🔴 С развитием ИИ спрос на noSQL будет только расти, что обеспечит спрос на решения компании MongoDB, но мы сохраняем «Негативный» взгляд на акции компании из-за сильной конкуренции с крупным бизнесом, хронической убыточности и премии в оценке. На горизонте 12 месяцев повышаем целевую цену с $280 до $303.
Главное
• Развитие ИИ — долгосрочный драйвер для роста бизнеса
• Cильные результаты за III квартал 2026 финансового года
• Ожидаем рост выручки в 2026 финансовом году на уровне 22%
• Стоит дорого — мультипликатор EV/S 11x, премия в 20% к 2-х летним средним
• Сохраняем «Негативный» взгляд
MongoDB — это документоориентированная NoSQL-база данных с открытым исходным кодом, разработанная для работы с большими объемами данных и обеспечения высокой производительности, гибкости и масштабируемости. MongoDB — это мощный инструмент для работы с неструктурированными данными, который обеспечивает скорость разработки и масштабируемость. Она широко используется в современных веб-приложениях, мобильных решениях и аналитических системах, где важны гибкость и скорость обработки запросов. По данным компании, она является крупнейшим поставщиком NoSQL баз данных в мире по объему выручки. MongoDB считается лучшим поставщиком решений в области NoSQL, а непрерывные исследования и разработка продуктов являются ее важнейшими конкурентными преимуществами.
Развитие ИИ — драйвер для роста бизнеса
Согласно прогнозам IDC, рынок программного обеспечения для управления данными вырастет с $94 млрд до $153 млрд (2024-2028 гг.) cо среднегодовым темпом роста в 13%. Главным драйвером растущего спроса выступает развитие искусственного интеллекта (ИИ) и тренд на миграцию данных в «облачную» среду. В настоящее время мы уже наблюдаем огромное ускорение внедрения ИИ: по данным исследования McKinsey, не менее 72% предприятий внедрили ИИ, и более 65% предприятий продолжат инвестировать в ИИ. По оценкам, к 2027 году объем рынка ИИ достигнет не менее $990 млрд, а темпы роста составят от 40% до 55% в год.
В связи с ростом индустрии ИИ мы увидим увеличение объема данных и повышенный спрос на более сложные требования к данным и их обработке. Потребность в эффективном и масштабируемом ПО для управления данными также будет расти. ИИ-приложения работают с огромными объемами данных, которые поступают в различных форматах (текст, изображения, аудио, видео и тд.). Гибкость MongoDB позволяет хранить и обрабатывать такие данные, в отличие от традиционных баз данных SQL. Потребность в переносе данных из SQL в noSQL, вероятно, коснется и среднего/крупного бизнеса, который решит внедрять ИИ в рабочие процессы. Учитывая, что многим предприятиям необходимо сначала обновить свою основную систему, чтобы она могла работать с ИИ, реляционный мигратор MongoDB должен пользоваться повышенным спросом, поскольку он упрощает перенос приложений в современные базы данных. Сокращая время модернизации, этот инструмент решает основную проблему предприятий, которые хотят внедрить ИИ, не перестраивая всю свою ИТ-инфраструктуру. В долгосрочной перспективе, средний и крупный бизнес является главным приоритетом для MongoDB.
Темпы роста бизнеса замедляются из-за макроэкономических факторов
Бизнес MongoDB сильно зависит от макроэкономической конъюнктуры ввиду фокуса на малый и средний бизнес (SME). В то же время MongoDB постепенно смещает фокус с сегмента SME в сторону крупных компаний, что снизит волатильность финансовых показателей в период макроэкономической неопределенности.
MongoDB становится все сложнее удерживать рост рыночной доли, поскольку конкуренция среди баз данных усиливается. Крупные игроки, такие как Oracle, а также компании вроде Databricks и Snowflake, активно вкладываются в развитие искусственного интеллекта, тогда как новые ИИ-ориентированные компании могут начать перехватывать часть ИИ-нагрузок. Преимущество Oracle — в масштабе, и ее интегрированная платформа становятся все более серьезным вызовом, особенно с учетом того, что бизнес все чаще предпочитает работать с меньшим числом поставщиков.
Отчетность за III квартал 2026 финансового года оказалась значительно лучше ожиданий
MongoDB отчиталась о сильных результатах за III квартал, продемонстрировав устойчивый рост выручки и улучшение операционной эффективности. Совокупная выручка компании составила $628 млн — прирост на 19% год к году (г/г), при этом ключевой облачный продукт Atlas ускорил темпы роста до 30% г/г, что подтверждает сохраняющийся высокий спрос на решения в сегменте баз данных. Динамика Atlas остается главным драйвером долгосрочной инвестиционной истории MongoDB и отражает постепенный переход клиентов от on-premise решений (данные хранятся на собственных серверах компании) к облачной модели потребления.
Отдельно стоит отметить сильную динамику клиентской базы. В течение III квартала MongoDB привлекла 2,6 тыс. новых клиентов, достигнув 62,5 тыс., что эквивалентно 18% росту г/г. Это указывает на устойчивый приток новых пользователей и сохранение релевантности продукта как для сегмента малого и среднего бизнеса, так и для более крупных корпоративных клиентов, несмотря на тенденции по сокращению ИТ-бюджетов в целом.
Менеджмент также повысил ориентиры на весь год: выручка ожидается в диапазоне $2,43–$2,44 млрд (предыдущий прогноз $2,34–$2,36 млрд, ожидания консенсуса $2,36 млрд), скорректированная прибыль на акцию (EPS) — $4,76-$4,8 (предыдущий прогноз $3,64-$3,73, ожидания консенсуса $3,74).
Оценка бизнеса выросла — бумаги выглядят дорого
С точки зрения текущей оценки, акции торгуются с мультипликатором EV/S 11х (премия в 20% к 2-летним средним). Направление noSQL выглядит перспективным с учетом активного внедрения генеративного ИИ в работу компаниями, однако растущая конкуренция со стороны крупных компаний, может усложнить процесс экспансии бизнеса. С учетом сильных результатов за III квартал и повышения ориентиров менеджмента повышаем целевую цену с $280 до $303, но сохраняем «Негативный» взгляд.
Риски
• Замедление темпов роста и сохранение убыточности
• Высокая конкуренция в нише
• Завышенная оценка относительно конкурентов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба