МТС против Ростелекома. Что выбрать здесь и сейчас

Давайте выберем самые интересные бумаги среди телекомов. Для этого сопоставим акции МТС и обычку Ростелекома.

За месяц рыночная стоимость МТС выросла на 5%, Ростелекома — сократилась на 1%.

Телекомы — формально ациклический сектор, акции которого выглядят защитными. Обе бумаги — дивидендные. Долгосрочный взгляд БКС в обоих случаях — «Нейтральный».

В реальных условиях важную роль играют процентные расходы. Ставки Банка России будут высокими еще длительное время. Также присутствуют сложности, связанные с закупками оборудования. Они вызваны санкционным режимом, однако могут компенсироваться за счет импортозамещения. Помимо этого отметим регуляторные риски.

Давайте определим, какие акции могут быть более привлекательны в среднесрочной перспективе, то есть на временном отрезке до трех месяцев.

Дивидендные бумаги

МТС

Данные по МСФО за III квартал — умеренно позитивные. Выручка увеличилась на 18,5% год к году (г/г) — до 213,8 млрд руб.

«Мы продолжаем ускорять рост своих ключевых финансовых показателей», — прокомментировала результаты генеральный директор МТС Инесса Галактионова.

Долговая нагрузка компании вписывается в норму. Ее удалось стабилизировать за счет фокусировки инвестиций на ключевых направлениях. Показатель Долг/EBITDA равен 1,81. МТС занимает 6-е место на Мосбирже по дивдоходности — 16,3% годовых (с учетом данных за последние 12 месяцев, LTM).

Дополним информацию планами IPO «дочек». Речь идет о направлениях рекламы (Adtech) и кикшеринга (Юрент). Формально это выглядит позитивно, однако сроки будут определяться условиями на финансовых рынках.

Ждем новую стратегию

Ростелеком

Данные по МСФО за III квартал — нейтральные. Чистая прибыль составила 5,6 млрд руб. против убытка в 6,7 млрд руб. за аналогичный период 2024 г. Выручка выросла на 8% г/г — до 208,7 млрд руб.

«Основными драйверами роста стали мобильный бизнес, проекты по цифровизации бизнеса и государственных структур», — отметил президент компании Михаил Осеевский.

В следующем году состоится презентация обновленной стратегии компании. Она будет рассчитана на период до 2030 г. В апреле Ростелеком утвердил новую дивидендную политику, сохранив коэффициент выплат. При этом из документа исключили минимальный размер дивидендов и намерение увеличить их. Как результат, по итогам 2024 г. дивидендная доходность составила лишь 3,7%.

По словам Осеевского, в первой половине 2026 г. может выйти на биржу «дочка» Ростелекома, занимающаяся информационной безопасностью, — РГК Солар. В высокой степени готовности к IPO также находится еще одна дочерняя организация — РТК-ЦОД. Это совместное предприятие Ростелекома и ВТБ.

Что выбрать
Проведем сравнительную оценку по методу мультипликаторов. Показатель EV/EBITDA с учетом данных за последние 12 месяцев (LTM) МТС равен 3,4 по сравнению с 2,6 Ростелекома. Мультипликаторы P/E LTM — 28,5 и 394,2 соответственно.

При этом у компаний сопоставимые финансовые метрики. Поэтому фаворита таким образом выявить не удастся. Рентабельность по EBITDA — 35% и 38%. Динамика чистой прибыли МТС за 5 лет составила -10% в среднем в год, у Ростелекома наблюдались -5%. Коэффициент Долг/EBITDA — умеренные 1,8 и 1,9.

Долгосрочные цели БКС:

• МТС: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 260 руб. / +21% • Ростелеком-ао: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 75 руб. / +23%

Дополним картину техническим анализом. На дневном таймфрейме обыкновенные акции Ростелекома сейчас выглядят более привлекательными. Бумаги практически отработали статическую поддержку 56 руб. и в ходе роста пробили диагональное сопротивление 60,3 руб.

Это позитивный сигнал, указывающий на возможность дальнейшего подъема. В таком случае среднесрочной целью станут 66 руб. (+7,1% относительно уровня пятницы, 12 декабря — 61,6 руб.).