30 лет назад на юном, только что возрожденном российском фондовом рынке появилась компания БКС. За эти годы наша компания вместе с Россией, ее экономикой и финансовым рынком пережила множество важных, сложных, противоречивых, вдохновляющих событий.
В спецпроекте «30 лет побед с БКС. Летопись российского фондового рынка 1995–2025» мы вспоминаем главные события российского финансового рынка за эти три десятилетия. Год за годом, с 1995-го по 2025-й. События, люди, явления, определяющие безграничный Мир инвестиций. Итак, год 2025-й, часть вторая.
Санкции против нефтяных компаний РФ
22 октября Минфин США внес ЛУКОЙЛ и Роснефть в SDN-лист. Ограничения также распространяются на 34 дочерние компании, в которых российские нефтяники владеют долями свыше 50%.
Акции компаний на новостях теряли около 4% и продолжили снижение на следующий день, потянув за собой рынок — Индекс МосБиржи в моменте опускался ниже 2550.
При этом OFAC — управление по контролю за иностранными активами — отвело на завершение операций с подсанкционными лицами срок до 21 ноября. Однако в установленный срок ведомство продлило часть лицензий до 13 декабря, а потом и до 17 января 2026 г. Так, разрешено вести переговоры и заключать условные контракты с российской нефтяной компанией для продажи Lukoil International GmbH, которая владеет ее иностранными активами. Возможны и необходимые для «обслуживания или свертывания деятельности, контрактов или иных соглашений структур LIG» операции.
С момента введения блокирующих санкций встал вопрос о продаже зарубежных активов. ЛУКОЙЛ назвал одного из первых и главных претендентов на покупку — международную трейдинговую компанию Gunvor. Однако Минфин США отказался выдать компании необходимую лицензию из-за ее связей с российскими властями, и нефтетрейдер отозвал предложение. Такой же сценарий отказа реализовался с другим претендентом — американским инвестиционным банком Xtellus Partners, которым владеют бывшие топ-менеджеры американского подразделения VTB Capital Inc. Среди потенциальных покупателей также называли ExxonMobil, Chevron, частный инвестфонд Carlyle, эмиратскую Abu Dhabi National Oil (ADNOC) и саудовскую Midad Energy.
У Роснефти нет крупных активов с долей выше 50% вне РФ, отмечают аналитики. Однако некоторые покупатели отказались от части поставляемых объемов в пользу прочих производителей. Поэтому российской компании придется предлагать сырье клиентам с временным дисконтом.
18 декабря стало известно о новых санкциях со стороны Великобритании: в список попали Татнефть, РуссНефть, а также ННК-Ойл и Руснефтегаз. Кроме того, Евросоюз ввел санкции против еще 41 танкера, которые, по мнению ЕС, входят в состав российского «теневого флота».
Иск ЦБ РФ к Euroclear и бессрочная заморозка активов
12 декабря ЕС принял решение о бессрочной заморозке активов РФ. Как пишет Reuters, таким образом Европа устранила препятствия для использования этих средств для финансирования Киева. Речь идет о 210 млрд евро.
Банк России в свою очередь подал в Арбитражный суд города Москвы иск к Euroclear — в связи с незаконными действиями депозитария и обсуждением Европейской комиссией механизмов прямого или косвенного использования активов без согласия ЦБ.
Кроме того, ЦБ анонсировал новые иски к европейским банкам — для взыскания убытков, которые регулятор понесет из-за неправомерной блокировки и использования его активов. Однако на прошедшем 18–19 декабря саммите ЕС стало известно, что страны согласились выделить Киеву 90 млрд евро в долг под гарантии бюджета ЕС без использования российских активов.
«Мы сделаем это посредством расширенного сотрудничества, подкрепленного бюджетными резервами ЕС и основанного на единогласном соглашении о внесении поправок в многолетний финансовый план. Аналогично репарационному кредиту, что здесь очень важно, Украине нужно будет погасить кредит только после получения репараций. До тех пор замороженные российские активы останутся замороженными, и союз оставляет за собой право использовать остатки денежных средств для финансирования займа», — заявила глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен.
Снижение ключевой ставки
24 октября совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,5% годовых.
«Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания», — отметил регулятор.
На последнем в 2025 г. заседании, 19 декабря, ЦБ вновь, пятый раз подряд, снизил ставку, с таким же шагом — на 50 б.п., до 16%.
«Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остается высокой», — сообщил регулятор.
IPO ДОМ.РФ, Базиса и GloraX
Девелопер GloraX в ходе первичного публичного размещения акций на Мосбирже привлек 2,1 млрд руб. Цена одной акции в рамках IPO составила 64 руб., что соответствует рыночной капитализации компании около 18,1 млрд руб. с учетом дополнительной эмиссии акций. Торги бумагами стартовали 31 октября 2025 г. под тикером GLRX. Доля акций в свободном обращении (free-float) составила около 11,6%.
Институт развития ДОМ.РФ на IPO привлек от инвесторов 25 млрд руб. Цена размещения — 1750 руб., free-float составила 10,1% от увеличенного акционерного капитала компании. Доля РФ в капитале снизилась до 89,9%. В рамках IPO эмитент получил более 40 заявок от институциональных инвесторов, а также свыше 50 тыс. заявок от розничных. Первые выкупили 70% размещенного объема бумаг, на вторые пришлись оставшиеся 30%. Рыночная капитализация с учетом средств, привлекаемых в рамках IPO, на момент начала торгов составила около 315 млрд руб. Торги акциями ДОМ.РФ стартовали 20 ноября.
IT-компания Базис — разработчик софта и «дочка» РТК-ЦОД, входящего в структуру Ростелекома — провела IPO по цене 109 руб. за одну акцию. Объем размещения составил 27,52 млн бумаг, что соответствует 3 млрд руб. по цене предложения. Рыночная капитализация компании оценивается в 18 млрд руб., доля акций в свободном обращении (free-float) — 16,7% от акционерного капитала группы. Торги бумагами начались 10 декабря под тикером BAZA.
Первое размещение ОФЗ в юанях
Дебютный выпуск долговых госбумаг в юанях состоялся 2 декабря. Общий объем размещения составил 20 млрд юаней, а спрос на бумаги, по данным российского Минфина, оказался выше ожидаемого. Номинал одной облигации — 10 тыс. юаней. В ходе сбора заявок ориентиры ставки купона по обоим выпускам снижались несколько раз. Финальный ориентир для бондов со сроком обращения 3,2 года установлен на уровне 6% годовых, со сроком 7,5 года — 7% годовых.
Минфин также раскрыл структуру покупателей ОФЗ в юанях — больше половины пришлось на банки, доля розничных покупателей превысила 15%. При этом в ведомстве отметили, что готовы размещать выпуски ОФЗ в юанях ежегодно. Главной целью первого размещения Минфин назвал определения рыночного бенчмарка для корпоративных размещений в китайской валюте.
Повышение утильсбора
С 1 декабря 2025 г. в России действует новая методика расчета утилизационного сбора на ввозимые автомобили. Теперь утильсбор привязан к мощности двигателя автомобиля: он будет распространяться только на машины мощностью до 160 л. с. Если производительность силовой установки больше, то будет взиматься коммерческий сбор, который в разы выше.
Конфликт маркетплейсов и банков
В конце ноября главы Сбера, ВТБ, Т-Банка, Альфа-Банка и Совкомбанка направили спикеру Госдумы Вячеславу Володину и премьер-министру Михаилу Мишустину письмо с предложением запретить маркетплейсам инвестировать в снижение цен товаров. В частности, финучреждения выступили против практики предоставления скидок при оплате товаров картами дочерних банков маркетплейсов.
«<…> в любом случае данные скидки (акции, иные привилегии) не должны быть связаны с используемым для оплаты электронным средством платежа или банка, его выпустившего», — говорилось в письме.
Глава ЦБ поддержала банки и предложила Минфину запретить маркетплейсам устанавливать стоимость в зависимости от способа оплаты товара, а также продавать собственные банковские продукты на своих площадках.
Основательница Wildberries Татьяна Ким в ответ опубликовала открытое письмо в адрес ЦБ РФ, федерального правительства, депутатов Госдумы и членов Совета Федерации. В нем она отметила, что у многих банков есть собственные экосистемные маркетплейсы и онлайн-магазины, в которых финучреждения развивают программы лояльности.
По ее словам, банками движет желание снизить собственные затраты на кешбэки и бонусы, сохранить комиссионные доходы и избавиться от конкурентов, что способно привести к стагнации российского бизнеса и разгону инфляции. Кроме того, маркетплейсы пояснили, что предложение банков приведет к повышению цен в том числе для покупателей в малых городах и селах, где вне онлайна доступность товаров низкая.
Позднее ЦБ пояснил свою позицию: регулятор никогда не выступал против скидок на платформах как таковых, напротив, он считает справедливым, если покупатель может получать скидки и бонусы не только по карте банка платформы, но и по картам других. При этом сама по себе цена товара на маркетплейсе не должна зависеть от того, какой картой платит клиент, говорится в комментарии ЦБ.
К войне с маркетплейсами на стороне банков подключились крупнейшие компании офлайн-торговли. В обращении к премьер-министру Михаилу Мишустину они предложили рассмотреть вопрос вывода дочерних банков из бизнес-контура маркетплейсов или полного запрета таких банков, а также предложили установить для доминирующих маркетплейсов предельный размер инвестиций в скидки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба