Завтра состоится заседание ЦБ, перед которым было получено два противоречивых сигнала.
Начнем с хорошего: вторую неделю декабря инфляция держится вблизи нуля, в годовом выражении инфляция опустилась до 5,8%, с начала года по 15 декабря накопленная инфляция составила всего 5,37%. Так и до 5,5% на конец года недалеко, а это на целый процент ниже нижней границы прогноза ЦБ (6,5–7%).
А теперь с плохого: любимые ЦБ инфляционные ожидания населения растут третий месяц подряд и приблизились к самым высоким значениям в этом году – 13,7% против максимума 14% в январе. Конечно, к этому показателю много вопросов, так как он строится на основе опросов респондентов, а мы совсем не уверены, что хоть кто-то из них считал инфляцию своей потребительской корзины.
Однако позиция ЦБ состоит в том, что при высоких инфляционных ожиданиях невозможно добиться устойчиво низкой инфляции, а тут еще тренд на рост.
Но текущие высокие ожидания по большей части сформированы на фоне роста налогов и тарифов ЖКХ (у большинства населения это одна из самых значимых статей расходов). Как тут может помочь высокая ставка ЦБ – непонятно.
Пока у нас два сценария:
Первый — предпочтительный: снизить на 1%. При этом такое решение всего лишь сохранит разрыв между ключевой ставкой и наблюдаемой инфляцией, по факту никакого смягчения ДКП не будет.
Второй — опоздали с повышением ставки, опоздаем и со снижением: понизить на 0,5%, сославшись на желание посмотреть, как НДС переложится в инфляцию и повышенные инфляционные ожидания. При этом ДКП фактически ужесточится.
Если бы инфляция шла в прогноз ЦБ 6,5–7%, мы бы поставили на 0,5%, но наличие такого позитивного сюрприза в инфляции сложно игнорировать, поэтому ждем от ЦБ снижение на 1%.
https://t.me/global_invest_fund
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба