После десятилетия отставания от S&P 500 европейские акции наконец-то переживают свой звездный час. SPDR Euro STOXX 50 ETF (FEZ) в последнее время демонстрирует сильную динамику, опережая американские акции. Динамика европейского рынка подкрепляется фундаментальными факторами, которые могут поддерживать это ралли в течение многих лет.
Главным фактором, подталкивающим европейские акции FEZ вверх, является мягкая денежно-кредитная политика Европейского центрального банка. Рынки прогнозов оценивают вероятность снижения ЕЦБ ставок как минимум на 25 базисных пунктов на заседании в феврале 2026 г. в 98%. Более низкие ставки повышают оценку акций за счет снижения дисконтных ставок и стимулирования экономической активности. Для европейских акций, которые исторически торговались с более низкими мультипликаторами, чем американские аналоги, это способствовало росту их стоимости.
Объявления о политике ЕЦБ происходят примерно каждые шесть недель. Ключевым сигналом является ставка по депозитам, которая в настоящее время составляет около 2%. Если ЕЦБ сигнализирует о дальнейшем снижении ставок после февраля, это подтвердит возможность дальнейшего опережающего роста европейских акций. Financial Times, Bloomberg и веб-сайт ЕЦБ предоставляют информацию в режиме реального времени и подробные заявления о политике.
В то время как Федеральная резервная система сигнализирует об осторожном подходе к снижению ставок в связи с сохраняющейся инфляцией в США, более мягкая инфляционная обстановка в Европе дает ЕЦБ больше возможностей для смягчения политики. Это расхождение в денежно-кредитной политике создает фундаментальное преимущество для европейских акций, которое может сохраниться в течение всего 2026 г.
Качественные европейские лидеры
Результаты работы FEZ обусловлены не только макроэкономическими факторами. Концентрированная структура портфеля фонда, включающая 50 крупных европейских компаний, состоит из настоящих мировых лидеров. ASML Holding (NASDAQ:ASML), крупнейшая позиция фонда (8,4%), доминирует на рынке экстремальной ультрафиолетовой литографии, критически важном для передового производства полупроводников. Компания показала доходность на собственный капитал в 53,8% с рентабельностью около 29%, и аналитики Уолл-стрит сохраняют 73% рекомендаций к покупке. SAP (NYSE:SAP), занимающая второе место по объему инвестиций (5%), предоставляет корпоративное программное обеспечение крупным корпорациям по всему миру. Siemens (OTC:SIEGY), LVMH (OTC:LVMUY) и Schneider Electric (OTC:SBGSF) замыкают список крупнейших активов, представляющих промышленную автоматизацию, предметы роскоши и электрооборудование. Это не региональные компании — это многонациональные предприятия, базирующиеся в Европе.
Ежемесячный информационный бюллетень FEZ на сайте State Street отслеживает значительные изменения в составе активов или распределении по секторам. Годовой оборот фонда в 10% свидетельствует о минимальной торговой активности, но события, связанные с ребалансировкой индекса Euro STOXX 50, могут изменить структуру портфеля, отмечает 247wallst.com.
Аналогичные варианты:
Для более широкой диверсификации Vanguard MSCI European (VGK) предлагает другие характеристики. VGK, имея активы в размере $35,8 млрд по сравнению с $4,8 млрд у FEZ, предлагает значительно большую ликвидность. Комиссия за управление в размере 0,06% значительно ниже, чем комиссия FEZ в 0,29%. VGK владеет более чем 1300 европейскими акциями против 50 у FEZ, обеспечивая доступ не только к крупным компаниям еврозоны, но и к Великобритании и Швейцарии.
Компромисс заключается в концентрации. Сфокусированный портфель FEZ показал высокие результаты в условиях недавней рыночной конъюнктуры, но более широкая база VGK может обеспечить большую стабильность, если динамика крупных европейских компаний замедлится.
Наиболее важным фактором, за которым следует следить в отношении FEZ в течение следующих 12 месяцев, является стремление ЕЦБ к снижению процентных ставок, в то время как концентрированная структура фонда, ориентированная на качественные европейские технологические и промышленные компании, обеспечивает фундаментальную поддержку для дальнейшего опережающего роста.
iShares MSCI EMU Index Fund (EZU) отображает динамику акций стран, входящих в зону евро. Больше всего активов (27,11%) приходится на акции французских компаний, немецкие – 26,99%, Нидерландов – 16,57%. В его портфеле 224 компании. На финансовый сектор приходится 25,12%, промышленность — 20,87%, информационные технологии — 13,07% портфеля. В 2025 г. фонд вырос на 40,05%. Фонд управляет активами свыше $9 млрд, взимая комиссию в размере 0,5%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба