Капвложения ПАО «ГМК «Норильский никель» в 2026 г. запланированы в размере около 240 млрд руб., говорится в сообщении компании по итогам утверждения советом директоров бюджета на будущий год.
План на 2025 г., утверждённый годом ранее, предусматривал инвестиции в размере 215 млрд руб. Капвложения компании в первом полугодии 2025 года составляли $1,1 млрд (рост на 15% г/г из-за укрепления рубля и на фоне дальнейшей реализации стратегических проектов). Сдержанный рост капитальных инвестиций — традиционно позитивный фактор для наших среднесрочных оценок, в том числе — оценок чистого денежного потока и, опосредованно, дивидендных выплат с учётом новой методики их расчёта менеджментом ГМК.
Информация отражена в наших оценках.
В рамках представленных ранее пересмотренных оценок динамики цен «корзины» основной продукции Норникеля, прогноз среднегодовой динамики цен на платину и палладий в 2026–2033 гг. составляет порядка 15% и 18%, прогноз среднегодовой динамики цен на никель и медь в 2026–2033 гг. равен 8% и 12%.
С учётом позитивной — отражающей нашу традиционную точку зрения на процессы в мировой и российской экономике — динамики цен продукции ГМК на мировых рынках, прогноз EBITDA компании по итогам 2025 и 2026 гг. составляет 568,9 млрд руб. и 728,8 млрд руб. По итогам 2025 г. ожидаем чистую прибыль эмитента на уровне 184,1 млрд руб.
В то же время методика, применяемая менеджментом в целях расчёта дивидендов, корректировки величины чистого денежного потока повлияла на наши оценки: прогноз дивидендных выплат ГМК по итогам 2025 г. составляет 2 руб./ао против 14 руб./ао ранее.
Расчётное значение справедливой стоимости эмитента повышено со 195,62 руб./ао до 234,82 руб./ао, предполагает 60%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать». Оценка по-прежнему учитывает 25%-ную поправку на риски.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба