2025 год стал рекордным для рынка сжиженного природного газа: производство и экспорт побили исторические максимумы и принесли миллиарды долларов доходов по всей цепочке поставок
Прошлый год войдет в историю рынка СПГ как рекордный: производство и экспорт сверхохлажденного топлива достигли исторических максимумов. Европейские страны увеличили закупки СПГ на 25%, дав поставщикам надежду на то, что такие экономики, как Германия, Италия и Великобритания, и дальше будут наращивать потребление.
На Азию в 2025 году пришлось около 65% мирового импорта СПГ, на Европу — около 30%. Однако три из пяти крупнейших покупателей СПГ — все в Азии — сократили импорт. Это вызвало опасения по поводу прибыли, особенно среди экспортеров, рассчитывающих продавать еще больше газа в 2026 году.
Вот ключевые растущие рынки и слабые места, за которыми сектор СПГ будет пристально следить в новом году.
Устойчивость Европы под вопросом
Резкий рост закупок СПГ несколькими европейскими странами в 2025 году заставляет задуматься, сможет ли регион поддерживать такой аппетит. Производство электроэнергии на газовых электростанциях в Европе в прошлом году показало первый годовой рост с момента начала военного конфликта на Украине, нарушившего региональные потоки газа в 2022 году. Общая выработка на газе в Европе с января по ноябрь составила 1 009 тераватт-часов (ТВтч), по данным аналитического центра Ember. Это на 3,4% больше, чем за те же месяцы 2024 года, и первый годовой рост за этот период с 2021 года. Дальнейший рост генерации на газе, очевидно, вызовет дополнительный спрос на импорт СПГ — особенно на рынках с нехваткой альтернативных источников энергии.
Однако семь из двадцати ведущих европейских стран-производителей электроэнергии на газе сократили выработку в 2025 году по сравнению с предыдущим годом. Более того, промышленная экономика Европы ослаблена падением производства и потребительского спроса. В Германии, которая считается ведущим региональным производителем, выпуск в газоемких секторах, таких как химикаты и удобрения, находится около исторических минимумов.
Пока потребительская и деловая активность не начнет синхронно расти, общий спрос Европы на природный газ, вероятно, будет неравномерным, сдерживая любое дальнейшее увеличение импорта СПГ в ближайшей перспективе.
Политический фактор
Закупки СПГ в Европе в 2025 году могли быть искусственно завышены. Несколько стран пытались сократить торговый дефицит с США во время переговоров с администрацией Трампа, что могло исказить реальное положение дел. Европейский импорт СПГ из США в прошлом году подскочил почти на 60% по сравнению с 2024-м, показывают данные компании Kpler, занимающейся аналитикой сырьевых рынков. Такой непропорционально большой скачок закупок в США, значительно превышающий увеличение общего импорта СПГ в Европе, предполагает, что регион, возможно, пытался заслужить расположение президента Дональда Трампа, пока европейские и американские политики обсуждали торговые сделки.
Учитывая, что международное внимание теперь сосредоточено на других геополитических проблемах, включая интерес США к приобретению Гренландии, европейским странам вряд ли захочется угождать президенту Трампа в 2026 году. Если это так, объемы импорта СПГ из США, направленные на сокращение торгового дефицита в 2025 году, могут резко сократиться в 2026-м.
Азия выходит на плато
По данным Kpler, у экспортеров СПГ есть вопросы и относительно состояния спроса в Азии, на которую пришлось около 64% всего импорта СПГ в прошлом году. Общие поставки азиатским покупателям составили чуть более 613 млн кубометров — на почти 5% меньше, чем в 2024 году. Три из десяти крупнейших импортеров СПГ сократили общий импорт в 2025 году по сравнению с предыдущим годом. Падение объема на 5% не вызывало беспокойства — его компенсировал резкий рост продаж в Европе. Однако в этом году настроения могут измениться, особенно если спрос в Азии останется слабым, а Европа сократит закупки.
Два крупнейших импортера СПГ — Китай и Япония — зафиксировали сокращение импорта на 15% и 2% соответственно в 2025 году. Синхронное падение импорта на таких критически важных рынках станет поводом для беспокойства в 2026 году, особенно в условиях напряженных отношений между США и другими рынками, а также дальнейшего охлаждения китайской экономики.
Быстрый рост генерации возобновляемой энергии в Китае и восстановление атомной генерации в Японии создают дополнительные причины для беспокойства. Эти источники энергии вытесняют газ из энергобаланса.
Индия разочаровала
Закупки СПГ четвертым по величине импортером, Индией, также упали на 7% в прошлом году. Экспортеры, которые надеялись, что Индия станет стабильно растущим рынком, испытали разочарование. Четыре из десяти крупнейших импортеров сжиженного природного газа в стране сократили производство электроэнергии на газе в 2025 году по сравнению с предыдущим годом. Более высокие мировые цены на газ привели к устойчивому снижению производства электроэнергии на газе в Индии в этом десятилетии. Это также вызвало резкое замедление расходов на инфраструктуру газораспределения и хранения.
Оптимисты утверждают, что устойчивый рост запланированного экспорта СПГ снизит мировые цены и вновь стимулирует спрос на топливо в быстрорастущих, но чувствительных к ценам экономиках — таких как Индия, Пакистан и Бангладеш. Возможно, они правы. Но эталонные цены на природный газ в США — крупнейшем мировом производителе газа и СПГ — достигли многолетних максимумов в 2025 году и находятся около трехлетних пиков. Экспортерам СПГ может быть трудно снизить цены продаж в ближайшей перспективе.
Скорее всего, в 2026 году им придется сосредоточиться на уже освоенных рынках и бороться за существенный рост продаж в Европе в условиях неравномерного азиатского спроса и проблем китайской экономики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба