В новом обзоре разбираем, почему рубль удержался у уровней конца 2025 года вопреки слабой нефти и внешней турбулентности, как рост валютных продаж по бюджетному правилу влияет на курс и что будет определять его динамику на ближайшей неделе. Также оцениваем доллар, юань и ключевые события для валютных рынков.
Российский рубль умеренно укрепился по итогам первой полноценной торговой недели года, закрепившись вблизи уровней закрытия 2025 года.
Биржевой курс рубля к юаню завершил неделю около 11,15 руб./юань.
Официальный курс рубля к доллару, установленный Банком России, составил 77,8 руб./доллар, к евро — 90,5 руб./евро.
Несмотря на сохраняющуюся внешнюю турбулентность и низкие котировки российской нефти, остающиеся вблизи средних уровней декабря (около $40 за баррель), рубль продемонстрировал устойчивую динамику. Поддержку национальной валюте, в частности, оказало объявление об увеличении продаж иностранной валюты Банком России в рамках бюджетного правила.
Минфин сообщил, что в январе объем операций по продаже валюты, связанных с нефтегазовыми доходами, вырастет до 12,8 млрд рублей в день после 5,6 млрд рублей в декабре. Это отражает недобор сырьевых доходов на фоне снижения цен на российскую нефть, который будет компенсироваться за счет средств ФНБ.
Совокупный объем ежедневных продаж валюты увеличится до 17,4 млрд рублей, что станет максимальным уровнем за последние два года и сопоставимо с показателями января 2024 года.
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
Мы допускаем, что на текущей неделе рубль сохранит крепкие позиции в диапазоне 11–11,3 руб./юань и 77–82 руб./доллар.
На этой неделе в фокусе:
геополитика и динамика глобальных рынков;
валютные операции российских экспортеров;
публикация Банком России оценки платежного баланса за ноябрь.
Доллар между геополитикой и данными по инфляции
Прошедшая неделя была насыщена как геополитическими событиями, так и публикациями макроэкономической статистики, которые в целом поддерживали позиции доллара по отношению к евро.
Пара EUR/USD снизилась до уровня 1,162 (−0,3% н/н).
Пара USD/CNY продолжила нисходящий тренд и опустилась до 6,96 (−0,2% н/н).
Рост геополитической напряженности вокруг Ирана, а также активные дискуссии о возможном присоединении Гренландии к США усилили спрос инвесторов на защитные активы.
Это выразилось в росте цен на драгоценные металлы и, в сочетании с заявлениями Дональда Трампа об отсутствии планов по увольнению главы ФРС Джерома Пауэлла, оказало поддержку американской валюте.
Динамика производственной и потребительской инфляции, несмотря на запаздывание данных из-за шатдауна, указывает на стабилизацию ценового давления, однако без явных позитивных сигналов.
Так, индекс потребительских цен CPI в декабре вырос на 2,7% г/г, что соответствует уровню ноября. Это поддерживает ожидания сохранения осторожного подхода ФРС к денежно-кредитной политике в ближайшие месяцы.
В субботу Дональд Трамп объявил о введении с 1 февраля дополнительных пошлин в размере 10% (то есть до 25%) с риском дальнейшего повышения с 1 июня для шести стран ЕС, а также Норвегии и Великобритании, поддержавших Гренландию отправкой военных. Эти заявления оказали давление на доллар, вернув пару EUR/USD выше отметки 1,16.
Юань усиливается несмотря на торговые конфликты
Согласно данным, опубликованным 14 января, положительное сальдо торгового баланса Китая в 2025 году впервые превысило $1 трлн и достигло $1,19 трлн. В декабре экспорт и импорт выросли сильнее ожиданий — на 6,6% и 5,7% г/г соответственно. Примечательно, что таких результатов удалось достичь несмотря на торговые конфликты и сокращение экспорта в США на 20% по итогам года.
Рост внешней торговли был обеспечен переориентацией поставок на рынки Африки, стран АСЕАН и Европейского союза. Публикация данных усилила тренд на укрепление юаня к доллару, сформировавшийся еще весной прошлого года.
Максим Стаханов, младший аналитик Т-Инвестиций:
Макроэкономические релизы в США на текущей неделе, прежде всего данные по инфляции, будут ключевыми для формирования ожиданий относительно политики ФРС.
Сохранение высокой оценки роста ВВП (+4,3% кв./кв. в годовом выражении в третьем квартале 2025 года), а также значение базового показателя core PCE выше ожиданий (на уровне 2,7%) могут оказать поддержку доллару по отношению к евро.
Мы ожидаем, что пара EUR/USD будет торговаться в диапазоне 1,155–1,165, тогда как USD/CNY, вероятно, продолжит плавное снижение и останется в диапазоне 6,95–6,97.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба