Jiangsu Hengli Hydraulic, ведущий китайский производитель гидравлических компонентов, демонстрирует устойчивый рост бизнеса за счет диверсификации продуктовой линейки и реализации крупных проектов. Компания инвестирует в инновации и разработку новых продуктов, расширяет свое присутствие в Европе, США и Мексике, что позволяет снижать зависимость от локального рынка. Однако, несмотря на сильные операционные показатели и привлекательную дивидендную политику, текущая рыночная стоимость уже отражает большую часть позитивных факторов.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям Jiangsu Hengli Hydraulic с целевой ценой CNY 106,64 в перспективе 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 2% от текущего ценового уровня. Компания активно расширяется, однако котировки уже выросли на 44,2% с начала августа и близки к справедливой стоимости.
Jiangsu Hengli Hydraulic — ведущий китайский производитель гидравлических компонентов, специализирующийся на разработке и выпуске гидроцилиндров, насосов, клапанов и моторов для тяжелой техники. Hengli обслуживает более 2 000 клиентов в разных странах, поставляя решения для строительной, горнодобывающей, морской, сельскохозяйственной и энергетической отраслей.
Hengli Hydraulics подписала стратегическое соглашение о сотрудничестве с Oriental Honghua и совместной разработке ключевого морского оборудования: первым совместным проектом станет создание новых коррозионностойких гидравлических решений для морской отрасли, что должно повысить конкурентоспособность обоих участников на рынке высокотехнологичного оборудования.
Компания стабильно платит дивиденды. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков Reuters, дивиденды за 2025 г. составят CNY 0,79, что на 13% больше, чем в 2024 г.
Hengli Hydraulics завершила поставку гидроцилиндров и насосных станций для шлюза крупнейшего транспортного проекта — канала Пинлу. Товары из Юго-Западного Китая смогут доставляться по морю через Пинлу, что позволит сократить маршрут более чем на 560 км, а логистические затраты снизятся примерно на 30%. Гидравлические затворы и рабочие клапаны шлюза используются для открытия и закрытия затворов, а также регулирования уровня воды. Они являются основным оборудованием, обеспечивающим нормальную работу шлюза и реализацию судоходной функции канала.
Финансовые результаты. Компания продемонстрировала рост ключевых финансовых показателей за 9М 2025: выручка достигла CNY 7,8 млрд (+12 % г/г), а чистая прибыль составила CNY 2,1 млрд (+16,5 % г/г). Положительная динамика обусловлена несколькими факторами: восстановлением спроса на строительную и специализированную технику после спада в 2024 г., диверсификацией продуктовой линейки, включая нестандартные гидроцилиндры и компоненты для возобновляемой энергетики, а также расширением экспортных продаж в Европу, США и Мексику, что снижает зависимость от локального рынка. Дополнительно компания продолжает оптимизацию операционных расходов и инвестиции в инновации и разработки, что поддерживает маржинальность бизнеса.
У Hengli в портфеле 1005 действующих патентов по всему миру, включая 24 международных и 158 китайских патентов на изобретения. Сильная патентная база компании поддерживает технологическое лидерство на рынке.
Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E и EV/EBITDA 2026E и составила CNY 106,64 на горизонте 12 месяцев. Потенциал роста равен 2%, что соответствует рейтингу «Держать».
Ключевыми рисками для компании мы видим рост стоимости сырья, геополитическую и макроэкономическую неопределенность, сложность и дороговизну интеграции гидравлических решений для конечных потребителей, а также дальнейшую коррекцию котировок.
Описание эмитента
Jiangsu Hengli Hydraulic Co., Ltd. — ведущий китайский производитель гидравлических компонентов, специализирующийся на разработке и выпуске гидроцилиндров, насосов, клапанов и моторов для тяжелой техники. Основной рынок сбыта охватывает более 20 стран и регионов, продукция используется в строительной и с/х технике, промышленном машиностроении, судостроении, энергетических технологиях, тоннельном строительстве и многих других отраслях.
Компания располагает 11 производственными площадками и 7 центрами исследований и разработок (R&D). Заводы и инженерные центры расположены в Китае, Германии, США, Японии, Индонезии и Мексике (открылся в 2025 г.). Около 22% выручки Hengli приходится на внешний рынок.
Структура выручки Jiangsu Hengli Hydraulic, 1П 2025
Акции Jiangsu Hengli Hydraulic торгуются на Шанхайской фондовой бирже под тикером 601100.SS. В обращении 1,34 млрд акций. В свободном обращении — 33,26% акций.
Факторы привлекательности
Hengli Hydraulic завершила поставку 20 гидроцилиндров и 12 насосных станций для шлюза крупнейшего транспортного проекта — канала Пинлу длиной 134,2 км, рассчитанного на суда до 5 000 тонн. Товары из Юго-Западного Китая смогут доставляться по морю через Пинлуский канал, что сократит маршрут более чем на 560 км по сравнению с судоходством через порт Гуанчжоу, а логистические затраты, как ожидается, снизятся примерно на 30%. Гидравлические затворы и рабочие клапаны шлюза используются для открытия и закрытия затворов, а также регулирования уровня воды. Они являются основным оборудованием, обеспечивающим нормальную работу шлюза и реализацию судоходной функции канала.
Hengli Hydraulic и Oriental Honghua (предоставляет комплексные решения для глобальной энергетики, транспорта, охраны окружающей среды и др.) подписали стратегическое соглашение о сотрудничестве и совместной разработке ключевого морского оборудования: стороны объединяют усилия для обмена ресурсами и выхода на зарубежные рынки, а первым совместным проектом станет создание новых коррозионностойких гидравлических решений для морской отрасли, что должно повысить конкурентоспособность обоих участников на рынке высокотехнологичного оборудования.
У Hengli в портфеле 1005 действующих патентов по всему миру, включая 24 международных и 158 китайских патентов на изобретения. Сильная патентная база компании поддерживает технологическое лидерство на рынке.
Дивиденды. Компания стабильно платит дивиденды. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков Reuters, дивиденды за 2025 г. составят CNY 0,79, что на 13% больше, чем в 2024 г.
Историческая и прогнозная динамика дивидендов, CNY
Риски
Проблемы интеграции решений. По данным Global Growth insights, почти 36% конечных пользователей указывают высокие затраты на техническое обслуживание как ограничивающий фактор внедрения гидравлических систем, а CAGR рынка гидравлических решений до 2034 г. составит всего 4,3%.
Рост стоимости сырья. Продолжающийся рост стоимости сырья приводит к увеличению себестоимости гидравлических компонентов и может негативно отразиться на маржинальности бизнеса, особенно в условиях высокой конкуренции.
Геополитическая и макроэкономическая неопределенность. Обострение торговых споров, введение тарифов и экспортных ограничений, геополитические риски и эскалация локальных конфликтов могут привести к росту издержек, потере доли на зарубежных рынках и глобальной рецессии.
Финансовый отчет
За 9М 2025 компания Hengli Hydraulic продемонстрировала рост ключевых финансовых показателей: выручка достигла CNY 7,8 млрд (+12 % г/г), а чистая прибыль — CNY 2,1 млрд (+16,5 % г/г). Положительная динамика обусловлена несколькими факторами: восстановлением спроса на строительную и специализированную технику после спада в 2024 г., диверсификацией продуктовой линейки, включая нестандартные гидроцилиндры и компоненты для возобновляемой энергетики, а также расширением экспортных продаж в Европу, США и Мексику, что снижает зависимость от локального рынка. Дополнительно компания продолжает оптимизацию операционных расходов и инвестиции в инновации и разработки, что поддерживает маржинальность бизнеса.
Оценка
Мы провели оценку Jiangsu Hengli Hydraulic сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях на 2026 г. Она определялась на основе мультипликаторов P/E и EV/EBITDA 2026E и составила CNY 106,64 на горизонте 12 месяцев. Потенциал роста равен 2%, что соответствует рейтингу «Держать».
Отметим, что средневзвешенная целевая цена акций Hengli по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов по данной акции не ниже среднего, по нашим расчетам, составляет CNY 107,35 (апсайд — 2,13%), рейтинг акции — 3,09 (значение рейтинга 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell). В том числе оценка целевой цены акций Hengli аналитиками GUOTAI HAITONG SECURITIES — CNY 90,45 («Держать»), MACQUARIE RESEARCH — CNY 107,4 («Держать»).
Технический анализ
Цена движется в восходящем канале с середины августа 2025 г. на недельном таймфрейме. Сейчас началась коррекция, уровнями поддержки могут стать зоны CNY 97,98 и CNY 85,4. При наличии позитивного новостного фона котировки способны обновить локальный максимум и дойти до верхней границы канала в CNY 120,9.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба