Год одним словом: ИИ-пузырь

Верховные жрецы Кремниевой долины и Уолл-стрит начинают признавать чрезмерность оценок стоимости крупных технологических компаний

Термин «бычий» редко используется инвесторами и аналитиками. Назвать важный класс активов нестабильным и спекулятивным — это рискованный шаг, который может выставить вас в невыгодном свете, если вы ошибаетесь, или вызвать ненужную волатильность рынка, если вы правы и достаточно влиятельны.

Однако в 2025 году, когда ChatGPT исполнилось три года, этот термин стал менее актуальным. После нескольких лет успешного роста акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, даже руководители крупных технологических и финансовых корпораций начали замечать признаки пузыря. Джефф Безос из Amazon в октябре отметил, что это «хороший» пузырь, хотя и пузырь. Сэм Альтман из OpenAI, материнской компании ChatGPT, признал, что распределение средств может быть неправильным. Глава JPMorgan Джейми Даймон выразил мнение, что «многие активы... кажутся близкими к образованию пузыря».

Это не означает, что эти активы обязательно рухнут. Единственный способ определить настоящий пузырь — дождаться его краха, что может занять годы. Однако инвесторам следует быть внимательными. Масштабный обвал ударит не только по рынкам, но и, возможно, по всей мировой экономике.

Рынки уже с осторожностью относятся к искусственному интеллекту. Акции Meta (компания признана экстремистской, ее деятельность в России запрещена) снизились из-за недовольства инвесторов высокими расходами на ИИ. Лидер в производстве чипов Nvidia, который в этом году стал первой компанией в мире с капитализацией в 5 трлн долларов, также потерял в цене, поскольку конкуренты начали представлять серьёзную угрозу её доминированию.

Тем не менее, генеральный директор Дженсен Хуанг сохраняет оптимизм. В ноябре он заявил, что, несмотря на разговоры о пузыре ИИ, «мы видим нечто иное».

Должны ли эти слова вас обнадежить? В конце концов, Хуанг получает значительную выгоду от этой ситуации. Однако, как только возникает подозрение о пузыре, его становится сложно аккуратно ликвидировать.