В этом выпуске разбираем, как дела у российского потребителя и почему эффект trading down меняет правила игры для ритейлеров. Обсуждаем дивидендный сюрприз X5, амбициозную стратегию Ленты, последствия кибератаки для Novabev и подготовку ВинЛаб к возможному IPO, а также взлет Озон Фармацевтики на рынке дженериков.
В студии — аналитик потребительского сектора Т-Инвестиций Александр Самуйлов и руководитель аналитической редакции Анастасия Тушнолобова.
Коротко
Кому в 2026-м будет жить лучше — потребителю или ритейлерам?
Реальные доходы населения остаются высокими, но темпы их роста замедляются, а покупатель становится заметно осторожнее. Все больше проявляется эффект trading down — люди чаще заходят в магазины, но кладут в корзину более дешевые товары. Продуктовый ритейл чувствует себя устойчивее, чем непродовольственный сегмент, тогда как услуги по-прежнему выигрывают. Отдельный риск — возможное повышение НДС до 22%, которое сильнее всего ударит по товарам второй необходимости.
X5: дивидендный фейерверк или разовая щедрость?
X5 стала главным сюрпризом в секторе. Компания отчиталась о стабильном росте выручки, но при этом сталкивается с давлением на рентабельность из-за роста затрат и изменения структуры спроса.
Несмотря на это, совет директоров рекомендовал дивиденды значительно выше ожиданий рынка. Ключевой драйвер — решение реализовать часть казначейского пакета акций, что позволило сформировать рекордную дивидендную доходность. В выпуске обсуждаем, сколько компания потенциально может выплатить инвесторам и какие риски могут возникнуть из-за роста количества акций в обращении.
Лента: ставка на рост через M&A сделки
В фокусе — новая стратегия Ленты, предполагающая более чем двукратный рост выручки к 2028 году. Компания делает акцент на M&A и уже доказала, что умеет интегрировать приобретенные бизнесы, выходя в более устойчивые форматы розницы. При этом рост аренды и зарплат временно давит на маржинальность, но в долгосрочной перспективе бизнес сохраняет высокую эффективность. В выпуске обсуждаем, почему дивиденды пока не являются приоритетом для компании.
Novabev и ВинЛаб: после кибератаки — к IPO
Несмотря на краткосрочный удар по результатам, компания постепенно восстанавливается после кибератаки, а на горизонте появляется потенциальный драйвер в виде IPO ВинЛаб. Выход дочернего бизнеса на биржу может стать точкой переоценки для Новабев, несмотря на высокий уровень конкуренции в сегменте. В выпуске разбираем влияние кибератаки на бизнес ВинЛаб и последствия для доходов в третьем квартале.
Озон Фармацевтика: рост на дженериках
Озон Фармацевтика — один из самых быстрорастущих игроков в секторе. Компания делает ставку на дженерики, выигрывает от сокращения присутствия западных производителей и демонстрирует рост выручки и рентабельности. Хотя дивидендная доходность остается минимальной, основной интерес для инвестора заключается в масштабировании бизнеса и возможном развитии высокомаржинального направления биофармы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба