На рынке металлов мощное ралли. Ранее в центре внимания были в первую очередь золото, серебро и платина, многократно обновившие исторические рекорды в прошлом году, затем к росту «подключились» никель, медь, алюминий и олово. Позитивом «заразились» и акции профильных металлургических компаний, в результате «Полюс», «Селигдар», ЮГК, «Норникель» и «РУСАЛ» оказались в лидерах роста на российском рынке.
Одна из причин удорожания драгметаллов – геополитическая нестабильность: инвесторы перекладываются в защитные активы на фоне военной операции США в Венесуэле и угроз Дональда Трампа нанести удары по другим странам. Чем еще вызвано ралли, охватившее широкую группу металлов, как инвесторы могут на нем заработать – или пытаться уже поздно? Finam.ru собрал мнения экспертов по этим вопросам.
Почему растут не только драгметаллы
Золото с начала января показало рост примерно на 7% и впервые превысило уровень 4600 долларов за унцию. Динамика серебра еще более впечатляющая – оно подорожало на 25%, впервые поднявшись выше 89 долларов за унцию. Платина по сравнению с началом года в плюсе на 16,7%, никель – на 6,6%, алюминий – на 6,5%, медь – на 6%, олово – почти на 14%
Как отметил аналитик «Финама» Алексей Калачев, среди причин ралли в металлах смешались и геополитические, и фундаментальные, и спекулятивные факторы. «Появление новых и потенциальных очагов напряженности увеличивают риски. Тарифная политика Трампа, снижение ставок ФРС США и ослабление доллара напрямую отражаются в росте цен. Серебро, металлы платиновой группы, цветные промышленные металлы очень застоялись и заметно отставали от динамики золота. Внимание инвесторов переключается на недооцененные активы, что разгоняет котировки. С другой стороны, появились фундаментальные основания для роста цен, которыми можно обосновать такой интерес рынка», - прокомментировал Калачев.
В алюминии, несмотря на избыточные производственные мощности, появились опасения структурного дефицита, подчеркнул эксперт. Потребление алюминия продолжит расти в строительстве, машиностроении, энергетике, в то время как Китай достиг запланированного предела мощностей в 45 млн тонн в год, после чего должен ограничить расширение производства и больше, как ожидается, не будет давить на рынок. «На самом деле, это пока не факт, что так и произойдет, к тому же производство алюминия продолжит расти в Индии, ОАЭ, Индонезии, Малайзии, Вьетнаме. Россия также имеет потенциал для роста. Но как обоснование для игры на повышение вполне годится», - рассуждает аналитик «Финама».
Медь испытала несколько фундаментальных шоков: аварии на крупных шахтах в Чили и Индонезии в прошлом году, забастовка на золотомедном руднике Mantoverde компании Capstone Copper на севере Чили уже в начале этого года, переток меди в США на опасениях введения Трампом более широких тарифов на этот металл, появление нового спроса для дата-центров в связи с взрывным ростом проектов искусственного интеллекта. «К тому же Китай решил ужесточить контроль за новыми проектами в сфере производства меди, чтобы ограничить расширение добывающих мощностей в 2026-2030 годах. С другой стороны, рынок меди довольно гибкий – рост цен приведет к сокращению спроса, и в то же время привлечет инвестиции в отрасль и позволит производителям реанимировать менее рентабельные проекты, что рано или поздно восстановит баланс», - оценил Калачев.
Эксперт добавил, что даже никель, который долгое время находился под давлением быстро растущего и явно избыточного роста добычи в Индонезии, вдруг выстрелил на фоне заявлений местных властей сократить добычу для балансирования рынка. Будет ли эта политика успешной, пока неизвестно. Желание ограничить производство для поддержки цен становится сильным, когда цены низкие, а при высоких оно может сойти на нет. Тем не менее, как повод для роста котировок на биржах металлов, эта информация вполне годится, полагает Калачев.
«И, конечно, учитывая, что это все биржевые товары, никуда не деться от технических и спекулятивных факторов. Когда котировки обновляют серьезный локальный, а тем более исторический максимум, почти всегда наблюдается вынос «медведей» на покрытии коротких позиций, в результате чего цена может улететь как угодно высоко, прежде чем скорректируется обратно», - подчеркнул эксперт.
Аналитик «БКС Мир инвестиций» Николай Масликов в комментарии для Finam.ru отметил, что медь и алюминий дорожают на фоне возникшего глобального дефицита в обоих металлах. «Мы считаем, что дефицит в алюминии скорее краткосрочный фактор, в основном за счет повышенного спроса и сниженных запасов в контуре США. В меди дефицит более фундаментальный и обусловлен как авариями на ряде шахт крупных стран-экспортеров, так и ростом спроса на металл, который поддерживается сектором ИИ и ЦОДов, но мы считаем, что в долгосрочной перспективе рынок меди будет близок к равновесию», - оценил он.
Ведущий аналитик «Велес Капитала» Василий Данилов полагает, что рост стоимости меди и алюминия обусловлен как сокращением объемов производства металлов (или опасениями относительно будущего снижения добычи), так и повышенным спросом. Высокий спрос связан, в основном, с возрастающими потребностями в дата-центрах и развитием «зеленой» экономики.
Стоит ли пытаться «оседлать» волну роста?
Мнения экспертов относительно того, можно ли еще заработать на ралли металлов, разделились. Некоторые аналитики еще видят потенциал в акциях сектора, а другие считают, что вкладываться в них не стоит.
Как предупреждает аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов, когда вы читаете в новостях о ралли в каком-либо инструменте, скорее всего, это ралли уже близко к завершению, и есть высокая вероятность купить дорого, на максимумах, а потом испытать эмоции от просадки счета на 20-30%.
«Например, в 2012-2013 гг. цена золота скорректировалась более чем на 34%, и что-то подобное ждет вскоре и серебро. Я бы не рекомендовал физлицам покупать золото или акции золотодобытчиков сейчас, но, если они есть в портфеле — задуматься о скорой фиксации прибыли. $5000 за унцию золота — отличная точка, возле которой многие будут думать о том, чтобы закрыть позицию. Рост драгметаллов — спекулятивный. Совсем плохая идея — покупать физические слитки или монеты, их стоить отбросить сразу, как малоликвидные», - скептичен эксперт.
По мнению Соколова, вместо того, чтобы испытывать FOMO (страх упущенной выгоды – прим. Finam.ru), лучше поискать недооцененные активы, например, акции энергосбытов или электросетей. «Целые секторы есть недооцененные, плюс ритейл, хотя и оценен хорошо, радует дивидендами», - добавил эксперт.
Как обращает внимание Василий Данилов, если акции «Полюса» сейчас находятся на исторических максимумах, то бумаги «Норникеля», «РУСАЛа» и «Селигдара» все еще далеки от предыдущих исторических хаев. «Если ориентироваться на сценарий, в котором на мировом рыке цветных металлов сформировался долгосрочный восходящий тренд, то акции российских цветных металлургов могут стать отличной ставкой на продолжение ценового ралли. Наша целевые цены для бумаг «Норникеля», «РУСАЛа» и «Селигдара» –156 руб., 42,8 руб. и 72,7 руб. При этом мы допускаем, что в случае сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры акции «Норникеля» и «РУСАЛа» имеют все шансы переоцениться ближе к 200 руб. и 50 руб. Также мы отдельно отмечаем грядущую приватизацию ЮГК и связанные с ней риски корпоративного управления, по причине которых наша рекомендация для бумаг компании находится на пересмотре», - прокомментировал Данилов.
Сегодня к 18:34 мск акции «Норникеля» растут на 1,09%, до 158,22 рубля, «РУСАЛа» - на 3,44%, до 38,085 рубля, «Селигдара» - опускаются на 0,31%, до 44,47 рубля.
У аналитиков «БКС Мир Инвестиций» прогноз по меди на 2026 год - 11 000 долл/тонну в среднем за год, алюминий - 2 800 долл/тонну в среднем за год. Эти прогнозы, по словам Масликова, были сформированы в конце декабря 2025 года. Сегодня на торгах медь находится в районе 13,3 тыс. долларов за тонну, алюминий – около 3200 долларов за тонну.
По акциям целевые цены на год вперед (с учетом дивидендов) у «БКС Мир Инвестиций» следующие: «Полюс» - 2900 рублей, ЮГК - 0,85 рубля, «Русал» - 42 рубля, «Норникель» - 160 рублей. Сегодня акции «Полюса» дорожают на 1,92%, до 2596 рублей, ЮГК – на 1,16%, до 0,5831 рубля.
Алексей Калачев считает, что текущие цены металлов близки к более или менее равновесным значениям. «За исключением, может быть, серебра, которое выглядит уже слишком перегретым. Заработать на продолжении ралли, наверное, еще можно, но чем дальше, тем это будет все более рискованным», - предупредил эксперт.
Рост цен на металлы увеличивает доходы производителей и потому немедленно транслируется в цены их акций, добавил Калачев. «На текущем росте акции «Норникеля» и «Полюса» достигли наших таргетов. По акциям «Селигдара», ЮГК, и «РУСАЛа» у нас сейчас нет рейтинга и целевой цены», - заключил он.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба