Доллар слабеет на фоне ожиданий смягчения политики ФРС в 2026 году

Индекс доллара находится у критической зоны поддержки, поскольку рынки оценивают вероятность снижения ставки в декабре.
Голубиные сигналы ФРС, ослабление геополитической напряженности и ужесточение политики Банка Японии оказывают давление на доллар.
Теперь все внимание обращено на данные по занятости в несельскохозяйственном секторе и руководство ФРС на 2026 год.

В первый день декабря индекс доллара упал до 99,40-99,50, продолжив снижение, начавшееся в конце ноября. В то время как индекс показал худший недельный результат за последние четыре месяца, давление на рынок оказывают как прогнозы агрессивного снижения ставки ФРС на заседании 9-10 декабря, так и ожидания, что на место Джерома Пауэлла может быть назначен более "голубиный" чиновник. Рынок практически готов к снижению ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании в качестве "базового варианта", что ослабляет спрос на доллар на фоне сужения преимуществ процентного спреда.

Влияние сокращения ставки ФРС и недостатка данных на доллар
Прекращение работы федерального правительства США значительно исказило набор данных, на основе которых принимаются решения ФРС. Такие шаги, как отказ опубликовать октябрьский ИПЦ и отмена данных по опережающему росту за III квартал, могли бы снизить видимость, создав "премию за неопределенность", которая обычно поддерживает доллар. Однако тон других данных, поступивших за тот же период, перечеркивает этот эффект.

Резкое снижение потребительского доверия говорит о том, что домохозяйства стали более осторожными в отношении безработицы и доходов. Занятость в частном секторе, указывающая на замедление темпов роста, дополняет картину. Такая комбинация ослабляет нарратив сильного роста и высоких ставок и усиливает восприятие "мягкой посадки и более раннего смягчения". Поэтому рынки все больше склоняются к сценарию, согласно которому ФРС может продолжить снижение ставок не только в декабре, но и в первом квартале 2026 года.

При этом акцент Пауэлла на том, что "снижение ставок не будет автоматическим", и осторожность внутри ФРС гарантируют, что падение доллара остается контролируемым. К этому добавляется возможность того, что на смену Пауэллу придет глава с более мягким профилем, что приведет к ожиданиям более мягкой политики в отношении доллара в среднесрочной перспективе. В результате мы движемся к ситуации, когда ФРС остановила цикл ужесточения политики как в отношении процентных ставок, так и в отношении баланса, и эта картина оказывает фундаментальное понижательное давление на индекс доллара.

Геополитика, другие центральные банки и аппетит к риску
На геополитическом фронте ускорение дипломатической активности вокруг поддерживаемого США мирного плана по урегулированию российско-украинского конфликта оказывает некоторую поддержку глобальному аппетиту к риску. Восстановление российских активов и снижение цен на нефть указывают на то, что вместо "жесткого шока" наметился более контролируемый сценарий. Это снижает спрос на доллар в качестве убежища и оказывает понижательное давление на него.

Хотя напряженность на Ближнем Востоке, связанная с сектором Газа, сохраняется, в последние дни не было ни серьезной эскалации, ни новостей о постоянном урегулировании. Рынки в настоящее время рассматривают это как "управляемый риск". Таким образом, он скорее способствует общему повышению аппетита к риску, чем оказывает самостоятельное направленное давление на доллар.

На фронте центральных банков развитых стран картина оказывает давление на доллар через кросс-курсы. Заявление президента Банка Японии о том, что на декабрьском заседании они оценят "плюсы и минусы" возможного повышения ставок, усилило вероятность того, что спустя годы будет сделан реальный шаг к ужесточению. В результате иена укрепилась по отношению к доллару.

В еврозоне и рост, и инфляция дают "умеренную, но не тревожную" картину. На данный момент ЕЦБ сохраняет процентные ставки на прежнем уровне и не собирается спешить с их снижением. В этом контексте пара EUR/USD колеблется в более узком диапазоне, в то время как основное давление на доллар продолжает оказывать иена и ожидания снижения процентных ставок в США.

Технический прогноз по индексу доллара
На дневном графике DXY отступил к нижней границе краткосрочного бычьего канала, в котором он находится с октября. Распродажа с отметки 100,50 опустила индекс ниже канала и краткосрочных средних. Сегодня цена тестирует диапазон 99-99,5, где расположены как нижняя линия канала, так и долгосрочная средняя. Эта область является критическим порогом для определения продолжения краткосрочного восходящего тренда.

Уровни коррекции Фибоначчи также поддерживают эту картину. Уровень 99,72, соответствующий коррекции Fib 0,236 от последней бычьей волны, сейчас является первой важной точкой опоры. Цена находится немного ниже этого уровня, поэтому диапазон 99,70-99,80 стал краткосрочной зоной сопротивления, которую необходимо преодолеть. Выше этого психологического порога 100 и уровня 100,21 находятся ближайшие уровни сопротивления, которые необходимо отслеживать. Однако если эти два сопротивления будут решительно преодолены, то верхняя целевая зона 101,67 (Fib 0,382) может стать более значимой.

С точки зрения снижения, 3-месячная EMA в районе 99, а затем зона 98,50 (Fib 0,144) выступают в качестве сильной среднесрочной поддержки. Если этот уровень будет пробит, это будет означать, что бычий канал больше не действует, открывая дверь для более широкой коррекции, которая может расшириться до 96,55.

Тот факт, что стохастический RSI опустился в зону перепроданности, указывает на потенциал краткосрочной технической реакции. Однако следует отметить, что этот импульсный сигнал еще не подтвержден ценой - нет четкой модели разворота у поддержки канала.

Перспективы и возможные сценарии
Текущая картина показывает, что индекс доллара находится на пороговом уровне как с фундаментальной, так и с технической точки зрения. Снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании почти полностью учтено в цене, поэтому следующая реакция рынка будет зависеть от руководства ФРС на 2026 год и профиля потенциального преемника Пауэлла. Относительное смягчение геополитических рисков и сигнал об относительном ужесточении мер со стороны Банка Японии также продолжают оказывать давление на доллар.

Учитывая эту фундаментальную базу, а также технические перспективы, диапазон 99-99,7 выделяется в качестве основной области, где индекс доллара определит свое краткосрочное направление. Заседание ФРС и последующие данные по заработной плате в несельскохозяйственном секторе определят, увидим ли мы восходящую реакцию или прорыв вниз из этой зоны поддержки. Если ФРС примет более осторожный тон, чем ожидалось, а данные по занятости окажутся сильными, то отскок от этой зоны выше 100 и новая восходящая волна к 101,67 не будут удивительными. И наоборот, более четкий курс на смягчение и слабые данные по занятости могут спровоцировать более глубокий откат к 98,48 и ниже с прорывом уровня поддержки 99.

В целом, индекс доллара в настоящее время находится в поиске как нового политического курса, так и нового технического направления. Сигналы от ФРС и с фронта занятости в ближайшие дни могут определить, сохранится ли этот краткосрочный бычий канал и как будет развиваться тренд.