19 декабря цены на нефть Brent впервые снизились до $60/барр. Предполагаем, что такая динамика связана как с профицитом на рынке, так и с мирными переговорами по Украине с РФ. Обсудим, как складывается ситуация на рынке нефти и чего ждать от цен.
Профицит на рынке нефти
По данным Минэнерго США, профицит на рынке нефти снизился с 4,5 млн барр./сутки (мбс) в октябре до 4,0 мбс в ноябре. В ноябре объем добычи нефти в странах ОПЕК+ остался практически на уровне октября (44,7 мбс). Напомним, что ОПЕК+ планировал повысить объем добычи нефти в ноябре и декабре на 137 тыс. барр./сутки, а в 1 кв. 2026 г. сделать паузу.
Минэнерго США сохранило прогноз по спросу на нефть в мире на 2026 г. на уровне 105,2 мбс и по добыче нефти в мире на уровне 107,4 мбс. С учетом прогноза Минэнерго США, ожидаем, что профицит на рынке нефти в 4 кв. 2025 г. составит 3,6 мбс, в 2026 г. — 3,1 мбс.
Рост дисконта на нефть Urals
Как мы ранее писали, 21 ноября вступили в силу санкции США против компаний «Роснефть» и «Лукойл». Вследствие этого дисконт на российскую нефть Urals вырос с $10,2/барр. в октябре до $18,6/барр. в ноябре. 10 декабря дисконт на Urals достиг $24,5/барр. По данным вице-премьера РФ А. Новака, адаптация к санкциям США может занять до двух месяцев. Также мы отмечали, что в ноябре-декабре объем отгрузок российской нефти существенно не снизился, но вырос объем запасов нефти в плавучих хранилищах. Ожидаем, что в среднем дисконт на нефть Urals в 2025 г. составит $13,0/барр., в 2026 г. — $14,8/барр.
Прогноз цен на нефть
Мы сохраняем ожидания, что в условиях устойчивого профицита на рынке нефти цена на нефть Brent на 2026 г. останется примерно на уровне $60/барр. По нашей оценке, на фоне роста добычи нефти ОПЕК+ профицит уже вырос с 3,1 мбс в среднем в 3 кв. 2025 г. до 3,6 мбс в 4 кв. 2025 г.
Возможным фактором роста цен является риск конфликта США и Венесуэлы. Венесуэла добывает около 1% от всего мирового объема добычи нефти. Д. Трамп заявлял, что не исключает вооруженного конфликта со страной. Но предполагаем, что риски снижения экспорта нефти из Венесуэлы пока остаются низкими.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба