Невзирая на острую проблему с нехваткой ликвидности, риторика ФРС на заседании 10 декабря может не оказать такого влияния аппетит к риску и доллар, как на заседаниях в другие месяцы года.
Факторов для философского отношения трейдеров к возможной ястребиной риторике главы ФРС Пауэлла предостаточно.
Во-первых, после шатдауна количество свежих данных о состоянии экономики США ограничено, ключевые отчеты по инфляции и нонфарм за ноябрь выйдут уже после заседания ФРС, а отчеты по рынку труда этой недели были противоречивыми: ADP за ноябрь вышел отрицательным, но первичные заявки по безработице упали ниже 200К.
Более вероятно, что Пауэлл укажет на необходимость получения более достоверных официальных данных для определения дальнейшей политики.
Во-вторых, Пауэлл в любом случае уже является «хромой уткой», наиболее вероятный будущий глава ФРС Хассетт намерен ускорить процесс снижения ставок с июня, а снижения ставок Пауэллом на текущем этапе вполне достаточно, риторику Пауэлла в отношении перспектив монетарной политики уже можно воспринимать как личные фантазии.
В-третьих, ФРС уже готов запустить аналогию QE для поддержания ликвидности на рынках, объем имеет значение, но сам факт говорит о том, что текущий антиТрамповский состав ФРС все равно готов проявить заботу о рынках.
В-четвертых, на динамику инфляции решающее значение оказывает сейчас не политика ФРС, а политика Трампа, в интересах республиканцев снизить инфляцию перед предстоящими выборами в Конгресс в ноябре 2026 года, заключение торговых соглашений помогают данной цели, особенно важно заключение торгового соглашения с Канадой.
С другой стороны, есть факторы, которые замедляют тенденции конца года, т.е. рост евро и рождественское ралли на фондовом рынке.
Для евро риском остается принятие бюджета Франции до конца года, из более глобальных тенденций: происходящее разделения мира на биполярный.
Последние переговоры США И РФ в Москве не случайно совпали с визитом главы МИД Китая, идет обсуждение перераздела мира, и Европа не находится за столом переговоров, кроме того, США поставили Европу в известность об ослаблении текущей роли НАТО с 2027 года.
Инвесторы фондового рынка также вынуждены учитывать, что развитие ИИ может столкнуть мировую экономику в изначальную рецессию, что приведет к коррекции на фондовом рынке с отсеиванием многих компаний.
Ближайшее будущее несет огромные изменения для мира: новую валютную систему, новый мировой порядок и повсеместное внедрение ИИ.
Такие тектонические изменения будут сопровождаться социальными бунтами, войнами и голодом.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
После отстоя пены требуйте долива пива.
Сезонный рост сменился коррекцией в преддверии заседания ФРС и ряда голосований по бюджету Франции.
При истинном пробое канала вниз коррекция к 1,1590+- логична.
— S&P500.
Более вероятно, что сейчас заканчивается волна 3-5, после коррекции вниз ожидаю рост на перехай.
Вводная к открытию недели
Главным событием предстоящей недели станет заседание ФРС в среду.
Ожидается снижение ставки на 0,25% и в большей степени это заложено в цены рынка.
Реакция рынка будет на расклад голосов, прогнозы по будущей траектории ставок и пресс-конференцию Пауэлла.
Расклад голосов будет под пристальным вниманием рынка.
В ноябре, когда рынки склонялись к отсутствию снижения ставки ФРС в ходе декабрьского заседания после ястребиного предупреждения Пауэлла о том, что «снижение ставки не гарантировано», голуби ФРС предупреждали о самом сильном расколе голосов согласно истории.
Но при снижении ставки на 0,25% ястребы могут проголосовать против решения, пятеро членов ФРС — Барр, Шмид, Коллинз, Мусалем, Гулсби – выступали за сохранение ставки в декабре неизменной.
Члены ФРС не всегда выступают официально против решения ФРС по ставке, в октябре против снижения ставки официально выступил Шмид, но в последующих выступлениях ряд членов ФРС заявили, что предпочли бы сохранить ставку неизменной.
Следует учитывать, что 4 из 5 ястребов ФРС — Шмид, Коллинз, Мусалем, Гулсби – не будут голосовать с января, но в результате ротации три ястреба ФРС будут заменены новыми ястребами.
Тем не менее, предстоящая ротация снизит значимость ястребиного протеста.
Прогнозы членов ФРС по ставке важны.
Ожидания рынка склоняются к двум снижениям ставки в 2026 году, хотя сентябрьские прогнозы членов ФРС предполагали только одно снижение ставки, хотя и с малым перевесом голосов.
Но чтобы текущий состав ФРС не нарисовал в прогнозах по траектории ставок – это будет иметь минимальное значение с учетом окончания каденции Пауэлла в мае 2026 года.
Сейчас многие банки пишут, что новый глава ФРС Хассетт может продвигать ультрамягкую политику, но он имеет всего один голос и может не получить поддержку большинства членов ФРС.
Мнение о том, что Хассетт станет белой вороной в ФРС без поддержки обманчиво, ибо никто не хочет быть уволенным из ФРС и у большинства членов ФРС есть грехи либо за торговлю акциями перед заседаниями с важными решениями по ставке, либо по ипотеке (Кук), либо иные прегрешения, администрация Трампа показала решимость подмять под себя ФРС и вряд ли что-то может этому воспрепятствовать.
Поэтому логично ожидать сплочение большинства членов ФРС вокруг нового лидера.
Прогнозы ФРС по инфляции, уровню безработице и росту ВВП США вызовут интерес на фоне отсутствия большинства официальных данных в надежде, что у ФРС больше информации из альтернативных источников.
Но прогнозы ФРС даже при полноте официальных данных были далеки от идеала, поэтому экономические прогнозы следует трактовать как причину прогнозов по траектории ставок, а не откровения о будущем.
Пауэлл, вероятно, заявит о необходимости получения официальных отчетов для корректировки дальнейшей политики.
Понятно, что ФРС захочет не только получить отчеты за ноябрь и декабрь для будущего решения по ставке, им нужно решение Верховного суда США по пошлинам Трампа и шаги Трампа в случае запрета суда по взаимным пошлинам для понимания перспектив инфляции.
Также важны риски очередного шатдауна в США с февраля.
Плюс ротация членов региональных отделений ФРС обычно всегда приводила к паузе в январе.
Более вероятно, что Пауэлл заявит, что порог для снижения ставки на январском заседании очень высок.
Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что решение ФРС в среду и риторика Пауэлла будет иметь краткосрочное влияние на рынки.
Но ФРС может сделать шаг, который поддержит аппетит к риску: запустить аналог QE с целью поддержания ликвидности на рынках.
ФРС не считает запуск QE с целью управления резервами частью монетарной политики, поэтому такие решения в основном оглашаются между заседаниями.
Но если Пауэлл даст временным ориентиры данного шага: фондовый рынок вырастет, а доллар упадет.
Из предыдущих заявлений ожидается сохранение ставок РБА и ВоС неизменными.
Риторика главы ВоЕ Бейли важна в случае, если она будет включать анализ последствий бюджета Британии для монетарной политики.
Важные аукционы ГКО США пройдут в понедельник, вторник и четверг.
Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Ежегодное заседание ЦБ Японии, обсуждение стратегии на долговом рынке (два дня).
Сальдо торгового баланса Китая.
Индекс доверия инвесторов Еврозоны Sentix.
Аукцион 3-летних ГКО США.
— Вторник:
Решение РБА по ставке, 7.30мск.
Выступление главы ЦБ Японии Уэды, 12.00мск.
Еженедельные отчет ADP.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
Аукцион 10-летних ГКО США.
— Среда.
Отчет по инфляции Китая.
Выступление главы ЦБ Англии Бейли, 13.45мск.
Решение ЦБ Канады по ставке, 17.45мск.
Пресс-конференция главы ВоС Маклема, 18.30мск.
Решение ФРС по ставке, 22.00мск.
Пресс-конференция главы ФРС Пауэлла, 22.30мск.
— Четверг:
Отчет по рынку труда Австралии.
Решение ШНБ по ставке, 11.30мск.
Выступление главы ЦБ Англии Бейли, 12.50мск.
Недельные заявки по безработице в США.
Аукцион 30-летних ГКО США.
— Пятница:
Блок данных Британии во главе с ВВП.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба