Швецов спрогнозировал двузначную ключевую ставку на несколько лет

Глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов ожидает роста рынка облигаций на 20% в 2026 году, большее предпочтение инвесторы будут отдавать им. По его мнению, ключевая ставка ниже 10% снизится нескоро

Снижение ключевой ставки, вероятно, станет носить очень постепенный характер, а рынок будет жить при двузначной ставке еще несколько лет. Такой прогноз дал председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов в рамках XXIII Российского облигационного конгресса CBonds. Его слова передает корреспондент «РБК Инвестиций».

«Мое мнение, исходя из интервью, которые дают officials Центрального банка (официальные лица ЦБ. — РБК), все-таки снижение ставки будет носить очень постепенный характер, мы будем жить в двузначной ставке еще несколько лет, что, в общем-то, для инвесторов, наверное, очень интересно», — сказал Сергей Швецов.

На последнем заседании 24 октября совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 16,5%. Это решение ЦБ стало четвертым подряд смягчением денежно-кредитной политики. По среднесрочному прогнозу мегарегулятора, в 2026 году ключевая ставка будет находиться на уровне 13–15%, а в 2027–2028 годах — 7,5–8,5% годовых в среднем за год.

По словам Швецова, в следующем году рынок облигаций может вырасти на 20%. «На падающей ставке, наверное, будут более востребованы флоатеры со стороны эмитентов , а инвесторы будут бегать за дюрацией, пытаясь на этом заработать», — поделился он.

Сергей Швецов отметил, что значительная часть депозитов, составляющая ₽63 трлн, может быть перенаправлена на рынок облигаций, а не на рынок акций. «Если мы говорим о ₽63 трлн депозитов, то я вижу в качестве цели вовсе не рынок акций, а прежде всего рынок облигаций, где привыкшие к хорошим доходностям люди будут искать дополнительные 3%, на которые снижается ключевая ставка , на рынке облигаций за кредитный риск, то есть премия за кредитный риск», — добавил он.

По данным Банка России, объем средств населения в банках на 1 ноября 2025 года составил ₽63,5 трлн. Показатель находится на историческом максимуме за всю доступную историю его наблюдения с 2012 года, представленную на сайте ЦБ.

Ранее в ВТБ спрогнозировали усиление перетока средств со сберегательных в инвестиционные инструменты в следующем году. Такая тенденция уже наблюдается среди состоятельных клиентов банка.

Также Швецов обратил внимание на неминуемость дефолтов на рынке облигаций, которые, по его словам, являются частью системы. При этом он заметил, что крайне важно не допускать их прежде всего в отношении государственных компаний, вспомнив кейсы компаний «Роснано» и «Домодедово».

«История с «Роснано» очень сильно подорвала веру в государство как в собственника. И вот сейчас, как вы знаете, объявлена реструктуризация облигаций «Домодедово». Мы вполне имеем право как инвесторы воспринимать «Домодедово» как государственную компанию, и в этом смысле, я надеюсь, там будет сделано все справедливо, чтобы у инвесторов не возникало ощущения, что за их счет государство пытается решить свои проблемы», — резюмировал глава набсовета Мосбиржи.

Эмитент облигаций «Домодедово» (компания «Домодедово Фьюэл Фасилитис») 27 ноября сообщил, что планирует провести голосование среди общего собрания владельцев облигаций серии 002Р-01 по переносу срока погашения бумаги на год — на 15 декабря 2026 года. Кроме того, инвесторам предложат согласиться или отвергнуть новую плавающую ставку купона на седьмой и восьмой купонные периоды (с выплатой 16 июня и 15 декабря 2026 года) в размере «Ключевая ставка Банка России + 3% годовых».

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», с начала года количество первичных технических и реальных дефолтов на рынке облигаций с учетом выпусков в ЦФА составило 26, в то время как за весь прошлый год аналогичный показатель был равен 11 (рост в 2,4 раза). По мнению экспертов, к росту числа дефолтов на долговом рынке привели высокие ставки в экономике.

Так, в 2025 году дефолты допустили 20 эмитентов облигаций, среди которых РКК, «Фабрика ФАВОРИТ», «НИКА», ТК «Нафтатранс плюс», «Селлер», ФПК «Гарант‑Инвест» и ряд других эмитентов, а также шесть эмитентов ЦФА, отмечается в исследовании.

Несмотря на рост числа дефолтов, в «Эксперт РА» считают, что в следующем году темпы роста рынка могут быть не ниже 18–23%.

Швецов назвал главным фактором роста рубля пухнущую от валюты экономику

По мнению главы наблюдательного совета Мосбиржи, валюта, которая раньше уходила за рубеж и инвестировалась там, теперь остается внутри страны и давит на курс рубля

Основной фактор укрепления рубля — это невозможность вывести за рубеж валюту, из-за чего та накапливается в России и давит на курс рубля. Об этом сказал глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов в рамках XXIII Российского облигационного конгресса CBonds. Его слова передает корреспондент «РБК Инвестиций».

«Основной фактор [укрепления рубля], я считаю, это невозможность инвестиций за рубеж. То есть мы сегодня пухнем от валюты, которая раньше просто уходила за рубеж, инвестировалась там, а сегодня она остается внутри страны и давит на курс рубля, в то время как все остальные ведущие экономики занимаются ослаблением национальных валют для целей получения соответствующих выгодных условий по экспорту», — заявил Швецов.

По его словам, российской экономике «очень больно», когда капитал заперт внутри страны. Но Швецов напомнил, что министр финансов Антон Силуанов и глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее заявляли, что российская экономика будет оставаться открытой с точки зрения валютного регулирования.

«И у меня нет оснований не доверять этим заявлениям, действительно, вектор на открытость неоднократно поддерживался и соответствующими ведомствами, и правительством, и президентом», — заключил глава Мосбиржи, подчеркнув, что оценивает вероятность реализации иранского сценария в России примерно в 5%.

Новая волна роста курса российской валюты началась в конце ноября. С начала года официальный курс доллара к рублю упал на 24,3%. Если в конце 2024 года курс доллара ЦБ был на уровне ₽101,68, то к 5 декабря он достиг уже ₽76,97. Ниже ₽77 официальный курс не был более двух с половиной лет — с мая 2023-го.

С 8 декабря ЦБ отменит ограничения на зарубежные переводы для российских граждан и физлиц-нерезидентов из дружественных стран. Вместе с тем Банк России решил сохранить до 7 июня 2026 года включительно запрет на перевод средств за рубеж для неработающих в России физлиц-нерезидентов и для юрлиц из недружественных стран.

Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин считает, что стремительное укрепление рубля стало главной причиной, из-за которой ЦБ решил смягчить валютный контроль. При этом в ближайшие недели Карпунин не ждет значимого укрепления рубля, но и причин для быстрого ослабления пока не видит. Курс может временно оставаться вблизи текущих значений, считает аналитик.

Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов полагает, что снятие ограничений на зарубежные переводы в декабре умеренно повлияет на валютный рынок. По его словам, спрос на перевод капитала вырастет, но бюджетные продажи валюты сгладят эффект.

«Минфин и ЦБ увеличили объемы продажи валюты в рамках бюджетного правила на 61% относительно прошлого месяца, поэтому в базовом сценарии рубль сохранит устойчивость, а колебания в конце года будут ограничены. Если внешние условия ухудшатся, курс может краткосрочно ослабнуть, но регулятор пока уверен в способности удержать ситуацию под контролем», — прогнозирует эксперт.