После одного из самых мощных ралли на рынке драгоценных металлов за последние десятилетия инвесторы в золото и серебро, возможно, вступают в наиболее значимую фазу цикла - ту, которая способна определить доходность далеко за пределами 2026 года.
По мнению Ави Гилберта, опытного технического аналитика и основателя ElliottWaveTrader, рост цен на золото и серебро с минимумов 2015–2016 годов приближается к своей заключительной стадии. Хотя в ближайшие месяцы котировки ещё могут вырасти, Гилберт предупреждает: инвесторам уже сейчас стоит готовиться к многолетней коррекции, которая может начаться уже в следующем году.
«Это не начало чего-то нового, - отметил Гилберт. - Скорее всего, это завершение очень длинного цикла».
Гилберт, который с высокой точностью обозначил пик золота в 2011 году и минимум 2015 года практически день в день, считает, что текущий рост берёт начало в перезагрузке рынка после 2015 года - после многолетней ликвидации ETF и падения интереса со стороны инвесторов. Этот цикл, которому уже почти десять лет, по его оценке, близок к исчерпанию.
«Я считаю, что мы подходим к завершению цикла, - сказал он. - Вероятно, именно в 2026 году этот долгосрочный цикл по золоту и серебру завершится и может начаться новый многолетний медвежий рынок».
Хотя такой прогноз может звучать неожиданно для инвесторов, воспринимающих драгоценные металлы как долгосрочную защиту капитала, Гилберт подчёркивает, что металлы движутся волнами, во многом независимо от популярных макроэкономических нарративов.
При текущих ценах золота, формирующих новую зону поддержки выше 4300 долларов за унцию, ближайшая динамика, по его словам, зависит от ключевого технического противостояния. Он внимательно следит за уровнем сопротивления в районе 4383 долларов. Пока этот уровень удерживается, Гилберт допускает очередную резкую коррекцию - вплоть до возврата к отметке около 3800 долларов. Однако такое снижение не обязательно будет означать окончание роста.
«Если это произойдёт, это станет отличной возможностью для покупки, - пояснил он. - После этого мы увидим ещё одно крупное ралли перед завершением цикла».
Если же золото уверенно пробьёт сопротивление, цены, по словам Гилберта, могут приблизиться - хотя и не обязательно достичь - психологически важного уровня 5000 долларов за унцию, прежде чем сформировать пик. В любом случае он ожидает, что финальный рост сменится затяжной коррекцией, которая в течение нескольких лет может вернуть золото в район 2000 долларов.
Прогноз по серебру
Серебро, как обычно, демонстрирует более волатильную динамику. Гилберт отметил, что цена уже достигла минимального порога его долгосрочных целевых уровней и при сохранении поддержки у рынка всё ещё есть потенциал для продолжения роста.
«Я не думаю, что всё уже закончено, - сказал он. - Моя идеальная цель находилась в диапазоне примерно от 75 до 80 долларов».
Достигнет ли серебро этой зоны, во многом будет зависеть от поведения рынка к концу года. Контролируемая коррекция в район 43–47 долларов может сформировать необходимую техническую структуру для финального импульсного роста.
«Если мы увидим 75–80 долларов, - отметил Гилберт, - это может стать финальной вершиной с эффектом “выноса”».
Такое параболическое движение, по его словам, напоминало бы фрактальную модель серебра 2010–2011 годов - именно это сравнение побудило его занять “бычью” позицию в начале текущего года, когда ралли начало ускоряться.
Медвежий долгосрочный взгляд Гилберта на золото и серебро идёт вразрез с мнением многих аналитиков, ожидающих сохранения устойчивого восходящего тренда по обоим металлам вплоть до 2026 года на фоне сильных фундаментальных факторов. Однако сам Гилберт скептически относится к роли фундаментального анализа.
«Фундаментальные факторы на самом деле не имеют решающего значения, - сказал он. - Чаще всего они носят сопутствующий характер».
В качестве доказательства он приводит период после 2011 года. Несмотря на убедительные аргументы спроса и предложения и продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики, цены на золото снижались в течение нескольких лет после достижения пика. Даже репутация золота как защитного актива в кризисные периоды, по его словам, имеет свои оговорки.
«Что произошло с золотом в 2008 году? - задался вопросом Гилберт. - Оно потеряло более 30% стоимости, пока фондовый рынок обрушивался».
По его мнению, у золота есть собственный цикл, и инвесторы, игнорирующие эту реальность, рискуют оказаться не на той стороне сделки.
Рынок облигаций
Помимо рынка металлов, Гилберт видит формирование серьёзных рисков и в более широком финансовом контексте. Он считает, что долгосрочный рынок облигаций уже достиг пика, и ожидает значительно более высоких доходностей позже в этом десятилетии - возможно, на фоне крупного обвала фондового рынка.
«Мы можем увидеть рост доходностей при дефляционном снижении цен на активы», - отметил он, указывая на суверенные долговые кризисы как на возможный катализатор.
В результате Гилберт увеличил долю наличных средств до максимального уровня за всю свою карьеру, отдавая предпочтение краткосрочным казначейским облигациям и полностью избегая длинных выпусков. Он также выступил с жёстким предупреждением относительно банковских рисков, отметив, что современное создание денег, основанное в основном на кредите, в период сжатия может столь же быстро оборачиваться их уничтожением.
«Многие считают, что деньги обязательно должны куда-то перейти, - сказал он. - В дефляционный период это не так».
Гилберт добавил, что именно этот фактор, по его мнению, станет единственным фундаментальным элементом, способным повлиять на золото и серебро. Он подчеркнул, что оба металла хорошо показывают себя в условиях обесценивания валют, когда инвесторы стремятся защитить своё благосостояние и покупательную способность.
«В дефляционный период деньги, которые быстро создавались по мере расширения кредита, будут столь же быстро исчезать», - отметил он.
Для инвесторов в драгоценные металлы главный вывод заключается не в том, чтобы отказываться от золота и серебра, а в понимании того, на каком этапе цикла они находятся. Ближайшие месяцы могут дать последнюю возможность поучаствовать в росте, особенно в серебре. Однако в 2026 году соотношение риска и потенциальной доходности может выглядеть уже совсем иначе.
«Эта информация даёт людям время, чтобы защитить себя, - сказал Гилберт. - Нарративы способны серьёзно навредить инвестиционному счёту».
Если история служит ориентиром, то самый опасный момент для инвесторов в металлы может наступить тогда, когда уверенность достигает максимума - непосредственно перед разворотом цикла. И если Гилберт прав, именно 2026 год может стать точкой болезненной перезагрузки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба