Я уже неоднократно разбирал бизнес и перспективы данного застройщика. Последний пост писал по выступлению представителей эмитента на конференции Смартлаб. Многие обратили внимание, что вчера акции компании показали стремительный рост, что впечатляет, особенно на фоне динамики индекса Мосбиржи в +1%. Сегодня бумаги торгуются уже на 9% выше вчерашних уровней.
⚖️ Решил разобраться в причинах такого роста подробнее. И нет, это не данные по инфляции и прогнозы по ставке, оказалось все еще интереснее — вышли большие аналитические материалы по эмитенту сразу у трех крупных инвестиционных компаний (Sber CIB, АТОН и Альфа). Возможно у кого-то еще, но я встретил только эти материалы. Давайте посмотрим, что такого там написали аналитики и почему так быстро отреагировали котировки?
📊 Аналитики Сбер CIB в своём отчёте отдельно акцентируют внимание на темпах роста бизнеса. По их оценке, продажи GloraX к 2029 году могут вырасти в 2,2 раза, тогда как рынок новостроек в целом прибавит около21%. На этом фоне ожидается почти семикратный рост скорректированной чистой прибыли к 2029 году за счёт увеличения объёмов, снижения долговой нагрузки и нормализации ставок. Справедливая стоимость, по версии Сбера, составляет 104 рубля за акцию, что предполагает потенциал роста примерно 80% от текущих уровней. Честно говоря, для публичного девелопера в текущей фазе цикла это выглядит довольно амбициозной заявкой. Но учитывая, что по 2025 году рост продаж по их же оценке может составить 86% г/г в натуральном выражении и 45% в денежном, цель начинает казаться вполне достижимой.
🧐 Отдельно отмечается, что GloraX не замыкается только на классическом девелопменте. Компания делает акцент на ленд-девелопменте — подготовке всей разрешительной документации для земельных участков самостоятельно, что значительно повышает стоимость участка, оставляя дополнительную маржу в компании, и при его частичной или полной реализации позволяет быстрее выходить на положительный денежный поток.
📈 В оценке АТОН GloraX также выглядит одной из наиболее интересных историй в секторе недвижимости. Компания включена в список фаворитов среди девелоперов, которые сильнее других выигрывают от будущего снижения ставок (а ведь мы про это говорили еще год назад ). Целевая цена от АТОНа находится в районе 118 рублей за акцию, что даёт потенциал роста почтив два раза. Здесь акцент делается именно на сочетании региональной экспансии, быстрого роста продаж и сравнительно умеренных мультипликаторов по сравнению с более крупными, но менее динамичными игроками.
🏦Альфа, в свою очередь, смотрит на GloraX более сдержанно, но тоже позитивно. В их модели ключевой упор сделан на устойчивость бизнес-модели и качество земельного банка. Альфа отмечает, что компания прошла сложный для отрасли период 2024–2025 годов лучше рынка и сохранила темпы роста, что само по себе редкость. Целевая оценка —110 руб. за акцию.
❓ И здесь возникает интересный вопрос… В итоге все 3 прогноза уважаемых инвест. компаний попадут «в молоко» или же, судя по текущим котировкам, рынок действительно кратно недооценивает компанию?
📌 Что касается моего мнения, то данная история вызывает сдержанный оптимизм. Рост котировок на отчётах — это эмоции рынка, но за ними стоит вполне конкретный фундамент: крупный земельный банк, работающая региональная стратегия, потенциал восстановления спроса по мере снижения ставок и реальные финансовые и операционные результаты. Конечно, девелопмент остаётся цикличным бизнесом, и риски здесь никуда не исчезают. Но GloraX всё чаще выглядит как компания, которая может пройти следующий цикл сильнее и успешнее, чем большинство конкурентов.
☝️ Таким образом, вчерашнее движение — это не просто хайп на аналитике, это, скорее, первая волна переоценки бизнеса, который долгое время оставался вне фокуса широкой аудитории. Дальше всё будет зависеть от того, насколько компания сможет реализовать заявленные планы на практике. Будем следить за развитием событий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба