После исторического ралли, переписавшего рекорды, золото входит в 2026 год в устойчивом состоянии - и именно этого, по мнению одного из канадских банков, и ждут долгосрочные инвесторы.
В 2025 году золото обновило исторические максимумы 48 раз. Рост был обусловлен сохраняющейся геополитической напряжённостью, агрессивными закупками со стороны Центральных банков и всё более заметным беспокойством глобального инвестиционного сообщества на фоне экономической и политической неопределённости. Хотя импульс ралли ослаб, цены закрепились на высоких уровнях. Это, по оценке сырьевых аналитиков под руководством Кристофера Лауни, стратега по золоту RBC Capital Markets, подтверждает, что недавний подъём был не спекулятивным пузырём, а результатом структурной переоценки роли золота в современных инвестиционных портфелях.
Согласно прогнозу Лауни на 2026 год, наименее сопротивляющийся путь для золота по-прежнему ведёт вверх - однако уже без той стремительности, которая наблюдалась годом ранее.
RBC ожидает, что в 2026 году золото будет преимущественно торговаться в диапазоне от 4500 до 5000 долларов за унцию, при этом во второй половине года котировки будут тяготеть к верхней границе этого коридора. Повторение взрывного роста 2025 года маловероятно, однако риски снижения выглядят ограниченными: прочная поддержка формируется значительно выше уровней, существовавших до 2024 года.
«На фоне сохраняющейся неопределённости золото на протяжении года доказало свою состоятельность. И если неопределённость не начнёт сходить на нет, стратегические основания для инвестиций в золото указывают на то, что путь наименьшего сопротивления для цен остаётся от бокового движения к росту», - отметил Лауни в отчёте.
По его словам, на рынке происходит фундаментальный сдвиг в структуре инвестиционного спроса, делающий его более устойчивым. Доли золота в инвестпортфелях структурно выросли: если раньше стандартным считалось распределение на уровне 2–5%, то теперь всё чаще речь идёт о 5–10%. Это отражает возвращение золота в статус базового инструмента диверсификации портфеля, а не лишь защитного актива «на крайний случай».
Он также подчеркнул, что текущие инвестиционные аллокации носят стратегический характер и выглядят вполне устойчивыми в обозримой перспективе.
«Если и есть ключевой вывод из 2025 года, который применим к 2026-му, то он заключается в следующем: при том что неопределённость может принимать разные формы, её хронический характер - будь то тарифы, геополитика, конфликты, внутренняя политика, приостановки работы правительства, законодательные инициативы и прочее - заставил инвесторов чувствовать себя недостаточно представленными в золоте. В сочетании с сильной ценовой динамикой и низкой корреляцией с другими активами это привело к более широкому признанию золота как стратегического элемента инвестиционных портфелей», - говорится в отчёте.
Центробанки и золото
Если инвесторы стали наиболее заметным источником спроса на золото, то Центральные банки, по прогнозу RBC, сохранят за собой роль его тихого, но решающего фундамента и в новом году.
Закупки официального сектора в период с 2022 по 2024 год превышали 1000 тонн в год. Хотя ожидается некоторое снижение объёмов, RBC всё равно прогнозирует значительные покупки на уровне около 750 тонн в 2026 году - что существенно выше исторических средних значений.
«Помимо самих объёмов, нарратив о масштабных и продолжающихся закупках со стороны Центральных банков формирует для широкого круга инвесторов своего рода “разрешительную среду”, поддерживающую дальнейшее увеличение доли золота в портфелях», - отмечают аналитики.
Значительная часть этого спроса по-прежнему приходится на Центральные банки развивающихся стран, многие из которых держат в золоте менее 15% своих резервов, тогда как в развитых экономиках этот показатель превышает 30%. Мотивы носят стратегический характер: диверсификация в сторону от доллара США, защита от санкционных рисков и обеспечение долгосрочной устойчивости международных резервов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба