15 марта 2008
Американские фондовые рынки находятся на той стадии истощения, когда любые хорошие новости проглатываются за день почти без следа, а реакция на любые плохие оборачивается новой паникой. Похоже, в такой ситуации помочь может только время.
На прошлой неделе было объявлено, что с конца марта Федеральная резервная система начнет проводить еженедельные аукционы, на которых дилеры, работающие непосредственно с ФРС, смогут приобретать казначейские облигации под залог облигаций квазигосударственных ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac, гарантированных ими ипотечных облигаций, а также — впервые за всю историю ФРС — ипотечных бондов банков с рейтингом ААА. Облигации будут выдаваться на сумму до $200 млрд. ФРС преследует несколько целей. Во-первых, повысить ликвидность на рынке, ведь банки смогут обналичивать государственные облигации. Во-вторых, приостановить падение рынка ипотечных облигаций (mortgage-backed securities, MBS), из-за которых за последние недели уже объявили о ликвидации и дефолте несколько хедж-фондов, в том числе Peloton Partners и Carlyle Capital Corp., а также банков. Рынок отреагировал на новости позитивно: впервые с конца января индекс Dow Jones вырос за день сразу на 3,5%, SnP 500 поднялся на 4%. Но эйфория продолжалась недолго, и уже в среду после очередной порции плохих новостей падение возобновилось. То ли ФРС дала мало, то ли напрасно.
«Попытка довольно радикальная, но по сути это примерно то же самое, что сбросить на рынок деньги с вертолета. Это не столько поможет, сколько продемонстрирует, какие огромные проблемы в действительности существуют в экономике, если приходится прибегать к подобным мерам», — убежден руководитель аналитического отделения ИК «Ренессанс Капитал» Рональд Нэш. «Очень много для ФРС, но слишком мало, чтобы справиться хотя бы с проблемой дефицита ликвидности, не говоря уже об остальных, — соглашается главный аналитик Wachovia Джей Брайсон. — Ведь весь рынок MBS в США составляет почти $6 трлн, из них $4,1 трлн — облигации квазигосударственных ипотечных агентств».
В целом за последние две недели ФРС объявила о намерении провести аукционы на сумму около $436 млрд. Потенциал для новых вливаний еще останется: всего в портфеле ФРС содержится государственных облигаций и непогашенных ссуд на сумму около $825 млрд. В конце концов, размышляет Дэвид Розенберг из Merrill Lynch, почему бы не начать кредитовать прямо, минуя даже своих первичных дилеров? Может, и помогло бы. Единственная проблема — как отреагирует рынок на такие действия, к которым ФРС уже прибегала однажды. Во время Великой депрессии.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу