Страны с самыми высокими ставками в 2025 году

За день до закрывающего заседания Банка России в этом году стоит вспомнить в адвент-календаре страны с самыми высокими ставками центральных банков. Конечно, нам интересно, где Россия расположена на этой карте. Этот год был действительно горячим — рекордно жестким с точки зрения политики ЦБ.

В 2025 году только 10 странам удалось начать с номинальной ставкой денежно-кредитной политики выше 20%. Во всех, кроме России, инфляция уверенно превышала 10%. В этот список вошли как нестабильные африканские страны, так и традиционно волатильные рынки, такие как:

Аргентина и Турция,
а также часто обсуждаемые в контексте санкций Иран и Венесуэла.

Однако, чтобы правильно оценить жесткость кредитных условий, стоит перейти к реальным ставкам, то есть учесть уровень ставок ЦБ за вычетом инфляции. Здесь рейтинг выглядит немного иначе: в топ-страны попадают соседний Казахстан и наш партнер по БРИКС — Бразилия.

Россия по-прежнему остается в числе лидеров.

В течение первого полугодия 2025 года Россия в плане жесткости процентной политики конкурировала лишь с Египтом, Казахстаном и Турцией — реальная процентная ставка в этих странах превышала 10% годовых.

Во второй половине года лидеры немного изменились: в ноябре в этот пул добавились Бразилия (10% годовых) и Нигерия (11%), а Египет выбыл (около 8%). Смягчение денежно-кредитной политики в России также привело к некоторому снижению реальной ставки, сейчас она составляет около 9%. Это вполне ожидаемый процесс.

По нашим наблюдениям, за последние три десятилетия среди более чем 80 стран с развитыми и развивающимися рынками лишь четверть центральных банков хоть раз вводили двузначные реальные ставки. При этом большинство — не более чем на 6 месяцев.

Наш прогноз по ключевой ставки
Мы ожидаем дальнейшее снижение ключевой ставки в России в течение года. С учетом того, что реальная ставка все еще высокая (9%), она может снизиться как минимум до 5—6%.

Такой уровень Банк России поддерживал, например, в период стабилизации инфляции в 2016—2017 годах. Учитывая прогнозы замедления инфляции в номинальном выражении, это будет означать постепенное движение к ключевой ставке около 10%.