После фазы динамичного роста мы понижаем рейтинг акций Johnson & Johnson с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены $213,2, апсайд — 5,6%.
Гигант сектора здравоохранения Johnson & Johnson в этом году показывает рост с опережением рынка — доходность бумаги с начала года достигает 40%. Уверенной положительной динамике за последние полтора месяца поспособствовал отчет по выручке и прибыли за 3К с превышением прогнозов и повышение эмитентом прогнозов по выручке на текущий год. Кроме того, инвесторам импонирует готовность J&J адаптироваться к требованиям администрации Трампа и намерения компании осуществить многомиллиардные вложения в наращивание производства в США.
На данном этапе после ралли акции J&J уже не выглядят недооцененными с фундаментальной точки зрения — дисконт относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM) составляет лишь 5,6%.
Johnson & Johnson — американский гигант сектора здравоохранения. Бизнес J&J подразделяется на два ключевых сегмента: фармацевтический («инновационная медицина») и медтех (сегмент медицинского оборудования). Фармацевтический бизнес J&J специализируется на таких направлениях, как иммунология, офтальмология, неврология и психиатрия, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, легочная гипертензия. Сегмент медицинского оборудования включает в себя высокотехнологичное оборудование, изделия медицинского назначения и расходные материалы для лечения и диагностики заболеваний.
По итогам 3К 2025 выручка компании Johnson & Johnson выросла на 6,8% г/г и составила $24,0 млрд, что превзошло ожидания на $200 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию — $2,80, увеличившись на 15,7% г/г и превысив прогнозы на 4 цента. Выручка фармацевтического сегмента (Innovative Medicine) выросла на 6,8% г/г, до $15,6 млрд. Сегмент медицинского оборудования (MedTech) показал рост продаж на 6,8% г/г, до $8,4 млрд. Драйверами роста в фармацевтическом бизнесе стали препараты Darzalex, Carvykti, Erleada и Rybrevant/Lazcluze в онкологии, Tremfya и Simponi / Simponi Aria в иммунологии, а также Spravato в неврологии. В сегменте медтех рост обеспечили электрофизиологические продукты, Abiomed и Shockwave в кардиологии, решения для хирургии и офтальмологии.
Компания повысила прогноз по годовой выручке на 2025 г.: ожидается диапазон $93,5–93,9 млрд (рост на 5,4–5,9% г/г), ранее ожидался диапазон $93,2–93,6 млрд. Прогноз по скорректированной прибыли на акцию подтвержден в диапазоне $10,80–10,90 (рост на 8,2–9,2% г/г).
J&J принесла инвесторам массу новостей по части R&D за минувший квартал:
FDA одобрило систему доставки противоракового препарата Inlexzo для лечения высокорискового немышечно-инвазивного рака мочевого пузыря.
Одобрен препарат TREMFYA для подкожного введения при язвенном колите и для лечения детей с псориазом.
Компания подала на регистрацию препарат icotrokinra для терапии бляшечного псориаза.
Опубликованы данные, подтверждающие преимущество комбинации Rybrevant и Lazcluze по выживаемости пациентов с немелкоклеточным раком легкого.
J&J вывела на рынок новые продукты и решения в портфеле MedTech, в том числе в направлениях офтальмологии и ортопедии.
К рискам для компании можно отнести дальнейшее ужесточение внешнеторговой политики США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба