEX.

Уолл-стрит открыл первую неделю декабря выступлением председателя ФРС Джерома Пауэлла. Глава центрального банка выступил на панельной дискуссии в Стэнфорде в понедельник, и это было его последнее слово перед тем, как ФРС войдёт в период затишья в преддверии принятия окончательного решения по процентной ставке в этом году. Это - "неделя тишины", которая обычно предшествует заседаниям FOMC, когда никто из политиков ФРС ничего не может комментировать. Пауэл ничего нового не сказал, так что ждём 10 декабря.