Курс доллара США под давлением цен и объемов

Главное
• Рубль резко укрепился, курсы инвалют с начала года в минусе — доллар по 77,8, евро у 90,5, юань под 11,17. Ускорение роста цен в экономике поддерживает рубль через монетарный цикл, а увеличение лимитов продажи валюты по бюджетному правилу давит на курс инвалют.

• На товарном рынке: нефть Brent выше $64 — поддержка баррелю исходит от геополитики; золото обновило максимумы — защитная функция опять активирована, и унция была почти $4700; волатильный газ NG от $3 прыгнул к $3,5 — в Штатах похолодание, а активные трейдеры получили 15%.

В деталях
Рубль растет и в 2026 г. В первые дни года курсы инвалют повышались, но подъем завершился на фоне оглашения январской статистики по инфляции — рост цен в экономике ускорился до 6,3% из-за повышения налогов. Сейчас валютные пары уже ниже уровней на 30 декабря — доллар просел к 77,8, евро у 90,5, а юань вернулся под 11,17. Рост инфляции снижает вероятность быстрого секвестра ключевой ставки ЦБ, и это фактор за нацвалюту.

Дополнительное давление на курсы инвалют оказывает бюджетный механизм — на фоне выпадения доходов бюджета ЦБ с 16 января увеличивает продажу валюты, и суммарно по бюджетному правилу и с учетом зеркалирования операций объемы предложения на рынке возрастают до 17,42 млрд руб. в день.

Тем не менее годовая инфляция составила 5,59% против 9,52% в 2024 г., а это почти в 3 раза ниже ставки, и цикл ЦБ может быть продолжен. С паузами или без, но на конец 2026 г. ждем ставку 12%. Это перспективный фактор ослабления рубля и поддержки курсов инвалют за счет снижения давления на кредитном рынке — экспортерам и импортерам станет легче финансироваться. А на фоне относительно низких цен энергоносителей и расширения спреда между российской смесью и бенчмарком приток валюты от экспортеров будет и дальше снижаться, а профицит торговли — сжиматься.

Таким образом, текущие условия все еще удерживают курсы инвалют на многолетних минимумах, но позже ожидается их восстановление, и целевые не меняются — доллар видится за 85, евро на 100, юань по 12. Локальная слабость валютных пар может быть использована для формирования и пополнения позиций под перспективу. А пока годовой тренд в USD/RUB все еще нисходящий, но курс падает на локальную динамическую поддержку, и уже здесь не исключается стабилизация.

Инструменты. Используются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.