Мы ожидаем выхода американского рынка акций на новые пики в перспективе года на фоне снижения процентных ставок, позитивной динамики корпоративных прибылей и экономики. Драйвером будет оставаться технологический сектор — темпы роста прибыли сектора по прогнозам составят почти 31% в 2026 году, что выше рынка в 2 раза (+15,5%). В краткосрочной перспективе нельзя исключать коррекции индекса S&P 500 на фоне перекупленности, в район 6000–6200 пунктов, но это даст хорошую возможность для открытия долгосрочных позиций.
Мы повышаем целевую цену на 12 мес. по индексу S&P 500 и его ETF SPY до 8058 пунктов и $803,3 соответственно и присваиваем рейтинг «Покупать», исходя из потенциала роста на 16,0%. Драйверами роста акций должны стать снижение процентных ставок после смены главы ФРС, здоровая динамика прибыли технологического сектора, а также экономики.
Оценку потенциала фонда и индекса мы провели на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг в Reuters, входящих в состав фонда.
SPY — ETF на американский индекс S&P 500, позволяющий сделать ставку сразу на все секторы Америки, в том числе на компании «новой экономики». Около 34% фонда приходится на ИТ-сектор, который является историей роста и прорывов. Многие ИТ-компании — это кеш-машины и непревзойденные герои байбэков.
Крупнейшие топ-5 компаний фонда по весу — NVIDIA (7,8%), Apple (6,9%), Microsoft Corp (6,2%), Amazon (3,8%), Alphabet (оба класса акций 5,6%).
В краткосрочной перспективе нельзя исключать коррекции индекса S&P 500 от исторических пиков на 11–14% в район 6000–6200 пунктов, но ею стоит воспользоваться для открытия долгосрочных позиций с расчетом на рост на фоне улучшения ДКП, позитивной динамики экономики и корпоративных прибылей.
Смягчение ДКП. В 2025 г. «ключ» снижен с 4,5% в начале года до 3,75% в декабре. При этом смягчение сопровождается ростом ВВП — экономика держится лучше ожиданий, корпоративные прибыли находятся на подъеме, особенно в техах.
Ожидается сильное снижение процентных ставок в 2026 г., что выглядит практически неизбежным после смены главы ЦБ. Желаемый уровень ставки для Трампа — «1% или ниже», хотя текущий консенсус предполагает в 2026 г. 2 снижения ставки на 25 б. п.
В четвертом квартале 2025 г. темпы роста прибыли S&P 500, по прогнозам, замедлились до 8,8% г/г, но в 2026 г. ожидается ускорение до 15,5%. Политика «Сделано в Америке» будет поддерживать промышленность (сектор вырос на 18% в 2025 г.), а также смежные сферы — потребление ресурсов, логистику, внутренний спрос и экономику в целом.
Компании «новой экономики», скорее всего, останутся одним из ключевых драйверов рынка акций. В моменте техи (формируют около 34% капитализации индекса) выглядят перегретыми, и некоторые инвесторы даже называют их новым пузырем. Сравнение техов с крахом доткомов не считаем справедливым: техи 2025 г., в частности Google, NVIDIA, AMD и пр., — это устойчивые компании с работающей бизнес-моделью, прибылью и денежным потоком. Внедрение ИИ уже приносит ощутимый экономический эффект бизнесу в виде повышения рентабельности, ИИ активно встраивается в разные сферы бизнеса — финансы, логистику, маркетинг и т. д. В первые два квартала 2026 г. Уолл-стрит прогнозирует рост прибыли техов в районе 35% г/г, а по итогам 2026 г. прибыль ИТ-сектора может повыситься почти на 31% г/г, что превосходит динамику рынка в 2 раза.
Потенциальные триггеры для коррекции — внутриполитическая нестабильность, геополитические риски, коррекция в технологическом секторе, более медленное смягчение ДКП Федрезервом, чем сейчас ожидает Уолл-стрит.
Описание
The SPDR S&P 500® ETF позволяет сделать ставку на один из самых популярных в мире индексов — американский S&P 500. Активы фонда под управлением State Street Global Advisors составляют $716 млрд, а плата за управление — всего 0,0945% в год. Индекс S&P 500 и фонд SPY представлены всеми секторами, но 33,6% активов приходится на технологии.
Инвестиционный кейс
Мы повышаем целевую цену на 12 мес. по индексу S&P 500 и его ETF SPY до 8058 пунктов и $803,3 соответственно и присваиваем рейтинг «Покупать», исходя из потенциала роста на 16,0%. Драйверами роста акций должны стать снижение процентных ставок после смены главы ФРС, здоровая динамика прибыли технологического сектора и экономики.
Оценку потенциала фонда и индекса мы провели на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг в Reuters, входящих в состав фонда.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба