Что будет с акциями Сбербанка в 2026 году

Акции «Сбера» завершили 2025 год в плюсе, в отличие от индекса Мосбиржи. Продолжат ли бумаги обгонять рынок, до каких уровней они вырастут и сколько можно заработать на дивидендах Сбербанка — в разборе «РБК Инвестиций»

Бумаги Сбербанка наиболее востребованы частными инвесторами на Мосбирже, причем с большим отрывом. В ноябре бумаги банка занимали в общей сложности 35,5% «народного портфеля»: доля обыкновенных акций была на уровне 28,6%, привилегированных — 6,9%. Для сравнения, второе место в топ-10 акций среди частных инвесторов у «Газпрома» с 13,8%.

Но в последние несколько недель бумаги Сбербанка отставали от рынка: обыкновенные акции в декабре потеряли 1,75%, в то время как индекс Мосбиржи (IMOEX) вырос на 3,37%.

Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», видят несколько причин этого:

Новости об обмене заблокированными активами. Рынок ожидает, что какой-то пакет акций «Сбера» может быть разморожен, из-за чего появится навес предложения, отмечает старший аналитик инвестбанка «Синара» Ольга Найденова. Аналитик «Велес Капитал» Сергей Жителев добавляет, что поскольку объем обмена неизвестен, сейчас трудно оценить вероятный навес и насколько он повлияет на стоимость акций
Возросшие опасения насчет макроэкономики и результатов банков. По словам начальника отдела экономического и отраслевого анализа Евгения Локтюхова, крайне осторожное снижение Банком России ключевой ставки и перспективы замедления экономического роста формируют опасения по сохранению кредитного качества портфелей и, как следствие, финансовым показателям банков как минимум в ближайшие месяцы. Из-за замедления кредитования и повышения стоимости риска по прежнему жесткая денежно-кредитная политика оказывает более сильное давление на банки, чем на экспортеров, соглашается аналитик «Цифра брокер» Егор Зиновьев.
Продажа акций «Сбера» для покупки других компаний под снижение ставки. Эта причина дополняет предыдущую.
Опережающая динамика ранее. Всего в 2025 году обыкновенные акции Сбербанка выросли на 7,33%, в то время как индекс Мосбиржи (IMOEX) потерял 4,04%. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что в декабре бумаги выглядели достаточно переоцененными.

Что будет с акциями Сбербанка в 2026 году
По мнению Локтюхова, в начале 2026 года неуверенность в темпах снижения ставки к комфортным для экономики уровням (12% и ниже) и траекториях экономического роста продолжат сдерживать спрос в том числе на акции финансового сектора, поэтому ждать от акций Сбербанка устойчивого роста, опережающего рынок, в самое ближайшее время сложно. Но в целом опрошенные аналитики считают, что в 2026 году Сбербанк, вероятно, будет лучше рынка.

Какие факторы будут влиять на акции
По мнению Егора Зиновьева, главными драйвером роста котировок в 2026 году станут дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, сохранение рентабельности капитала (ROE) на уровне 22% и приверженность норме выплаты дивидендов в 50% чистой прибыли.

Аналитик УК «Первая» Игорь Казарин согласился, что в 2025 году «Сбер» оказался привлекательнее рынка в целом во многом за счет стабильных сильных результатов деятельности и щедрых дивидендов.

«Поэтому мы считаем, что основным драйвером динамики акций в следующем году станут именно показатели эффективности. Рентабельность капитала выше 20%, низкая стоимость фондирования и риска, существенный буфер в капитале, расширение процентной маржи и восстановление спроса на кредиты на фоне продолжения цикла снижения ключевой ставки, а также высокая дивидендная доходность — все это создает предпосылку для роста котировок, — считает Казарин.

Сергей Жителев отмечает, что динамика ключевой ставки повлияет как на объем кредитования, так и на чистую процентную маржу (NIM). По оценкам «Велес Капитала», в 2026 году NIM снизится с 6% до 5,4%, однако благодаря росту объема выдаваемых кредитов на 10% в абсолютном выражении чистый процентный доход вырастет примерно на 1,2%.

Риски для акций Сбербанка
Наталья Мильчакова в числе факторов, которые будут влиять на динамику акций «Сбера» в наступившем году, упомянула также геополитическую неопределенность. Но она, по словам аналитика, «в любой момент может стать определенностью, причем как позитивной, так и негативной». На этом фоне Мильчакова среди основных рисков назвала геополитические проблемы и новые санкции. Помимо этого, к потенциальным рискам она отнесла снижение размера дивидендов, но аналитик все же считает, что Сбербанку это не грозит.

Сергей Жителев предупреждает, что негативным фактором для Сбербанка будет введение НДС на операции с банковскими картами. Хотя основная нагрузка перейдет на конечных потребителей и малый бизнес, аналитик допускает давление и на комиссионный доход банков.

С 2026 года операции с банковскими картами облагаются НДС по ставке 22%. До этого все операции по банковским картам были освобождены от налогов — такая льгота действовала с 2006 года.

«Также риском является возможный налог на сверхприбыль, который начали обсуждать в СМИ. И хотя на данный момент мы оцениваем вероятность его принятия как низкую, стоит следить за налоговыми инициативами», — добавляет Жителев.

Егор Зиновьев среди основных рисков назвал также ужесточение регуляторных надбавок к капиталу со стороны Банка России и возможное ухудшение качества кредитного портфеля в корпоративном сегменте при затяжном периоде высоких ставок. По оценкам самого «Сбера», по состоянию на ноябрь качество его совокупного кредитного портфеля оставалось стабильным, а доля просроченной задолженности была на уровне 2,6%

Прогнозы по акциям Сбербанка в 2026 году
Несмотря на перечисленные риски, аналитики позитивно смотрят на акции «Сбера» и считают их привлекательными для покупки. Самый пессимистичный прогноз из собранных «РБК Инвестициями» предполагает, что через год котировки поднимутся до ₽340, что на 13,4% выше текущих значений по обыкновенным акциям и на 13,7% — по привилегированным. Самый оптимистичный прогноз дает потенциал роста более 40% по обоим типам акций, до ₽420. На конец декабря одна обыкновенная акция «Сбера» стоила ₽299,9, привилегированная — ₽299,01.

Игорь Казарин из УК «Первая» ожидает, что в будущем мультипликатор P/E у акций восстановятся до 4x, а P/B — до 0,8x. На конец третьего квартала эти показатели были на уровне 1,8х и 0,4х соответственно, согласно оценкам Investing.

Аналитик «Алор Брокера» Игорь Соколов назвал финансовую модель банка очень устойчивой и отметил, что с замедлением инфляции будут снижаться и нормы резервов для банков, в результате чего будет высвобождаться часть капитала, отведенного под резервы. Все это позитивно для прибыли «Сбера».

«Акции «Сбера» остаются ключевым активом для портфельных инвестиций в расчете на нормализацию денежно-кредитных условий в России», — считает Егор Зиновьев.

По мнению Евгения Локтюхова, долгосрочно Сбербанк по-прежнему смотрится привлекательнее рынка исходя из фундаментальных соображений. В ПСБ прогнозируют, что в следующем году акции опередят индекс Мосбиржи даже без учета дивидендов. Эксперт отметил, что развитая экосистема и лидирующие позиции в ключевых сегментах финансовой отрасли позволяют банку оставаться эффективным, формируя потенциал долгосрочного роста бизнеса и поступательного увеличения дивидендных выплат.

Прогнозы по дивидендам Сбербанка

Дивиденды за 2025 год
Егор Зиновьев из «Цифра брокер» напомнил, что «Сбер» уже сообщил о чистой прибыли за 11 месяцев в ₽1,57 трлн (по РСБУ). Это, по словам аналитика, позволяет рассчитывать на рекордные дивиденды, которые превысят уровень 2024 года.

«РБК Инвестиции » собрали 18 прогнозов по дивидендам Сбербанка за 2025 год. Самая оптимистичная оценка — это около ₽40 на акцию, что дает дивидендную доходность около 13%. Самый пессимистичный прогноз предполагает выплату ₽36,9 на акцию, в таком случае дивидендная доходность будет 12,3%.

По итогам 2024 года Сбербанк заплатил дивиденды в размере ₽34,84 на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию. На момент объявления о выплатах это давало доходность около 11,3% по обоим типам бумаг. Всего на дивиденды за 2024 год «Сбер» направил ₽786,9 млрд, это рекордная сумма в истории банка.

Его дивидендная политика предусматривает, что целевой уровень выплат — это 50% от чистой прибыли, скорректированной на выплаты процентов за вычетом налогового эффекта по учтенным в капитале долевым финансовым инструментам, отличным от акций, при условии соблюдения ряда обязательных условий.

В декабре глава Сбербанка Герман Греф на Дне инвестора подтвердил планы выплатить дивиденды в размере 50% от прибыли за 2025 год.

Дивиденды за 2026 год
Опрошенные аналитики считают, что и по итогам 2026 год Сбербанк установит снова рекорд по размеру прибыли и дивидендов.

Прогнозы аналитиков по прибыли и дивидендам по итогам 2026 года:

ПСБ: в 2026 году чистая прибыль Сбера достигнет ₽1,8 трлн, что предполагает дивиденды в размере примерно ₽40 на акцию (около 13% дивдоходность по текущим ценам).
«Синара»: дивиденды вырастут до ₽40,6 на акцию.
«Велес Капитал»: чистая прибыль в 2026 году вырастет на 9%, до ₽1,84 трлн, дивиденд на акцию будет ₽41,06 (доходность 13,7%)
УК «Первая»: за 2026 год чистая прибыль может варьироваться в диапазоне ₽1,7-1,9 трлн, и при коэффициенте выплат 50% от чистой прибыли доходность составит 13-14%.