Ключевым событием ближайших дней остаётся решение Верховного суда США по законности тарифов. В базовом сценарии (вероятность 64%) тарифы будут отменены и оперативно заменены альтернативными мерами, что может привести к росту S&P 500 на 0.75–1% в день объявления с последующей фиксацией прибыли.
При сохранении тарифов (26%) значимых рыночных движений не ожидается. Более позитивный для акций сценарий - отмена тарифов с заменой после промежуточных выборов (9%), а наименее вероятный, но самый бычий - полная отмена без замены (1%).
Макростатистика - занятость замедляется, активность стабильна
Производственный PMI за декабрь снизился. ISM услуг, напротив, вырос до максимума с октября 2024 года на фоне сезонного спроса. Рынок труда продолжает охлаждаться: JOLTS и ADP вышли слабее прогнозов. Ожидания по снижению ставки ФРС в 2026 году остаются около 2.35 шага по 25 б.п.
Облигации - все спокойно
Доходность 10-летних трежерис снизилась до 4.16% и продолжает торговаться в узком диапазоне. Спреды IG практически не изменились. Позиционирование без изменений, ждем более привлекательных уровней по гособлигациям.
Акции - новые максимумы
S&P 500 вырос на 0.75%, отыграв часть снижения. Главный драйвер - технологический сектор, прежде всего полупроводники, на фоне сильных сигналов с конференции CES 2026 и комментариев Nvidia о высоком спросе на AI-чипы.
Рост распространился за пределы технологий за счёт ребалансировок в начале года: лучше рынка выглядели акции малой и средней капитализации и другие циклические сегменты.
Нефтегазовый сектор выделялся в начале недели на новостях из Венесуэлы, однако влияние этих событий на глобальный рынок акций оказалось ограниченным.
Позиционирование оценивается как благоприятное для продолжения роста на среднесрочном горизонте, с учётом сезонности, старта сезона отчётности и благоприятного макроэкономического фона. Наращиваем рискованные позиции.
Нефть - волатильность без результата
Цены были волатильными, но в итоге практически не изменились, несмотря на политические события в Венесуэле. В краткосрочной перспективе эффект на рынок нефти оценивается как ограниченный.
По оценкам аналитиков GS, диапазон цен на Brent сместился к $54-58 за баррель, и причин для формирования экспозиции на нефть, особенно через отдельные акции, не отмечается. В более длинном горизонте восстановление добычи в Венесуэле может оказывать понижательное давление на цены.
Золото - момент для покупки
Золото восстановилось на 2.3% за неделю. Основным фактором роста стало усиление геополитической напряжённости, включая ситуацию вокруг Венесуэлы и риски эскалации на Ближнем Востоке. В ближайшие дни ожидается техническое давление из-за ребалансировки фондов на сырьевые товары. Долгосрочные перспективы металла остаются без изменений.
VC - сделка Finom
Еще раз обращаем внимание на сделку Finom - один из ведущих необанков для МСБ в Европе - с возможностью входа через secondary с дисконтом 10% к последнему раунду. Окно входа ограничено по времени и предполагает прямое владение долей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба