2700 — теперь поддержка

Главное
• Индекс МосБиржи обновил максимумы с конца октября и ушел в откат — геополитическая неопределенность сохраняется, а обмен заблокированных бумаг продолжается. Есть технические поддержки, и сегодня их предстоит отстоять.

• Бумаги в фокусе: фиксация после ралли — ФСК-Россети, хуже индекса — Татнефть, намного лучше рынка — Магнит и ВК.

• Рубль прервал укрепление, а инвалюты отскочили с многолетнего дна — курс доллара опять дороже 77, и это не предел его восстановления.

• На внешнем контуре: умеренная коррекция на рынках акций США, Европы и АТР — глобальные площадки готовятся к решению ФРС по ставке. Биржевое затишье завершится лишь завтра — решение регулятора поднимет волатильность на всех рынках акций, облигаций, валют и сырья.

• На сырьевом рынке: нефть Brent не прошла важное сопротивление $64 — баррель упал к $62,5; золото ушло под $4200; газ NG в своем волатильном стиле — резкий обвал мосле мощного ралли, от $5,5 к $4,8.

В деталях
Индекс МосБиржи споткнулся. На открытии понедельника бенчмарк отметился под 2740 п. и не дошел лишь 5 пунктов до верхнего межсессионного гэпа — в моменте были максимумы с конца октября, а на закрытии вечерки уже под 2690 п. Основная сессия завершилась над поддержкой 2700 п., и сегодня фондовым быкам ее еще предстоит отстоять.

Близость важного технического сопротивления — гэпа — активизировала спекулятивных продавцов, а спрос покупателей снизился на фоне информации об обмене заблокированных иностранных бумаг на российские: участники рынка испугались навеса предложения. Не добавила оптимизма и несогласованность позиций стран по плану Трампа — решение конфликта затягивается.

Монетарный фактор рынка — в следующую пятницу ЦБ наверняка снизит ключевую ставку. Правда, прогнозируемый нами шаг в минус 50 б.п., до 16%, еще недостаточен для переоценки акций. Да и геополитический фактор в курсе рынка сейчас куда важнее. Через год ставка может быть ближе к 12%, и такой дисконт уже вряд ли можно будет игнорировать — переоценка недооцененных российских бумаг лишь вопрос времени. Перспективный таргет индекса на 2026 г. с учетом дивидендов — 3500 п., или +30%.

Валютный фактор рынка не поддерживает бумаги экспортеров. Курсы инвалют остаются на многолетних минимумах, и с начала года доллар потерял около 25%. Хотя вчера укрепление рубля остановилось, а доллар отскочил на 1,5% и от 76 вернулся над 77. Курс евро прибавил больше процента — 89,7. Курс биржевого юаня по нулям — чуть ниже 10,8. Ожидаются разворот тренда в рубле и восстановление инвалют — снижение ставки ЦБ вскоре сократит предложение валюты на рынке и повысит спрос на валюту под импорт, вероятны и корректировки бюджетного правила. Среднесрочные ориентиры: возврат доллара на 85, евро в сторону 100, юань — до 12, вот тогда акции экспортеров и приободрятся.

Бумаги в фокусе
• ФСК-Россети (-2%). Лидеры прошлой недели вчера корректировались — после ралли на 11% и от 0,073 руб. случился откат к 0,07 руб. Риски фиксации отмечались, техническая поддержка на спуске была обозначена — отработано. Вероятность дивидендов низкая, поэтому недельный скачок курса пока относится скорее к спекуляциям на тему. Фундаментально бумаги оценены адекватно — 0,07 руб., апсайда нет.

• Татнефть (-2,5%). Хуже рынка — акции обладают повышенной чувствительностью к фактору геополитики, в последние месяцы они — постоянные участники нашего рейтинга волатильности. Даже динамика курсов инвалют и нефти не вызывает там столько эмоций, как сигналы с внешнего контура. Курс акций не удержался выше круглых 600 руб. и скатился к 590 руб. Формально они в локальном аптренде, сильно ниже могут не пойти, а вот вернуться выше 600 руб. и направиться к пикам осени способны лишь при явном улучшении геополитического фона. Фундаментальный таргет ниже рынка — 570 руб.

• Магнит (+5%). Чемпионы понедельника на рынке — лучшая доходность и высокие обороты, почти 6 млрд руб. В моменте цена была выше 3100 руб. Причина скачка — ошибочная информация на сайте Мосбиржи о «временном неприменении мер по противодействию дестабилизации цен для ценной бумаги MGNT в торговый день 9 декабря», ее уже удалили, но спекулянты явно напряглись. Краткосрочная неопределенность из-за вчерашнего высокая — после ралли не исключается и столь же стремительная фиксация. Ближайшая техническая поддержка на круглых 3000 руб., локальное статичное сопротивление над 3100 руб. Долгосрочная оценка стоимости — 4200 руб.

• ВК (+2%). Снова лучше рынка и в моменте было над 298 руб. Ориентиром от ноябрьских 280 руб. на декабрь значилась область круглых 300 руб. — направление выбрано верное, целевые почти достигнуты. Обычно акции, демонстрирующие силу на слабом рынке, при улучшении общего сентимента растут еще быстрее. Факторы текущего подъема — ограничения на работу мессенджеров-конкурентов, ожидания снижения ставки ЦБ. Фундаментальная оценка — 330 руб.

Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты

• Отчет Сбера по РСБУ за ноябрь • Отсечка СмартТехГрупп • Банк России опубликует обзор банковского регулирования, тенденции на рынке кредитных потребительских кооперативов, бюллетень «О чем говорят тренды»