5 декабря 2025 года Netflix официально объявил о покупке студий, стриминговых и кино-активов Warner Bros. за ~72 b$ (или ~82,7 b$ с учётом долга и обязательств). Сделка включает студии Warner, стример HBO Max, DC Studios и одну из самых ценных библиотек контента — «Гарри Поттер», «Игру престолов» и многие другие франшизы.
В обмен на акцию WBD акционеры получат 23,25$ наличными и 4,50$ акциями Netflix — почти 28$ за бумагу. Перед этим Warner Bros. Discovery должна отделить кабельные каналы (CNN, TNT, Discovery и др.) в новую публичную компанию Discovery Global — это часть структуры сделки.
Если всё пройдёт успешно, Netflix превратится не просто в стримера, а в мощнейший производственный холдинг, сопоставимый по масштабу с Disney.
⚠️ Почему сделка вызывает серьёзные претензии
Сделка резко увеличит долю Netflix в стриминге и киноиндустрии, что вызывает антимонопольные опасения. Потребуется одобрение Минюста США и FTC.
Ситуация усиливается политической составляющей: Дональд Трамп заявил, что лично будет участвовать в оценке сделки, отметив, что доля Netflix станет «слишком большой». По сообщениям СМИ, Белый дом и его советники уже выражали обеспокоенность.
Есть и конкуренты: в переговорах участвовал Paramount Skydance, возглавляемый сыном Ларри Эллисона — друга Трампа. Сделка сразу получила явный политический оттенок.
🎬 Сопротивление индустрии и профсоюзов
Профсоюзы сценаристов, актёров и представители Голливуда выступили против сделки. Они опасаются:
▪️ сокращения рабочих мест;
▪️ падения зарплат;
▪️ уменьшения разнообразия контента;
▪️ снижения числа кинотеатральных релизов.
Акции кинотеатров упали — логично, ведь Netflix приоритетно развивает стриминг.
🔎 Сценарии сделки
Процесс ещё не завершён: впереди выделение активов, голосование акционеров и одобрение регуляторов. Всё это может занять год и больше.
Если антимонопольные органы не одобрят сделку, Netflix выплатит WBD штраф 5,8 b$ — это серьёзный удар по балансу.
📌 Финансовая нагрузка на Netflix
Если сделка будет закрыта:
▪️ чистый долг Netflix может вырасти почти в 10 раз — до 70+ b$;
▪️ компания утратит статус asset-light, за который её ценили;
▪️ мультипликаторы могут приблизиться к уровням Disney — ниже и тяжелее, чем у стримеров.
Тем не менее покупка выглядит логичной: HBO и Warner — производитель контента высшего уровня, сравнимого или сильнее Netflix; HBO Max — быстрорастущий стриминг; из рынка фактически исчезнет один из сильнейших конкурентов. Останется дуополия Netflix + Disney, а Amazon, Apple и Paramount пока заметно отстают.
⚠️ Почему сделку могут отклонить
▪️ вмешательство Белого дома — крайне редкий случай;
▪️ политическая мотивация вокруг участия Paramount;
▪️ давление индустрии и профсоюзов;
▪️ большой риск концентрации власти в руках одного игрока.
Вероятность отказа выглядит высокой — особенно на фоне потенциальной потери Netflix почти 6 b$ без результата.
🔥 Новый поворот
Появилась информация, что Paramount подаёт тендерное предложение на покупку Warner Bros. за 30$ за акцию наличными. Это может побудить акционеров пересмотреть сделку с Netflix и делает борьбу за WBD крайне напряжённой и непредсказуемой.
📘 Вывод
Сделка исторического масштаба, но её одобрение под вопросом. Для Netflix — шанс стать индустриальным гигантом, но и колоссальный риск: огромный долг, падение мультипликаторов, сильная политизация процесса и угроза антимонопольного запрета. Пока кейс выглядит крайне рискованно для акционеров NFLX, а исход будет зависеть не только от экономики, но и от политики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба