Долгие переговоры, новые санкции и снижение ставок — именно этими событиями запомнится многим уходящий год. Однако ярких эпизодов на рынке акций произошло куда больше. Предлагаем вспомнить главные из них, чтобы лучше понимать, с чем мы входим в новый 2026 год.
Переговорный процесс
Переговорный процесс продвигался на протяжении большей части года: то ускоряясь, то замедляясь. Проследим его ключевые вехи:
• 16 мая — первый раунд российско-украинских переговоров в Стамбуле. Первый с весны 2022 года прямой дипломатический контакт РФ и Украины.
• 19 мая — телефонный разговор Трампа и Путина по итогам переговоров 16 мая и экономическому сотрудничеству РФ–США.
• 2 июня — второй раунд российско-украинских переговоров в Стамбуле. Россия передала Украине проект меморандума по урегулированию.
• 4 июня — телефонный разговор Путина и Трампа, в ходе которого затрагивались атаки ВСУ на российские аэродромы.
• 4 июля — еще один телефонный разговор президентов РФ и США.
• 23 июля — третий раунд российско-украинских переговоров в Стамбуле. Предложено создать три рабочие группы, которые в непрерывном режиме решали бы вопросы политического, гуманитарного и военного характера.
• 15 августа — саммит РФ–США в Анкоридже, на Аляске. После переговоров прошла совместная пресс-конференция двух президентов.
• 16 октября — новый телефонный разговор Путина и Трампа, на котором президент США предложил начать подготовку ко второму, после Аляски, саммиту в Будапеште, но он так и не состоялся.
• конец ноября — США представили план из 28 пунктов по урегулированию конфликта.
• 2 декабря — приезд в Москву спецпосланника США Стива Уиткоффа.
• 20–21 декабря — переговоры РФ и США в Майами.
Нисходящая траектория ставки
В 2025 году ЦБ, наконец, приступил к долгожданному снижению ставки.
Напомним, 20 декабря 2024 г. регулятор решил не повышать ключевую ставку и сохранил ее на уровне 21% вопреки опасениям участников рынка. Что же было дальше:
• 14 февраля, 21 марта, 25 апреля — сохранение ставки на уровне 21%.
• 6 июня — понижение ключевой ставки до 20%.
• 25 июля — понижение ключевой ставки до 18%.
• 12 сентября — понижение ключевой ставки до 17%.
• 24 октября — понижение ключевой ставки до 16,5%.
• 19 декабря — понижение ключевой ставки до 16%.
За год ключевую ставку заметно снизили, правда, она все еще остается довольно обременительной для бизнеса. По данным Росстата, к концу года инфляция ушла ниже 6%, что должно позволить ЦБ опускать ставку сильнее. Однако регулятор пока не торопится. В начале года экономике предстоит пройти период роста НДС и индексацию цен и тарифов, что, вероятно, окажет временное проинфляционное воздействие.
Санкции против нефтяных компаний
22 октября Минфин США внес ЛУКОЙЛ и Роснефть в SDN-лист. Под ограничения попали и 34 дочерние компании, в которых у нефтяных гигантов была доля >50%.
SDN — список специально обозначенных граждан и заблокированных лиц. На компании из SDN вводится запрет на любые сделки с американскими гражданами и компаниями, визовые ограничения, а активы и собственность компаний из «черного списка» в США замораживаются.
ЛУКОЙЛ
L
ЛУКОЙЛ
LKOH
5 669,5
-0,15%
Начать торговать
С момента введения блокирующих санкций встал вопрос о продаже зарубежных активов ЛУКОЙЛа. Компания хотела продать их крупной нефтетрейдинговой компании Gunvor, однако Минфин США сделку не разрешил.
Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) установило крайний срок на завершение операций с компанией до 21 ноября, а после продлило его до 17 января 2026 г. Это может дать ЛУКОЙЛу дополнительное время для заключения сделки по продаже активов.
Роснефть
Роснефть не обладала крупными активами с долей >50% вне РФ. Однако некоторые покупатели отказались от части поставляемых объемов в пользу прочих производителей. Из-за этого компания была вынуждена предлагать клиентам сырье с временным дисконтом.
Санкции Великобритании
Татнефть
Русснефть
18 декабря Великобритания ввела новые санкции против Татнефти, РуссНефти, а также ННК-Ойл и Роснефтегаза. Под ограничения попал 41 танкер, поскольку, по мнению ЕС, они входят в состав российского «теневого флота».
Сколько дивидендов заплатили компании в 2025?
Суммарно за год российские компании выплатили свыше 4 трлн руб. в виде дивидендов.
Самые крупные выплаты традиционно пришлись на летний дивидендный сезон (2,9 трлн руб.), в рамках которого выплачивают дивиденды по итогам работы в прошедшем году.
Распределение выплат внутри года приводим на диаграмме:
Год не без сюрпризов
В рамках главного дивидендного сезона в текущем году не обошлось без сюрпризов — его преподнесли акции ВТБ.
ВТБ
28 апреля наблюдательный совет ВТБ рекомендовал выплатить в качестве дивидендов за 2024 г. по 25,58 руб. на акцию. Дивидендная доходность на момент объявления составляла около 29%. Ранее менеджмент банка заявлял, что дивидендов за год не планируется.
Компания вернулась к выплатам спустя 4 года и распределила между акционерами порядка 138 млрд руб. Однако затем в сентябре банк привлек почти 85 млрд руб. в рамках допэмиссии. Всего было размещено 1,264 млрд акций по цене в 67 руб. (на ~6,5% ниже рыночной цены)
Старые-новые имена на бирже
В 2025 г. несколько компаний завершили процесс редомициляции.
Как редомициляция влияет на акции?
Во-первых, снижаются юридические риски. Во-вторых, улучшается ликвидность и акции могут получить более высокий уровень листинга на Мосбирже. В-третьих, после редомициляции компании, как правило, возвращаются к выплате дивидендов. В целом бумаги становятся более привлекательными для инвесторов.
КЦ ИКС 5 (X5)
9 января — возобновились торги акциями X5 на Мосбирже.
По бумагам уже были выплачены дивиденды в размере 648 руб. Еще одна отсечка ожидается в начале января. Совокупная дивидендная доходность за год может превысить 30%.
Русагро
17 февраля — на биржу вернулись акции Русагро.
Эталон
8 сентября — возвращение акций Эталона.
Озон
11 ноября — на Мосбиржу вернулись акции Озона.
После редомициляции компания выплатила дивиденды за 9 месяцев 2025 г. Выплата составила 143,55 руб. на акцию (дивдоходность 3,4%).
Новички на бирже
Рынок первичных размещений столкнулся с охлаждением после более активного 2024 г. В начале года ожидалось, что на рынок выйдут больше компаний. В 2024 г. президент давал указ увеличить капитализацию фондового рынка до 66% ВВП к 2030 г., чему могли бы поспособствовать публичные размещения компаний с государственным участием.
Однако высокая ключевая ставка и пониженный аппетит к риску внесли свои коррективы. Из ожидавшихся 15–20 сделок объемом более 150 млрд руб. состоялось лишь четыре. Суммарный объем при этом не достиг и 30 млрд.
IPO на Мосбирже провели компании GloraX, Дом.РФ и Базис. На СПБ Бирже прошло первичное размещение акций JetLend.
К текущему моменту только акции Дом.РФ торгуются выше цены IPO.
Указ о создании счетов типа «Ин»
В уходящем году указом президента РФ № 436 от 1 июля 2025 был предложен новый механизм для привлечения иностранных инвестиций. Главный инструмент — специальные счета типа «Ин».
В отличие от счетов типа «С», режим «Ин» гарантирует иностранцам право свободно выводить из России как вложенный капитал, так и полученную прибыль при условии, что эти деньги были заведены в страну после вступления указа в силу.
Пока официальной информации о востребованности новых счетов нет. Есть основания полагать, что они станут более актуальны спустя некоторое время, когда снизятся геополитические риски.
Закон о страховании средств на ИИС-3
В 2025 г. был принят закон о страховой защите средств на ИИС-3. С 1 января 2026 г. средства, внесенные на ИИС-3, будут застрахованы от банкротства профучастника рынка.
В рамках закона гарантируется выплата до 1,4 млн руб. на человека при банкротстве участника системы страхования (брокера, управляющего или управляющей компании) на одного профучастника.
Выплаты будут производиться из специального Фонда гарантирования индивидуальных инвестиционных счетов.
Важно
Страховка покрывает только банкротство посредника, а не убыток от инвестиций.
Лидер и аутсайдер года
Среди акций
Подытожим итоги уходящего года — вот самые результативные акции из числа наиболее ликвидных бумаг.
Россети Волга
Больше всего с начала года выросли — Россети Волга (+118%).
Диасофт
Больше всего с начала года упал — Диасофт (-59%).
Сектора
Среди секторов в текущем году самыми устойчивыми оказались: Электроэнергетика (+2,5%), Телекоммуникации (-1,9%) и Ритейл (-2,3%).
Динамика логична — эти сектора традиционно более устойчивы в периоды нестабильности, а компании из этих сегментов делают акцент на внутренний рынок.
Сильнее других снизились: Нефтегаз (-13,6%), Транспорт (-11,5%) и Химическая промышленность (-7,2%).
Бумаги этих секторов больше всего пострадали от санкций и крепкого рубля.
Резюме
Уходящий год оказался непростым для рынка акций: влияли и высокая ставка, и санкции, и сильный рубль. Однако ставка постепенно снижается, переговоры ведутся, активное укрепление рубля прекратилось. Комбинация этих факторов может выступить серьезным драйвером для рынка акций уже в новом 2026 году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба