Американский Центробанк завершил заседание, в ходе которого пересмотрел параметры монетарной политики.
ФРС сократила ключевую ставку (Fed Funds Rate) на 0,25 п.п., как и предполагал консенсус-прогноз экономистов. Заседание — опорное.
Основные параметры
Ключевая ставка теперь составляет 3,5–3,75%. Это третий шаг такого рода в этом году. Решение было принято девятью голосующими членами ФРС из двенадцати. Стивен Миран предложил снизить ставку сразу на 0,5 п.п., Остан Гулсби и Джеффри Шмид — оставить без изменений.
Программа QT завершилась еще 1 декабря. Комитет по операциям на открытом рынке считает, что баланс сократился до достаточного уровня, и намерен начать покупки краткосрочных гособлигаций США. Эти операции могут осуществляться по мере необходимости, чтобы постоянно поддерживать достаточный уровень резервов.
Также регулятор представил свежий цифровой прогноз по макроэкономическим показателям и процентной ставке, который актуализируется ежеквартально.
ФРС таргетирует две экономических метрики. Целевые ориентиры регулятора — максимальная занятость и 2% по инфляции в долгосрочной перспективе. FOMC готов скорректировать монетарную политику, если появятся риски, которые могут помешать достижению обеих целей.
Стейтмент
Доступные индикаторы указывают на то, что экономика развивается умеренными темпами. Согласно прогнозу сервиса GDPNow от ФРБ Атланты, в III квартале ВВП США может вырасти на 3,5% квартал к кварталу.
Рост занятости с января по сентябрь ослаб, безработица подросла, но остается низкой. Дальнейшие официальные данные недоступны из-за рекордного по продолжительности шатдауна, который уже завершился. Инфляция с начала года увеличилась, однако остается высокой.
Nonfarm Payrolls в сентябре увеличились на 119 тыс. — это максимум за 5 месяцев. Признаки слабости появились с мая. Потребительские цены в сентябре выросли на 3% год к году. Минимум за 12 месяцев наблюдался в апреле — 2,3%. Данные за октябрь не публиковались из-за шатдауна.
Долгосрочные цели ФРС остались прежними — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Присутствует повышенная неопределенность, связанная с экономическим прогнозом. Комитет по операциям на открытом рынке внимателен к рискам, связанным с достижением обеих целей. По мнению FOMC, риски для занятости в последние месяцы усилились.
Принимая решения, связанные с денежно-кредитной политикой, комитет будет внимательно оценивать влияние входящей информации на прогноз по экономике. ФРС готова скорректировать монетарную политику, если появятся риски для достижения целей.
Регулятор будет учитывать широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционный давление и ожидания, ситуацию на финансовых рынках, события за пределами США.
Прогноз FOMC и выступление Пауэлла
ФРС повысила прогноз роста ВВП США на 2026 г. с 1,8% до 2,3%, на 2027 г. — с 1,9% до 2%, на 2028 г. — с 1,8% до 1,9%. Регулятор понизил прогноз по инфляции на 2026 г. с ожидавшихся в сентябре 2,6% до 2,4%, согласно ценовому индексу потребительских расходов.
В 2025 г. ВВП, как ожидается, увеличится на 1,7%, ранее предполагались 1,6%. Инфляция составит 2,9%, сентябрьский прогноз — 3%.
Медианный прогноз руководителей ФРС предполагает, что базовая процентная ставка опустится к концу 2026 г. до 3,4%, то есть будет снижена лишь на 0,25 п.п. По сравнению с сентябрьским прогноз не изменился. Долгосрочный прогноз предполагает 3%.
Экономика США растет умеренными темпами, заявил Джером Пауэлл. Глава ФРС ожидает пик инфляции в первые три месяца 2026 г. Затем она начнет ослабевать. Пауэлл сообщил, что ключевая ставка была снижена из-за ослабления рынка труда.
По словам главы ФРС, до следующего заседания регулятора в январе будет опубликовано очень много данных. Их будут учитывать при принятии решений о монетарной политике, однако в полной мере доверять им нельзя.
Пауэлл сообщил, что политика ФРС не имеет заранее установленного курса, однако следующим шагом регулятора вряд ли станет увеличение Fed Funds Rate. Пауэлл отметил, что ставка близка к нейтральному для экономики уровню.
Подводя итоги
Решение ФРС было воспринято участниками рынка довольно позитивно. Инвесторы обрадовались словам Пауэлла о грядущем пике инфляции и надеются на дальнейшее снижение ставок.
Сегмент деривативов указывает на то, что следующее снижение Fed Funds Rate произойдет лишь в апреле. Этот прогноз более оптимистичный, чем официальный от FOMC, — до конца 2026 г. возможно два стандартных сокращения ставки.
В S&P 500 вырос на 0,7%, NASDAQ 100 — на 0,4%. Доходность 10-летних Treasuries сократилась на 0,8%, до 4,2%. Пара EUR/USD подросла до $1,17 — доллар ослаб.
Котировка S&P 500 на 10 декабря — 6887 п. Пока тренд — бычий. Индикатор близок к уровню сопротивления, образованному установленным в октябре историческим максимумом. При пробое 6920 п. и закреплении выше этой отметки новым целевым ориентиром станут 7000 п.
В дальнейшем стоит обратить внимание на протоколы заседания, которые опубликуют примерно через три недели.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба