Предпраздничный рынок

Главное
• Индекс МосБиржи вчера отклонился незначительно — минус 0,2%, обороты в 2 раза ниже среднего. Активные трейдеры ушли на выходные. Факторы для инвестиций есть, но их реализация откладывается на 2026 г.

• Бумаги в фокусе: взлет Европлана на 5% и обвал ЭсЭфАй на 50% взаимосвязаны. Есть самые волатильные акции для активных трейдеров и отраслевой портфель для инвесторов на 2026 г.

• Рубль еще подрос, инвалюты опять упали — нацвалюта завершает текущий год на вершине, а курсы инвалют придут в себя лишь в следующем. А пока доллар дают купить дешевле 78, евро ниже 92, юань — по 11.

• На внешнем контуре: умеренный подъем глобальных бенчмарков акций между праздниками; фьючерсы на нефть, газ и золото тоже подрастают — у $62,5, под $4,3 и над $4500 соответственно.

В деталях
Индекс МосБиржи замирает. За считанные дни до Нового года активность на рынке акций закономерно снижается — обороты всего 40 млрд руб., или в 2 раза меньше средних, волатильность бенчмарка за сутки лишь полпроцента. Закрытие вечерки по 2715 п. Техническая поддержка на ближайшие сессии прежняя — 2700 п., индекс замер на границе годового даунтренда. Видимо, около текущих и в итоговой просадке на 5% и завершится торговый год.

Факторы геополитики, монетарного цикла и валют проявят себя в следующем году. Продолжается сложный процесс согласования позиций — чувствительность рынка к сигналам с внешнего контура очень высокая, а риск-премия в курсе бумаг пока еще расширенная. Инфляция замедляется — аргумент для дальнейшего секвестра ключевой ставки ЦБ, и на конец 2026 г. прогнозируем стоимость фондирования в 12%. Курсы инвалют на годовом дне, но и на низком старте — пока доллар ниже 78, евро дешевле 92, а юань вновь на 11, но в следующем году — на 85, 100 и 12 соответственно.

Это перспективные факторы на 2026 г. для реализации годового потенциала Индекса МосБиржи — таргет 3300 п., а с учетом дивидендов корпораций — 3500 п., или +28% от текущих.

Для активных трейдеров есть актуальный набор самых волатильных акций, способных дать большую доходность в 2026 г., чем широкий рынок — ПИК, Мечел, ВК, Эн+, АФК Система. Правда, и риски значительно выше, при работе с такими турбулентными инструментами не стоит пренебрегать защитными стоп-заявками.

Для инвесторов, готовых переждать временную волатильность и нацеленных на длительный срок вложений, есть условный отраслевой портфель акций, обладающих максимальным прогнозным потенциалом роста стоимости. Время от времени он корректируется на фоне новых вводных всего рынка и курса отдельно взятых бумаг корпораций, и это позволяет обгонять бенчмарк.

Бумаги в фокусе
• Европлан (+5,1%). Лучший результат на рынке на фоне закрытия сделки по покупке Альфа-Банком — холдинг ЭсЭфАй продал свой пакет в 87,5%. Кредитная организация направит миноритариям предложение о выкупе их акций. Курс бумаг Европлана заскочил выше 570 руб. В начале декабря остался открытый межсессионный гэп на 605 руб. — это технический предел, но больше спекулятивный. А фундаментально банк оценил акции лизинговой компании по 541 руб., то есть без апсайда от текущих.

• ЭсЭфАй (-48,1%). На минимуме сессии падение превышало 50%, цена на дне — 931 руб. Попытка локального отскока завершилась на круглых 1000 руб. Закрытие по 948 руб. В среду была дивотсечка с соответствующей огромной дивдоходностью и на размер дивиденда 902 руб. Холдинг распределил средства от продажи «дочки» — Европлана — и это разово, а значит, причин для движения курса на закрытие дивгэпа в ЭсЭфАй нет. Оценка справедливая. Бумаги к выкупу по 1256 руб., или +32% от текущих, могут предъявить лишь те, кто владел ими на закрытии 20 ноября, поэтому отскоки относятся скорее к спекуляциям.

Ожидаемые события в пятницу
Ключевые моменты

• Монополия проведет онлайн-встречу с владельцами облигаций • ВТБ представит финансовые результаты по МСФО за ноябрь • Росстат опубликует ежемесячный доклад «Социально-экономическое положение России» за ноябрь