Мы продолжаем Адвент-календарь Т-Инвестиций — каждый день разбираем один важный сюжет года и показываем, как он влиял на рынок. Сегодня поговорим, о доходности облигаций за полные 11 месяцев текущего года и выделим лидеров и аутсайдеров по показателю общей доходности.
Одни из лидеров — девелоперы и здравоохранение
Довольно ожидаемо, одним из лидеров рейтинга стали облигации девелоперов, которым помог восстановительный рост.
Напомним, вторая половина года выдалась крайне негативной для бумаг сектора недвижимости: слухи в совокупности с высокими ставками и окончанием льготной ипотеки пошатнули уверенность инвесторов в устойчивости застройщиков.
Уже под самый занавес года ЦБ принял неожиданно мягкое решение по ставке, что вкупе с потоком позитивных новостей на геополитической арене в начале 2025-го привело к быстрому росту котировок.
Куда более неожиданным лидером рейтинга стали облигации эмитентов из сектора здравоохранения — по ним у нас в начале года была открыта идея, которая позволила инвесторам поучаствовать в этом ралли.
Доходность и рейтинг
По рейтинговым группам мы наблюдаем довольно линейную картину с отдельными парадоксальными точками. Линейность ожидаема: чем выше рейтинг, тем ниже доходность.
Парадокс — в провале доходностей в группе BBB+. Это связано с техническим дефолтом по облигациям группы «Монополия» и последующей распродажей бумаг эмитентов со слабыми кредитными метриками, о чем мы подробно писали в свежем дайджесте
На распределении доходности по рейтингам хорошо видно, почему не стоит гнаться за повышенной доходностью, игнорируя риски. Еще в конце прошлого года мы подчеркивали, что в 2025-м инвесторам придется внимательнее смотреть на кредитные метрики эмитентов из-за усложняющихся экономических условий и высоких ставок.
И даже сейчас, когда начался цикл снижения ключевой ставки, мы по-прежнему рекомендуем делать ставку на более надежных эмитентов с устойчивым кредитным качеством, а не на максимальную доходность любой ценой.
В данных секторах инвесторы все еще могут присмотреться к отдельным выпускам.
Как считали?
В расчетах, приведенных выше, мы исходили из следующей методики.
Базовый сценарий — покупка уже обращающихся облигаций в первый торговый день года и продажа по цене закрытия 9 декабря.
Если выпуск размещался в течение года, цена покупки принималась равной 100% от номинала на дату размещения.
Если выпуск погашался до 9 декабря, цена продажи также принималась равной 100% от номинала на дату погашения.
Кредитный рейтинг выпуска фиксировался на момент покупки и далее считался неизменным до даты продажи.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба