Стратегия 2026

Вот почему мы ждем сильный 2026 год:

1️⃣ Снижение ключевой ставки

Очень высокая вероятность, что в конце года мы увидим КС на уровне 12–13%. Подробнее про риторику ЦБ. 13% — не 20%, рынок будет реагировать на смягчение медленным поступательным ростом. Процесс будет растянут на весь год. Дополнительная поддержка — от перетока части кэша с депозитов и денежного рынка, а также с рынка долга, где доходности будут постепенно снижаться вслед за ставкой.

👉 Стратегия — удержание и наращивание позиции в акциях-бенефициарах снижения ставки.

2️⃣ Окончание СВО

Стороны подошли к решению ключевого вопроса — территорий. Вероятность завершения переговоров в 2026 году оцениваем в 60–70%. У обеих сторон есть причины завершать конфликт. Для РФ — экономические проблемы. Для Украины — исчерпание людских ресурсов и давление на фронте. Могут и весь 2026 год вести переговоры, вопрос территорий очень сложный.

Рынок сильно вырастет, когда СВО закончится, и будет критической ошибкой пропустить этот рост и оказаться «вне позиции».

👉 Стратегия — постепенная покупка бенефициаров окончания СВО с увеличением их доли по мере течения 2026 года.

3️⃣ Ослабление рубля

Рубль упорно поддерживали в 2025 году в рамках борьбы с инфляцией. Инфляция замедляется, во 2 половине 2026 должна вернуться к таргету ЦБ 4%. Дефицит бюджета — нарастает. С высокой вероятностью прекратится искусственное сдерживание рубля.

👉 Стратегия — акции бенефициаров ослабления рубля, валютные облигации и фьючерсы на валюту.

📊 Итоги

Есть и менее важные драйверы роста. Например, низкая база текущего года как по прибылям компаний, так и по уровням, на которых индекс закрывает год. Из ключевых рисков ушел обмен активов и осталась только рецессия, которая может испортить потенциально очень сильный год.

Сейчас большинство инвесторов не до конца осознают тот потенциал, который есть у рынка в 2026 году. Тягомотные переговоры о мире и медленное снижение ставки ЦБ создают иллюзию того, что ничего не меняется, хотя небольшими шажками в переговорах дошли до 2 ключевых вопросов, а ставка уже 16%. На конец 2024 года переговоров не было от слова совсем, а ставка была 21%, а индекс — даже ниже уровней конца 2024 года.

Да, может, мира не будет до 2027 года, рубль будут держать весь 2026 год, а ЦБ будет снижать ставку медленнее самых негативных ожиданий. Но с высокой вероятностью 2 из 3 ключевых драйверов реализуются, а весьма вероятно, что все 3. Наше мнение — в конце 2026 года те, кто не доберут достаточно акций в портфель, будут жалеть о том, что не сделали этого в начале года.