Аналитики Альфа банка ожидают +30-37% от рынка акций в 2026 году. Дивиденды бонусом. По базовому сценарию индекс МосБиржи вырастет до 3550-3750 пунктов. Если 2025 год – год бондов, то 2026 возможна передача эстафеты акциям
В целом, вечно-дешевый российский рынок сегодня дешев даже относительно себя: х3,8 по P/E широкого рынка это очень мало, но объяснение этому есть. Еще в 2024 году мы выделяли ряд факторов:
🔻Высокие ставки и сомнительные перспективы быстрого снижения
🔻Высокая вероятность роста налогов (правда мы тогда не думали, что это затронет и НДС)
🔻Риск эскалации конфликта
🔻Дефицитный бюджет
🔻Черные лебеди
🔻Дорого (вал IPO)
Что-то реализовалось, что-то нет, но рынок может перестать быть дешевым по показателю P/E (цена/прибыль) не только из-за роста P (цена), но и из-за снижения E (прибыли)
Ключевая причина, которую выделяет Альфа — глубокая недооценка рынка. Российские акции торгуются с низкими мультипликаторами и высокой дивидендной доходностью на фоне уже реализовавшегося ужесточения ДКП. При снижении ключевой ставки акции снова становятся конкурентными относительно вкладов и облигаций.
В фокусе крупные ликвидные компании с устойчивыми денежными потоками:
🔹банки (Сбербанк, ВТБ) за счёт дивидендов и чувствительности к ставке;
🔹металлурги и сырьё (Полюс, Норникель) как защита и экспортная история;
🔹IT и интернет (Ozon, HeadHunter, Позитив) ставка на рост и восстановление спроса;
🔹ритейл и электроэнергетика (X5, Интер РАО) стабильность и предсказуемость.
Геополитика остаётся риском, но в базовом сценарии она перестаёт ухудшаться, а рынок начинает жить экономикой, а не заголовками. Основная идея Альфа-банка: акции в 2026 году — это ставка на снижение КС, дивиденды и возврат к нормальной оценке бизнеса. Правда среди самых ожидаемо-высоких дивидендов смущает ВТБ, т.к. глава банка уже обмолвился, что может не получиться…
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба