Наступающий 2026 год станет ещё одним хорошим годом для фондового рынка, однако вместе с тем накапливаются и риски, предупредили в Fidelity. Аналитики FactSet представили топ-10 акций с рекомендацией «Покупать».
Среди рисков, на которые обратили внимание в Fidelity – инфляция и доминирование нескольких технологических компаний с мегакапитализацией. Помимо концентрации рынка угрозу представляет неопределённость в политике.
– Поэтому, диверсификация может быть важна как никогда. Подумайте о том, чтобы обратить внимание не только на американские акции с высокой капитализацией, но и на международные акции или даже добавить диверсификаторы, такие как сырьевые товары или альтернативные инвестиции, – предложил Юрриен Тиммер, директор по глобальному макроанализу в компании Fidelity Management & Research.
Сбой в экономическом цикле
Что случилось с экономическим циклом, задался вопросом экономист. Дело в том, что нынешняя экономическая экспансия в США, которая началась после кратковременного, но серьёзного спада в начале пандемии в 2020 году, приближается к своему шестому году. По историческим меркам это долго, и этот экономический цикл совсем не похож на типичные. Мир прошёл путь от локдаунов из-за пандемии до масштабных стимулирующих мер, затем до инфляции и повышения процентных ставок, а теперь до инвестиционного бума, вызванного искусственным интеллектом. По состоянию на конец прошлой недели, когда индекс S&P500 достиг исторического максимума, с момента достижения минимума в 2022 году индекс вырос на 91%. Однако, если устранить влияние «Великолепной семёрки», то рост окажется куда скромнее: 52%.
Другая причина – инфляция. Акции исторически приносили положительную долгосрочную прибыль, превышающую уровень инфляции, что помогало сохранять и приумножать покупательную способность инвесторов. И они опережали инфляцию во время этого бычьего рынка, но инфляция всё же нанесла значительный ущерб. С поправкой на инфляцию взвешенный по капитализации индекс S&P500 вырос всего на 73%, в то время как взвешенный по рыночной стоимости индекс S&P500 вырос всего на 36%.
Последняя цифра кажется на удивление низкой и показывает, насколько сильно рыночная концентрация и инфляция повлияли на бычий тренд.
Рост прибыли = рост котировок
Этот переход от оценки стоимости к прибыли важен, поскольку рост прибыли может свидетельствовать о более устойчивом рыночном цикле. Аналитики в целом ожидают, что в 2026 году прибыль компаний из индекса S&P500 вырастет на двузначную величину. Если компании смогут оправдать эти ожидания, акции могут продолжить расти.
Риски, связанные с оценкой стоимости и процентными ставками
Риск заключается в том, что рынок уже заложил в цену успех: в целом высокая оценка стоимости отражает в целом оптимистичный прогноз по прибыли. При сегодняшних ценах рынок, по сути, предполагает, что прибыль будет расти двузначными темпами. Если рост замедлится до среднего исторического показателя в 6–7%, оценка стоимости может оказаться под давлением, что, в свою очередь, может негативно сказаться на акциях. Проще говоря: чем больше хороших новостей уже заложено в цены на акции, тем более чувствительным может оказаться рынок к разочарованиям.
Ещё одна проблема – процентные ставки. На последнем заседании ФРС приняла окончательное решение о снижении ставок на 2025 год. Неизвестно, что ФРС сделает в 2026 году, и это особенно сложно предсказать, учитывая, что инвесторы пока не знают, кто станет следующим председателем ФРС. Но рынки показывают, что инвесторы в целом ожидают дальнейшего снижения ставок в новом году. Однако инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2% и не опускается ниже 2% уже около 5 лет. Если в следующем году ФРС займёт «голубиную» позицию, чего, похоже, ожидают некоторые инвесторы, это может поддержать экономику.
– Я считаю, что бычий рынок по-прежнему актуален и может сохраниться в 2026 году благодаря росту доходов и корпоративных инвестиционных расходов. Но я также понимаю, что рынок США уже оценен по достоинству и существует значительный риск концентрации, – резюмировал Юрриен Тиммер.
Аналитик напомнил, что, несмотря на хороший рост в 2025 году, международные акции по ряду показателей остаются привлекательными. В частности, рост прибыли за пределами США сейчас выше, чем в США, что даёт инвесторам убедительные альтернативы индексу S&P500.
Какие акции стоит выбрать в портфель?
Как подсчитали аналитики портала FactSet, по акциям, входящим в индекс S&P500, было выставлено почти 12,7 тыс. оценок. Из них 57,5% – «Покупать», 37,7% – «Держать» и 4,8% – «Продавать». Доля оценок «Покупать» превышает средний показатель за последние 5 лет.
На отраслевом уровне аналитики наиболее оптимистично настроены в отношении секторов информационных технологий, энергетики и коммуникационных услуг, поскольку в этих трёх секторах самый высокий процент рекомендаций «Покупать». С другой стороны, аналитики наиболее пессимистично настроены в отношении секторов потребительских товаров первой необходимости и коммунальных услуг, поскольку в этих двух секторах самый низкий процент рекомендаций «Покупать». В секторе потребительских товаров первой необходимости также самый высокий процент рекомендаций «Держать» и самый высокий процент рекомендаций «Продавать».
Насколько точными были рекомендации «Покупать» на уровне секторов год назад (31 декабря 2024 года) с точки зрения прогнозирования динамики цен почти год спустя?
В целом с 31 декабря 2024 года цена индекса S&P500 выросла на 15%. Два из трёх секторов, в которых с 31 декабря наблюдался наибольший рост цен, также являются двумя из трёх секторов с самым высоким процентом рекомендаций «Покупать» на 31 декабря: коммуникационные услуги и информационные технологии. С другой стороны, только один из трёх секторов, в которых с 31 декабря наблюдался наименьший рост цен, также является одним из трёх секторов с самым низким процентом рекомендаций к покупке на 31 декабря: потребительские товары первой необходимости.
Топ-10 акций с рекомендацией «Покупать» и «Продавать»:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба