Хоть я и пишу регулярно про прекрасное ИИ-далёко, всегда стоит помнить, что путь к звёздам лежит через тернии.
В пятницу рынок акций пытался переварить эту старую мудрость. Сначала для него стало сюрпризом то, что, согласно "Блумбергу", компания "Оракл" при строительстве дата-центров столкнулась с нехваткой материалов и работников. И была вынуждена перенести ввод нескольких дата-центров для "OpenAI" с 2027 на 2028 год.
Акции "Оракл" на этом фоне начали пробивать очередное дно. И менеджмент компании в срочном порядке принялся успокаивать публику. Заявив, что всё это фантазии, выдумки и враньё, и на самом деле, цитата:
"Не было никаких задержек по площадкам, которые требуются для выполнения наших контрактных обязательств..."
...на что акции с радостью отреагировали мгновенным ростом.
На самом деле здесь вряд ли были основания и для сюрприза, и для обвинений во вранье. Дефицит ключевых компонентов для строительства ИИ-инфраструктуры - уже давно не новость. Сроки поставки турбин для газовой электрогенерации сейчас растянулись до 3,5-4 лет. Силовых трансформаторов - до 2,5-3 лет. Прочего высоковольтного оборудования - до 2 лет.
Я уже мельком упоминал про аналитику спутниковой съемки стройплощадок от компании "SynMax". Компания предупреждала, что многие крупные проекты отстали от заявленных сроков.
В начале недели свой отчет о стротельстве ИИ-инфраструктуры выпустил инвестфонд "Colliers". Там тоже прогнозировались задержки. Наконец, незадолго до этого был самый заметный сигнал, от издания "The Information":
"Уже много месяцев застройщики ЦОД говорили мне [журналисту], что многие серверные площадки для ИИ гигаваттного масштаба отстают от графика из-за сложностей, связанных с возведением самых больших серверных кластеров, которые когда-либо планировались. [...]
[CEO компании-застройщика] сказал, что многие сроки создания ИИ-датацентров “нереалистичны”, если разработчики уже не забронировали оборудование, которое необходимо заказывать заблаговременно, например генераторы, и “не нашли опытных подрядчиков и зарезервировали рабочую силу, необходимую для этих проектов”.
Он добавил: “По мере приближения дедлайнов разрыв между разговорами и выполнением обязательства будет становиться все более очевидным”. [...]
На этой неделе несколько разработчиков сообщили мне [журналисту], что поставки GPU настолько сильно опережают сроки строительства, что некоторые фирмы складируют стойки с простаивающими GPU на складах, ожидая, когда им скажут, куда их отправить."
Cтроительство дата-центра проекта "Старгейт" в Эбилин, штат Техас
Стоит добавить пару ласковых по поводу рабочей силы. Дело в том, что в США в строительстве традиционно было занято немало "гастарбайтеров" - нелегальных мигрантов из стран Латинской Америки. С весны этого года Дональд Трамп развернул нешуточные усилия по отлову и депортации "понаехавших". За неполный год миграционная служба депортировала почти 600 тыс. человек; немалое число решило уехать добровольно, не дожидаясь полицейских рейдов. В итоге рабочих рук на стройках стало ощутимо не хватать.
Теоретически, даже с таким информационным фоном еще возможен шанс на то, что у отдельно взятого "Оракл" волшебным образом не наблюдается проблем с "великими стройками ИИизма". Но когда "Блумберг", ссылаясь на инсайдеров, пишет о том, что никакого волшебства на стройках "Оракл" нет - это выглядит более чем правдоподобно.
На противоположной стороне у нас есть слово "Оракл". Компании, акции которой рухнули после первоначальной эйфории вокруг гигантской сделки с "OpenAI". Рынок начал осознавать, что "Оракл" пытается откусить больше, чем может проглотить. По расчётам "JPMorgan", к 2028 долговая нагрузка "Оракл" может составить 280 млрд. долларов. Гигантская сумма, абсолютный антирекорд для нефинансовых компаний S&P500. Сопоставимая по масштабу с государственным долгом Турции или Португалии.
Другими словами, основатель "Оракл" Ларри Эллисон пытается оседлать ИИ-революцию, опираясь на долговую пирамиду. И любой скепсис в отношении его грандиозных планов очень серьезно эту пирамиду расшатывает. Поэтому "Оракл" жизненно необходимо поддерживать иллюзию благополучия.
Вот и всплывают в заявлениях "контрактные обязательства". Технически, если все задержки уже согласованы с "OpenAI" и стороны подписали необходимые документы - то можно заявлять, что все обязательства исполняются. И рынок успокоится, и с легальной точки зрения не подкопаешься...
Ну а у нас, похоже, вырисовывается самое узкое бутылочное горлышко в развертывании ИИ-инфраструктуры. Строительство и электротехническое оборудование. Кстати, и то, и другое - относительно низкотехнологичные вещи, без естественных монополий. Производители электротехнического оборудования в ответ на дефицит (и рост цен в 1,7-2 раза после 2020) уже начали расширять производственные мощности. Так что трудности преодолимые.
Но офисному планктону, который окажется не у дел в результате автоматизации, видимо, придётся браться за лопату и укладывать раствор. Как там у консалтеров? "ИИ не только уничтожает рабочие места, но и создаёт новые"? Вот и посмотрим, насколько офисный класс оценит новые карьерные возможности...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба