Novo Nordisk — один из мировых лидеров в терапии диабета и ожирения, ключевой драйвер бизнеса которого сегодня — препараты класса GLP-1.
📈 Что произошло
Акции Novo Nordisk резко выросли после того, как FDA одобрила таблетированную форму Wegovy для контроля массы тела. Это первый пероральный GLP-1 препарат, официально показанный именно для лечения ожирения, а не диабета.
Рынок отреагировал мгновенно: акции Novo выросли примерно на 9%, частично отыграв около 47% падения с начала года; бумаги Eli Lilly (LLY) находились под давлением.
🧠 Почему это важно
До сих пор рынок ожирения в основном ассоциировался с инъекционными GLP-1, которые эффективны, но неудобны для части пациентов. Таблетка существенно расширяет потенциальную аудиторию как за счёт комфорта, так и за счёт более раннего включения терапии.
По оценке аналитика Leerink Partners Дэвида Райзингера, пероральные препараты могут занять до 25% рынка средств от ожирения, который в долгосрочной перспективе оценивается примерно в 150 b$. Это означает, что сегмент таблеток — не ниша, а крупное самостоятельное направление.
⚖️ Сравнение с Eli Lilly
На текущий момент Novo выглядит сильнее по клиническим данным: таблетка Wegovy показала около 17% снижения веса примерно за год; препарат orforglipron от Eli Lilly в поздней стадии исследований обеспечил около 12% снижения веса за 72 недели.
Именно этот разрыв в эффективности аналитики называют ключевым аргументом в пользу Novo на старте коммерциализации.
⏱️ Но конкуренция рядом
Преимущество Novo может оказаться временным. В ноябре FDA выдала National Priority Voucher для orforglipron от Lilly, что может сократить стандартный срок рассмотрения заявки с 10–12 месяцев до 1–2 месяцев. Это создаёт условия для потенциального одобрения уже в начале 2026 года.
Есть и фактор экономики: Lilly ожидает цену около 149 $ в месяц за минимальную дозу; Novo планирует старт продаж таблетки Wegovy в январе с сопоставимой ценой для клиентов, оплачивающих препарат самостоятельно.
Но при этом orforglipron — малая молекула и дешевле в производстве, что может дать Lilly преимущество по марже и масштабированию в будущем.
🧩 Итог
Одобрение таблетированной Wegovy — стратегический переломный момент для Novo Nordisk, причём клиническая эффективность на данный момент превосходит ключевого конкурента. Рынок ожирения продолжает расширяться и структурно поддерживает долгосрочный рост.
При этом давление со стороны Eli Lilly никуда не исчезает: ускоренное рассмотрение orforglipron и потенциальные преимущества по себестоимости делают конкуренцию в 2026 году неизбежно жёсткой.
Есть потенциал для реабилитации Novo Nordisk, но важно держать в уме фактор жёсткой конкуренции. Нам в Novo не нравится слабый пайплайн. По-прежнему предпочитаем и держим в портфеле Eli Lilly, полагаем, что они получат одобрение по orforglipron до конца лета 2026 года и сохранят долю рынка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба