Главное
• Индекс МосБиржи от трехмесячных максимумов ушел в локальный откат, цены ОФЗ немного снизились, а рубль технично отскочил от двухмесячных минимумов — классическая биржевая фиксация по факту решения ЦБ по ставке. Краткосрочная слабость инструментов не влияет на среднесрочные и долгосрочные перспективы акций, ОФЗ и инвалют.
• Бумаги в фокусе: лидеры роста за неделю от +10% — ЮГК и Мосэнерго, лидеры снижения до -10% — МКБ и Татнефть.
• На внешнем контуре: индексы США быстро выкупили недельную просадку и вернулись выше поддержек — позитивный технический сигнал до конца года. Торговая неделя на площадках АТР открывается на позитиве, и европейские бенчмарки начнут понедельник с роста.
• На сырьевом рынке: нефть Brent вернулась выше психологических $60, баррель уже ближе к $61; в газе NG тоже резкий отскок — фьючерс над круглыми $4; а в золоте — новый исторический максимумы унции под $4400.
В деталях
Индекс МосБиржи скорректировался. На максимуме дня было 2791 п., и это пики за три месяца. По факту решения ЦБ снизить ставку на 50 б.п., до 16%, бенчмарк ушел в коррекцию, и на минимуме пятницы был прокол 2740 п. А закрытие в рабочие выходные по 2750 п. — нейтрально.
На ожиданиях ставки рынок подрастал, а после оглашения новой стоимости фондирования состоялась классическая фиксация по факту — ничего сверхнеестественного.
Откат индекса умеренный, поскольку монетарный цикл, хоть и медленно, но развивается, есть перспективы дальнейшего секвестра ставки, а надежды на геополитическую разрядку все еще сохраняются. Обороты торгов на скачке локальной волатильности закономерно подросли — почти 100 млрд руб. Тем не менее агрессии продавцов не видно.
Среднесрочные перспективы рынка акций пока благоприятные — индекс удерживается выше годового даунтренда. Поддержка в области 2750 п., еще ниже — важные опорные 2700 п., а ближайшее сопротивление на 2800 п. и преграда на 2850 п. По технике больше вероятности на продолжение среднесрочного движения вверх, а краткосрочная коррекция может быть скоротечной.
Долгосрочный потенциал рынка высокий — оценка индекса на будущий год в 3300 п. предполагает апсайд в 20%. С учетом дивидендов — 3500 п., или +27%.
На рынке ОФЗ — ценовой индекс RGBI от максимума снизился менее чем на полпроцента, до 118,8 п. Тренд вверх. На фоне ожиданий снижения ключевой ставки ЦБ через год на 4 п.п. от текущих, до 12% годовых, переоценка облигаций (рост тела и купоны) может дать доходность до 25%, и это значительно больше банковских вкладов по 15,6%.
На валютном рынке: курс доллара на 22 декабря от ЦБ выше 80,7 (+0,9%), курс евро — над 94,5 (+0,3%). Биржевой курс юаня в моменте был по 11,52 — обновлены двухмесячные максимумы, декабрьский ориентир восстановления курса отлично отработан, от минимума месяца в 10,6 было до +9%, а потом — фиксация по факту ЦБ и закрытие на 11,3. В будущем году ожидаются дальнейшее снижение ставки и сужение профицита внешней торговли — факторы за ослабление рубля и рост курсов инвалют. Ориентиры 2026 г.: доллар выше 85, евро на 100, юань — за 12. Отработать прогноз можно через валютные инструменты.
Бумаги в фокусе
• ЮГК (+12,2% за неделю). Лучший результат на рынке на фоне роста курса золота до исторических максимумов и ожиданий перехода прав на госпакет. Курс взлетает выше 0,53 руб. — максимумы за два месяца. Следующий технический ориентир — 0,55 руб. А фундаментальный апсайд высокий и может быть реализован после корпоративного события — ориентир на 2026 г. по 0,85 руб., или почти +60% от текущих.
• Мосэнерго (+10,4%). Курс подскочил на 2,24 руб., обновлены трехмесячные максимумы. Ближайшее техническое сопротивление — область под 2,3 руб. Причина ралли — корпорация снова собирает совет директоров по дивидендам, заседание запланировано на 14 января. Фундаментальный таргет на 2026 г. — 3,1 руб., или +38%.
• МКБ (-8,8%). Худший результат на рынке — бумаги падали против процентного роста индекса на фоне неоднозначной отчетности банка: просрочка по кредитам возросла, а источник доходов непонятен, был и фактор ребалансировки Индекса МосБиржи. Курс рухнул к 6,7 руб., с декабрьского пика обвал почти на 20%. На фоне неопределенности с финансами фундаментальный таргет понижен — теперь 6 руб., даунсайд в 11%. По технике — бумаги перепроданы, вероятный отскок ограничен круглыми 7 руб.
• Татнефть (-3,7%). Под давлением британских санкций — на рынке возросли опасения дежавю с кейсом ЛУКОЙЛа и Роснефти. Курс не удержался за психологические 600 руб. и упал под 590 руб. — без оперативного выкупа выше последней динамической поддержки возрастут риски углубления коррекции, вплоть до статичной опоры в области 560 руб. Фундаментальная оценка по 580 руб. — апсайда от текущих нет.
Ожидаемые события в понедельник
Ключевые моменты
• Отсечка Авангарда • Финансовые результаты по МСФО за 11 месяцев 2025 г. ДОМ.РФ • Банк России опубликует Мониторинг предприятий, Обзор ключевых показателей микрофинансовых институтов и др.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба