Несмотря на высокую зависимость компании от Apple, а также сохраняющиеся геополитические риски, мы придерживаемся позитивного взгляда на акции Luxshare Precision Industry. Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты за 3К 2025. Дополнительную поддержку оказывают ее планы по выходу на международные рынки капитала и активная диверсификация бизнеса. В совокупности эти факторы формируют устойчивый фундамент для дальнейшего повышения стоимости акций.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Luxshare Precision Industry с целевой ценой CNY 75,9 на ближайшие 12 месяцев. Потенциал роста составляет 28,1%.
Luxshare Precision Industry — китайская компания, специализирующаяся на производстве электронных компонентов, кабельных сборок, соединителей и систем для потребительской электроники, телекоммуникаций и автомобильной промышленности.
Сильные финансовые результаты за 3К 2025. Выручка компании за третий квартал достигла CNY 96,411 млрд, увеличившись на 31,03% г/г. Чистая прибыль выросла на 32,49% г/г, до CNY 4,874 млрд, а прибыль на акцию — на 26,19% г/г, до CNY 1,59. Компания подтвердила прогноз на 2025 г. и ожидает, что чистая прибыль достигнет CNY 16,52–17,19 млрд, что соответствует годовому росту на 23,6–28,6%. Ожидаемая прибыль на акцию составит CNY 2,28–2,37.
Драйвером роста становится сильный спрос на продукцию Apple. В сентябре 2025 г. Apple представила серию iPhone 17. Согласно Counterpoint Research, продажи в первые 10 дней после запуска были на 14% выше, чем у серии iPhone 16 за аналогичный период. По прогнозу IDC, поставки Apple в 2025 г. вырастут на 6,1% (против прежних 3,9%) и превысят 247 млн устройств, главным образом благодаря спросу на iPhone 17. В Китае прогноз поставок Apple на четвертый квартал повышен с 9 до 17% г/г, что меняет ожидавшееся падение рынка в 2025 г. на рост на 3%.
Диверсификация бизнеса. Компания укрепляет позиции в робототехнике, потребительской электронике, а также в автомобильном сегменте и оборудовании для ИИ. В июле 2025 г. начато строительство Robotics Headquarters Base. Запуск планируется к концу 2025 г., годовой объем продукции ожидается на уровне CNY 10 млрд. Через сингапурскую ДЗО компания приобрела 50,1% акций Leoni AG, а также 100% ее дочерней компании Leoni K, специализирующейся на решениях для электросистем автомобилей. В сентябре 2025 г. компания заключила соглашение с OpenAI о сборке первого аппаратного AI-устройства, запуск которого ожидается в 2026–2027 гг. Кроме того, в 2026 г. компания планирует начать выпуск игровых консолей с потенциальной годовой мощностью до 4,5 млн устройств.
Выход на международные рынки капитала. В августе 2025 г. Luxshare Precision подала заявку на листинг на Гонконгской фондовой бирже (HKEX). Компания планирует привлечь более $1 млрд для расширения мощностей и НИОКР.
Luxshare выплачивает стабильные, но невысокие дивиденды. При ожидаемой выплате в ближайшие 12 месяцев в размере CNY 0,33 на акцию дивидендная доходность составит 0,5%.
Мы оценили акции Luxshare методом сравнительного анализа по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/Sales NTM. Потенциал роста стоимости акций составляет 28,1%.
Ключевые риски для Luxshare связаны с высокой зависимостью от Apple. По итогам 2024 г. на крупнейшего клиента приходилось около 70% выручки, что делает компанию уязвимой к изменениям в производственных планах Apple и колебаниям спроса на ее устройства. Дополнительным фактором неопределенности является замедление роста глобального рынка смартфонов, а также возможный перенос новой модели iPhone с 2026 г. на 2027-й. Это может привести к сокращению объемов заказов для Luxshare уже в среднесрочной перспективе. Кроме того, несмотря на временную оттепель в отношениях США и Китая, Вашингтон по-прежнему придерживается курса на снижение зависимости от китайского производства, что делает политико-экономическую среду для Luxshare нестабильной.Описание эмитента
Luxshare Precision Industry — китайская компания, специализирующаяся на производстве электронных компонентов, кабельных сборок, соединителей и систем для потребительской электроники, телекоммуникаций и автомобильной промышленности. Компания работает по модели контрактного производства (OEM/ODM), предлагая полный цикл услуг: от разработки компонентов до сборки готовой электроники для ведущих технологических брендов. Luxshare Precision Industry фокусируется на вертикальной интеграции, контролируя ключевые этапы производства.
К крупнейшим акционерам Luxshare Precision Industry относятся Luxshare Limited (37,5%), E Fund Management (1,4%), Huatai-PineBridge Fund Management (1,2%) и China Asset Management (1,2%). В свободном обращении находятся 61,4% акций.
Перспективы компании
Потребительская электроника. Luxshare Precision продолжает укреплять позиции в сегменте потребительской электроники. В сентябре 2025 г. Apple представила серию iPhone 17. Согласно Counterpoint Research, продажи в первые 10 дней после запуска были на 14% выше, чем у серии iPhone 16 за аналогичный период, причем продажи стандартной модели в Китае почти удвоились. Luxshare Precision осуществляла производство серии iPhone 17, участвуя во всем цикле: от изготовления компонентов до финальной сборки, охватывая ключевые модули, такие как беспроводные зарядные устройства, акустические компоненты и линейные вибромоторы. По данным Guotai Haitong Securities, сильный рыночный отклик на iPhone 17, а также ожидаемый запуск складного iPhone и потенциальные обновления AI-функций в iOS 26.4 в 2026 г. могут ускорить цикл обновления устройств пользователями, что позволит увеличить общие поставки Apple и повысить гибкость прибыли Luxshare Precision. Кроме того, по прогнозам IDC, поставки Apple в 2025 г. увеличатся на 6,1%, что значительно выше предыдущего прогноза на 3,9%. IDC считает, что поставки Apple превысят 247 млн устройств благодаря высокому спросу, в частности, на серию iPhone 17. В Китае, крупнейшем рынке для Apple, высокий спрос привел к росту прогноза поставок компании в четвертом квартале с 9 до 17% в годовом исчислении, превратив общий прогнозируемый спад рынка Китая в 2025 г. в рост на 3%.
Дата-центры. Luxshare — один из ключевых поставщиков кабелей для операторов вычислительных центров, что делает компанию бенефициаром бума ИИ-технологий и роста инвестиций в инфраструктуру дата-центров. Luxshare Precision добилась полной цепочки интеграции для электрических соединений 224G. На China International Optoelectronic Exposition (CIOE), прошедшей в Шэньчжэне в сентябре, компания представила решения для AI-серверов, включая CPC (Co-Packaged Copper Interconnection), CPO (Co-Packaged Optics) и HVDC (High-Density Power). Эти разработки укрепляют долгосрочные перспективы компании в стремительно растущем сегменте ИИ-дата-центров.
Выход на международные рынки капитала. Компания подала заявку на листинг на Гонконгской фондовой бирже в августе 2025 г. Потенциальное IPO рассматривается как стратегический шаг для привлечения зарубежного капитала, компания планирует привлечь более $1 млрд, чтобы ускорить расширение производственных мощностей и финансирование НИОКР.
Диверсификация бизнеса. Luxshare последовательно расширяет присутствие в новых высокотехнологичных сегментах, укрепляя позиции в потребительской электронике, робототехнике, автомобильном сегменте и оборудовании для ИИ. В 2026 г. компания планирует начать выпуск игровых консолей с потенциальной годовой мощностью до 4,5 млн устройств, что станет новым направлением в портфеле заказов и еще одним шагом в укреплении глобальных производственных цепочек. Кроме того, в июле 2025 г. компания начала строительство крупного центра Robotics Headquarters Base, запуск которого намечен на конец 2025 г., проект рассчитан на ежегодный выпуск продукции на сумму 10 млрд CNY и должен стать ключевой платформой для развития робототехнического направления. Существенным шагом в автопроме стало приобретение через сингапурскую «дочку» 50,1% акций Leoni AG — одного из ведущих производителей кабельных систем и автомобильных жгутов, а также 100% Leoni K — специализированной структуры по разработке решений для электросистем автомобилей. Эти активы усиливают вертикальную интеграцию Luxshare и расширяют клиентскую базу в глобальной автоиндустрии. Параллельно компания заключила соглашение с OpenAI о сборке первого фирменного аппаратного AI-устройства, запуск которого ожидается в 2026–2027 гг.
Риски компании
Высокая зависимость от Apple. Доля Apple в структуре выручки Luxshare занимала 70% на конец 2024 г., что делает компанию крайне чувствительной к успехам и неудачам крупнейшего клиента. При этом компания постепенно снижает зависимость от Apple за счет развития направлений в робототехнике, автомобильных технологиях и аппаратных решениях для искусственного интеллекта. Так, в 2023 г. доля Apple в выручке была выше и составляла 75%.
Замедление темпов роста рынка смартфонов. Обновленные прогнозы IDC указывают на замедление темпов роста глобальных поставок. В 2025 г. они увеличатся лишь на 1,5% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 1,25 млрд устройств. Сдержанный характер прогноза отражает сохраняющуюся нестабильность спроса на развивающихся рынках и продолжающуюся корректировку потребительской активности в Китае. Прогноз на 2026 г. был скорректирован в сторону понижения: вместо роста на 1,2% ожидается спад на 0,9%. Основными причинами названы дефицит комплектующих и корректировки цикла выпуска новых продуктов. Стратегический перенос выпуска следующей базовой модели iPhone с осени 2026 г. на начало 2027-го, как ожидается, снизит поставки устройств на 4,2% в следующем году.
Риск протекционизма со стороны США. Несмотря на временную оттепель в отношениях США и Китая и частичное смягчение тарифного давления, Вашингтон по-прежнему придерживается курса на снижение зависимости от китайского производства. При этом Apple остается ключевым клиентом Luxshare. Таким образом, даже в условиях разрядки сохраняется вероятность нового ужесточения торговых мер, что делает политико-экономическую среду для Luxshare нестабильной.
Выплаты акционерам
В последние годы компания направляла около 10–20% чистой прибыли на выплату дивидендов. Мы ожидаем, что рост чистой прибыли в ближайшие годы даст менеджменту возможность увеличивать размер выплат. По нашим оценкам, в ближайшие 12 месяцев размер дивидендов может составить CNY 0,33 на акцию, что соответствует дивдоходности на уровне 0,5%.
Luxshare Precision Industry: историческая и прогнозная динамика дивидендов
Финансовые показатели
Luxshare продемонстрировала позитивную динамику финансовых показателей в 3К 2025. Выручка компании за третий квартал достигла CNY 96,411 млрд, увеличившись на 31,03% г/г. Чистая прибыль выросла на 32,49% г/г, до CNY 4,874 млрд, а прибыль на акцию увеличилась на 26,19% г/г, до CNY 1,59. Компания подтвердила прогноз на 2025 г. и ожидает, что чистая прибыль достигнет CNY 16,52–17,19 млрд, что соответствует годовому росту на 23,6–28,6%. Ожидаемая прибыль на акцию составит CNY 2,28–2,37.
Luxshare Precision Industry: историческая и прогнозная динамика ключевых финпоказателей, млрд CNY
Оценка
Для оценки справедливой стоимости акций Luxshare Precision Industry мы использовали сравнительный метод по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/Sales NTM относительно компаний-аналогов и исторических значений этих коэффициентов самой компании.
Оценка по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/Sales NTM относительно компаний-аналогов предполагает целевую капитализацию в размере CNY 746,8 млрд, или CNY 103,0 на акцию, что соответствует потенциалу роста на 74%.
Оценка по медиане исторических значений мультипликаторов P/E, EV/EBITDA, EV/Sales NTM за последние 3 года предполагает целевую капитализацию CNY 358,7 млрд, или CNY 49,3 на акцию. Потенциал снижения в этом случае составляет 17%.
Luxshare Precision Industry: сравнительная оценка
Для определения итоговой целевой цены по сравнительному методу мы использовали среднее арифметическое значений капитализации, полученных двумя методами. Комбинированная целевая капитализация Luxshare составила CNY 552,7 млрд, или CNY 75,9 на акцию, что соответствует потенциалу роста на 28,1%. Исходя из этой оценки, мы присваиваем акциям Luxshare Precision Industry рейтинг «Покупать».
Luxshare Precision Industry: расчет целевой цены акций по сравнительному методу
Медианная целевая цена акций Luxshare Precision Industry по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, CNY 75,5 (апсайд — 26% от текущих уровней), а рейтинг акций равен 4,4 (где 5 — Strong Buy, а 1 — Strong Sell).
Аналитики CMB International Global Markets Limited оценивают акции Luxshare Precision Industry в CNY 75,6 (Buy), Macquarie research — в CNY 72,0 (Buy), CCB International Sec Ltd. — в CNY 73,0 (Outperform).
Акции на фондовом рынке
В последние 12 месяцев динамика акций Luxshare Precision Industry выглядела значительно лучше рынка: их стоимость увеличилась на 45,0%, в то время как индекс технологического сектора Китая CSI 300 Information Technology вырос на 31,4%, а широкий китайский рынок (CSI 300) прибавил 14,8%. В сентябре 2025 г. акции Luxshare выросли на фоне новостей о подаче компанией заявки на листинг в Гонконге, а также благодаря рекордным продажам iPhone 17. В октябре дополнительный импульс котировкам придали сообщения о партнерстве с OpenAI по выпуску первого аппаратного AI-устройства. Дополнительным драйвером стало ослабление торгового противостояния между Вашингтоном и Пекином осенью 2025 г. Мы связываем чувствительность акций к этим новостям с высокой зависимостью компании от американских клиентов, прежде всего от Apple. В совокупности улучшение внешней среды и ожидания дальнейшего роста на фоне ИИ-бума поддержали позитивные настроения инвесторов.
Ребазированная динамика акций Luxshare Precision Industry
Технический анализ
На дневном графике котировки Luxshare приблизились к ключевому уровню сопротивления в районе CNY 61. В случае уверенного пробоя этого уровня следующей целью для роста могут стать отметки, расположенные вблизи уровня CNY 67.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба