Сургутнефтегаз весь этот год был явно не в фаворе инвесторов. Оно и понятно: неожиданное укрепление рубля до ~80 за бакс спутало все карты, так как большинство аналитиков единодушно ожидали рост бакса до 110 рублей и выше, что было бы позитивно для Сургутнефтегаза и его префов.
Напомним, что весь инвесткейс в Сургут-префе строится вокруг денежной подушки компании, которая по большей части находится в валюте. Когда рубль слабее, кубышка переоценивается вверх, и с этой переоценки компания помимо всего прочего платит дивиденды.
Так вот, по итогам этого года у Сургута будет мощная отрицательная переоценка, потому что в прошлом декабре курс был около 101 руб/долл., этот год мы судя по всему закончим около 80 руб/долл. Это выльется в мощный бумажный убыток компании.
Но дальше уже интереснее. Если рубль ослабнет до 95-100 в 2026 году и останется таковым вплоть до конца года, то бумажный убыток сменится на прибыль — и с этой прибыли компания сможет заплатить очень неплохие дивы.
Однако для этого инвесторам придется подождать — аж до следующего декабря для определения курса и аж до лета 2027-го — до дивидендов. Поэтому Сургут — это своеобразный валютный хедж для тех, кто не торопится. Мы в моменте видим идеи поинтереснее, но компанию на радаре держим :)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба