На российском рынке в последние годы многие инвесторы, аналитики и блогеры сравнивают все свои вложения с акциями Сбербанка. Акции банка стали своеобразным бенчмарком: чтобы бумагу добавить в портфель, она должна быть в чём-то лучше Сбера.
Сбербанк в последние годы доказал свой устойчивость, стабильность и способность поступательно расти и улучшать финансовые результаты. Помесячный график LTM (за последние 12 месяцев) чистой прибыли говорит сам за себя.
Важно, что рост прибыли также конвертируется в увеличение доходности для акционеров. Банк последовательно наращивает размер дивидендов, а дивдоходность в последние годы превышает среднерыночные уровни.
Частные инвесторы доверяют вложениям в акции банка. На конец ноября 2025 года на них приходится 35% в народном портфеле. Сбер стабильно занимает крупнейшую долю в Народном портфеле с 2022 года. Можно сказать, что Сбер занимает большую долю портфеля из-за высокой капитализации, но если сопоставить её с рыночной стоимостью 10 крупнейших компаний, то вес акции банка будет почти в два раза меньше, чем её вес в Народном портфеле.
Акции банковского сектора
В банковском секторе всех конкурентов сравнивают со Сбером. Чтобы назвать бумаги привлекательными, нужно либо чтобы показатель P/B был ниже, чем у Сбера, либо чтобы ROE был стабильно выше (как, например, у Т-Технологии).
Причём наличие небольшого дисконта по P/B не делает бумагу автоматически привлекательной — нужно учитывать факторы дивидендной доходности, а также премии Сбера за стабильность и надёжность.
Яркий пример — ДОМ.РФ. Бумаги сопоставимы со Сбером по P/E, ROE, ожидаемой дивдоходности за 2025 год и даже близки в вопросе госучастия. Бизнес может расти быстрее Сбера в ближайшие годы, но при этом акции торгуются с небольшим дисконтом по P/B — в целом оценка выглядит справедливой относительно Сбербанка. В таком случае если акции Сбера привлекательны, то и бумаги ДОМ.РФ тоже.
Относительно ВТБ акции Сбера выглядят дорогими, но здесь включается фактор рисков. Дивиденды ВТБ за 2025 год неизвестны и их сложно спрогнозировать, также уверенность в стабильном росте прибыли банка на ближайшие годы явно ниже, чем у Сбера.
Консервативные акции с высокими дивидендами
Будущую прибыль Сбера легко прогнозировать, так как бизнес компании зрелый и устоявшийся — можно экстраполировать показатель за счёт прошлых темпов прироста капитала и чистой прибыли. Также у банка стабильная дивидендная политика, это означает, что оценивать выплаты можно с высокой точностью. Ожидаемый размер дивидендов выступает эталоном для сравнения с другими дивидендными бумагами.
Например, дивидендная доходность МТС в последние годы близка или чуть выше, чем у Сбера, темпы роста бизнеса сопоставимы. При этом компания платит дивиденды в долг, есть риски снижения выплат в будущем, если долговая нагрузка продолжит увеличиваться. Сбер платит дивиденды из прибыли, проблем с долгом нет в принципе. То есть при прочих равных как дивидендная фишка бумаги Сбера будут интереснее.
Другой пример — Транснефть. Дивидендная доходность близка к Сберу, бизнес зрелый и устойчивый. Долга нет, в рамках дивидендной политики компания распределяет 50% от чистой прибыли, а темпы роста бизнеса сопоставимы. В сравнении со Сбером бумаги Транснефти не менее привлекательны — достойный кандидат для включения в дивидендный портфель.
Другие акции
Сравнение акций Сбера с другими бумагами можно производить по многим параметрам:
• Ликвидность
• Чувствительность к процентным ставкам
• Влияние сырьевых рынков и темпов экономического роста
• Потенциальные риски и другие особенности
Если потенциальный кандидат на покупку проигрывает по большинству параметров, то нет смысла добавлять его в портфель.
Облигации
Акции Сбербанка даже можно использовать как своеобразный эталон для сравнения с облигациями. Дивиденды банка — это аналог купонов, а срок обращения акции не ограничен. По сути, акции являются эквивалентом очень длинных облигаций.
Впрочем, есть и различия: волатильность акций выше, они больше подвержены влиянию состояния экономики и внешним рискам. При этом и доходность потенциально также выше — у облигаций стабильный номинал, а цена акции может расти.
В итоге
• Акции Сбербанка — отличный инструмент для добавления в портфель, однако забывать о диверсификации не стоит.
• Сравнивать другие акции со Сбером — хорошее аналитическое упражнение, которое может помочь при составлении портфеля. Однако такая возможность есть не всегда.
• Например, акции роста (Яндекс, Озон и другие) сравнивать со Сбербанком проблематично из-за разной скорости развития бизнеса.
• Сложно сопоставлять со Сбером компании с повышенной долговой нагрузкой. Например, делеверидж может стать сильным драйвером для роста отдельных бумаг, но для Сбера он неактуален.
• Покупка акций под определённый драйвер (выход отчёта, объявление дивидендов или другое корпоративное событие) — это другой тип идеи. При сравнении со Сбером также важно учитывать временной горизонт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба