Китай +32% в 2025 году: стоит ли инвестировать сейчас и в какие компании?

Среди развивающихся рынков именно Китай мы выделяем как наиболее перспективный. Мы ведем отдельную стратегию по китайским акциям со 2-го квартала 2024 года с отличным результатом – доходность порядка 45% с начала года по 3-й квартал.

За 2025 год рынок Китая вырос на 32% за 2025 год – и мы ожидаем продолжение роста на горизонте ближайших лет. В этом посте рассматриваем основные драйверы, а также подсвечиваем наших фаворитов – смотрите карточки.

📈 Факторы роста

ИИ. Главный фактор роста - проторговка темы ИИ в широком спектре технологических компаний. Можно сказать, что рынок находится в ранней стадии того, что мы наблюдали в США уже два года.

Расширение экспорта. Движущей силой станет расширение доли компаний на глобальном рынке, который является более маржинальным, чем внутренний. Среди примеров позиций: Xiaomi, BYD, Lenovo.

Реформы. В КНР также проводится реформы, направленные на повышение ценности акций. Это как правило отражается в усилении байбеков и дивидендных выплат. Рынок щедро награждает такие компании: в течение последних двух лет они сильно опередили остальные.

Стимулирование. Еще одним фактором являются правительственные меры по стимулированию. Сейчас они носят точечный характер. Однако чтобы достичь целей по росту ВВП в 5% в следующие годы, властям придется усиливать широкую поддержку экономики. Это не базовый сценарий и больше является катализатором, который рынок пока не учитывает в ценах.

⏩ Фактура рынка

Привлекательная оценка. В рамках двухлетнего ралли, мультипликаторы выросли с минимумов и чуть выше средних исторических значений. Теперь это 12.9x по форвардному P/E, против 8.5x ранее.

Мы считаем, что более высокая премия к истории может быть оправдана, учитывая прогнозы ускорения прибыли до двузначных значений в 2026-2027. То есть это примерно 10-12%, против текущих темпов роста в 6%.

При этом, несмотря на резкую переоценку, мультипликаторы существенно дешевле развитых рынков. Можно сказать, что КНР - выгодная альтернатива США, еще и с более высоким потенциалом.

⚠️ Важно отметить, что коэффициент корреляции с развитыми рынками оставляет 0.4, что предполагает высокую ценность для диверсификации.

Позиционирование. Институциональные инвесторы по-прежнему существенно недовзвешенны по КНР. То есть аллокация у фондов ниже, чем в бенчмарках и относительно средних исторических значений. Сохраняется потенциал высокий для наращивания позиций.

Особенно это заметно по внутреннему Китаю, в который мы недавно начали инвестировать. Здесь доля иностранных инвесторов всё ещё в 3-4 раза ниже, чем в развитых странах.

💎 Наш топ-3 в Китае

Мы делаем фокус на технологический сектор из-за меньшей зависимости от потребителя, а также из-за проторговки темы ИИ – в карточках представляем наших фаворитов.