Фавориты от ВТБ. За гранью реальности :)

Сезон отчетов подошел к концу, поэтому брокеры обновили свои модели и составили стратегии на следующий год.

Среди них есть довольно неплохие — у того же АТОНа оценки выглядят вполне адекватно. Но есть и клинические случаи, где прогнозы будто оторваны от реальности — как вы уже догадались, речь идет об экспертах всеми любимого ВТБ :)

Я раз за разом говорю себе, что не буду больше писать про «синих» экспертов… и никак не могу сдержать свое слово. Просто их оценки где-то за гранью, а ведь многие им верят — все-таки это профессионалы, а их стратегия выглядит очень основательно (38 страниц!).

Всего в их стратегии 14 фаворитов, но я остановлюсь лишь на самых безумных идеях:

⛽️ Газпром. Таргет = 153 рубля, доходность = 18%

У компании обманчивая бумажная прибыль, поэтому дивидендов ждать не приходится. Эксперты рисуют справедливую оценку, но возникает другой вопрос: что акции с таким потенциалом делают среди фаворитов? Это какой-то блат или «синяя» солидарность? :)

💿 Норникель. Таргет = 201 рубль, доходность = 65%

Цены на металлы подросли, но отчет за 1 полугодие все равно был слабым. Из-за капзатрат есть проблемы с денежным потоком, а платить дивиденды в долг больше не получается (долг/EBITDA = 1,9х). Процентные расходы так же бьют рекорды (+37% г/г).

Чтобы эта идея реализовалась, нужна быстрое снижение ставки и резкая девальвация. Но при таком сценарии есть более прибыльные и понятные инструменты.

⚓️ Совкомфлот. Таргет = 105 рублей, доходность = 37%

Санкции больно бьют по бизнесу, который уже третий квартал работает в ноль. Вряд ли в следующем году что-то изменится — «теневой флот» душат не для того, чтобы потом давать ему зеленый свет. Так что перспективы тут максимально туманны.

🏠 Самолет. Таргет = 1510 рублей, доходность = 66%

В теории выглядит логично — раз ДКП будет смягчаться, то нужно делать ставку на застройщиков. Но в жизни все сложнее — у Самолета огромный долг, поэтому он продает землю, плюс есть непонятки с акционерами. Не забываем и про плохие корпоративные практики.

📱 Ростелеком. Таргет = 101 рублей, доходность = 76%

Рост бизнеса не успевает за инфляцией, а отдельные сектора вообще стагнируют. При этом денежный поток в минусе, а долг все растет — уже 580 млрд. рублей (долг/OIBDA = 2,3х). Даже не знаю, что должно произойти, чтобы этот прогноз реализовался..

📦 Озон. Таргет = 7240 рублей, доходность = 101%

Компания представила сильные результаты, но в них есть ложка дегтя. E-commerce остается убыточным, а всю прибыль дает финтех (41 млрд. рублей). Если его прижмут (чего хотят банки), то это сильно ударит по бизнесу. А снижение порога НДС будет бить по продавцам.

📱 Позитив. Таргет = 2124 рубля, доходность = 95%

Компания широко размахнулась, но в итоге топчется на месте — ее выручка не растет, а долг бьет все рекорды (ND/EBITDA = 2,6х). При этом и сектор нельзя назвать растущим — клиенты экономят на ПО, а льготная ставка налога отменяется.

Но в «синем» банке верят в IT-компании. В прошлом году в их топе были Астра и Аренадата — чуть-чуть не дошли до своих таргетов в 690 и 225 рублей соответственно :)

🔌 ИнтерРАО. Таргет = 8,43 рубля, доходность = 195%

No comments. К компании нет никаких претензий — это крепкая фишка, дающая стабильный денежный поток. Но два «икса» за год — это из той же оперы, что и Мечел по 600 рублей.

👀 Будущего не знает никто, но эта стратегия выглядит уж слишком фантастически. Чтобы акции показали такой рост, индекс должен вырасти до 5000 пунктов — даже в условиях мира это вряд ли возможно. Нужно быть оптимистом, но терять связь с реальностью все же нельзя :)